Vojna v Európe. Čínsko-ruská aliancia. „Dedolarizácia“. Citadel, finančný gigant s kapitálom 47 miliárd dolárov, sa aj z najhorších čias snaží vyťažiť zisky. Má ho pod palcom hviezdny investor Ken Griffin – a jeho úspechy ukazujú, že skutočne vie, čo robí.
Ken Griffin zamyslene hľadí z okna na desiatom poschodí budovy v centre Manhattanu, kde sídli jeho hedžový fond Citadel. Je začiatok marca, útok Vladimíra Putina na Ukrajinu sa zasekáva, prichádzajú hrozby jadrovými údermi. Z Griffinovho pohľadu na obzore žiaden hríbový mrak nie je, výhľad je však pre finančníka hlboko znepokojujúci.
„Vyrastal som vo svete vzájomne zaručenej deštrukcie,“ hovorí 53-ročný miliardár v narážke na éru studenej vojny. „Hovorilo sa vtedy – skrčte sa pod stôl a pripravte sa na jadrový výbuch. Vidieť, ako sa vraciame k rétorike tých čias, je veľká rana.“
Akciový index S&P 500 ju pocítil, od začiatku roka do polovice marca klesol o 15 percent. Európske akcie klesli ešte viac a ceny ropy rastú.
Skvelý minulý rok
Príval zlých správ prišiel po famóznom (pre Citadel) roku 2021. Fond vlani zarobil 26 percent a Griffin osobne 2,5 miliardy dolárov. Aktuálne má majetok v hodnote viac ako 27 miliárd dolárov, myslí však na väčšie veci ako osobné financie.
„Pokračovanie katastrofy na Ukrajine je obrovskou nevynútenou chybou ľudstva,“ hovorí. Na druhej strane, sú tu akcie, ktoré budú zo zbrojenia profitovať, tie z obranného a energetického sektora. Oba typy sa už v marci obchodovali pri zvýšených cenách.
Príde „dedolarizácia?“
To sú krátkodobé úvahy. Z dlhodobého hľadiska Griffin vidí, že prichádza celý kŕdeľ čiernych labutí. Predpovedá, že závažnosť a charakter sankcií, ktoré Západ uvalil na Rusko, bude mať dlhodobý vplyv na globálny finančný systém, založený na dolároch.
Bezprecedentné kroky západných mocností, ktoré majú Rusku zobrať prístup ku kapitálovým trhom, znamenajú nasadenie dolára ako zbrane, hovorí.
Bude to mať vážne dôsledky. Rusko, Čína a iné krajiny nebudú mať inú možnosť ako diverzifikovať aktíva – smerom od dolára. „De-dolarizácia“ obchodného bloku Čína-Rusko-Irán-Brazília by sa mohla ľahko preklopiť aj do vylúčenia amerických firiem a investorov z rýchlo rastúcich trhov.
„Zasiali sme semienka pre koniec éry americkej technologickej prevahy?“ pýta sa.
Majster trendov
Oplatí sa ho počúvať. Griffin myslí na dlhodobejšie trendy. Jeho doterajšie výsledky na Wall Street nemajú obdobu. Za posledných 31 rokov nebol v pluse iba dva roky, investorom zarábal v priemere 19 percent ročne.
Citadel Securities, jeho druhý biznis, je jedným z najväčších „market makerov“, firiem, ktoré umožňujú realizovať predaje aj nákupy cenných papierov. Griffin zamestnáva špičkových matematikov a vedcov, ktorí využívajú najmodernejšie technológie – prediktívnu analýzu, strojové učenie a umelú inteligenciu – na analýzu obrovského množstva údajov v reálnom čase.
Vďaka tomu Citadel Securities expanduje na nové trhy a rastie rýchlejšie ako Griffinov hedžový fond.
Ken Griffin z čias, keď bol priekopníkom hedžových fondov. GRAFIKA: FORBES USA
Hoci Citadel Securities inkasuje pri každom obchode len zlomky centov na akciu, v roku 2021 dosiahla výnosy sedem miliárd dolárov. Griffin po prvý raz predal časť podielu (päť percent) dvom lídrom rizikového kapitálu, Sequoia a Paradigm. Investícia ohodnotila firmu na 22 miliárd dolárov, Griffinov čistý majetok poskočil o päť miliárd.
Investícia Paradigm, ktorý sa špecializuje na kryptomeny, podčiarkuje Griffinov zámer: stať sa popredným hráčom na roztrieštenom, ale zato rýchlo rastúcom trhu s kryptomenami.
Podnikanie mal v krvi
Nezáleží na tom, či burza ide hore alebo dole. Ak ľudia obchodujú s cennými papiermi, Citadel berie zisk. Jeho biznisom je objem a napriek nervozite z vojny v Európe Griffin vie, že neistota a nepokojná burza k jeho miliardám takmer určite pridá.
Ako hovorí miliardár a manažér hedžového fondu Paul Tudor Jones – biznis, ktorý Griffin vybudoval, je skutočné úchvatný. Ďalší miliardársky investor, ktorý chce zostať v anonymite zasa hovorí, že Griffin „okresal náklady a procesy a nasadil technológiu, takže konkurovať Citadelu je veľmi, veľmi ťažké“.
Griffin vyrastal v 80. rokoch na Floride a od detstva ho priťahovala technika. Už na strednej škole sa rozumel počítačom a bol prezidentom matematického krúžku. Ako tínedžer mal čiastočný úväzok v IBM a rozbehol aj softvérový biznis. Podnikanie mal v krvi. Jeho starí rodičia viedli regionálnu firmu na výrobu vykurovacieho oleja, tri farmy a obchod so semenami.
Zárobky vďaka Forbesu
Prvé zisky na burze dosiahol vďaka radám, ktoré našiel vo Forbese. Písal sa rok 1987, bol prvák na Harvarde a čítal článok, ktorý kritizoval novú firmu menom Home Shopping Network. Kúpil opcie, stavil na to, že akcie klesnú a po kolapse zarobil pár tisíc. Neskôr na strechu svojho internátu nainštaloval satelitnú anténu, aby mohol sťahovať cenové ponuky v reálnom čase priamo do svojho počítača od IBM.
Ken Griffin na titulke amerického magazínu Forbes. FOTO: FORBES USA
Ako vysokoškolák obchodoval s opciami a dlhopismi s kapitálom 265-tisíc dolárov od rodiny a priateľov. Investície sa po krachu burzy v októbri 1987 vyplatili natoľko, že po promócii ho Frank Meyer, majiteľ chicagského Glenwood Capital, poveril správou milióna dolárov.
V prvom roku vykázal 70-percentnú návratnosť. V roku 1990, ako 22-ročný, položil základy Citadel Investments. Bol to jeden z prvých „quant shopov“, kvantitatívnych investorov s jedným počítačom, dvoma zamestnancami a aktívami 4,6 milióna dolárov.
Hviezdny investor
Výnosy boli od začiatku hviezdne, v prvých dvoch rokoch v priemere 42 percent. Keď mal Griffin 30 rokov, hedžové fondy Citadel už mali aktíva v hodnote miliardy dolárov. V roku 2002 vytvoril Citadel Securities – aj preto, že ho hnevali vysoké poplatky za obchody s opciami.
V roku 2003 debutoval v rebríčku Forbes 400 ako najmladší člen, ktorý sa k miliardovému bohatstvu vypracoval sám s majetkom 650 miliónov dolárov.
Finančná kríza v roku 2008 však zasiahla aj vlajkový fond Citadel s 50-percentnou stratou a firma sa nebezpečne priblížila k úpadku. Rozhodnutie pozastaviť výbery označil za jedno z najťažších, aké kedy urobil. Nasledujúci rok sa fond zotavil o 62 percent.
Spýtajte sa ho na kľúč k úspechu a povie vám niečo o posadnutosti talentom. Počas kariéry osobne vypočul najmenej 10-tisíc kandidátov – asi dvoch denne. Len za posledné tri roky najal Citadel viac ako 400 expertov. A z hesla „utop sa alebo plávaj“ vytvoril firemnú kultúru.
Čudné partnerstvo s Robinhoodom
Griffin strávil väčšinu kariéry mimo médií. Minulý rok však úzka spolupráca Citadel Securities s aplikáciou na obchodovanie bez provízií Robinhood spôsobila mediálnu búrku. Citadel využíval inštitút „platby za tok objednávok“ a Robinhoodu kompenzoval milióny transakcií každý deň.
Následne vďaka obrovskému počítačovému výkonu dorovnával obchody a dosahoval tak prakticky bezrizikový zisk. Prax je legálna – a aj preto si Robinhood mohol dovoliť ponúkať obchody bez provízií. Mnohí však postup považujú za nechutný.
Vo februári 2021 predvolali Griffina do Kongresu, aby vypovedal o zastavení obchodovania akcií GameStop, symbolu šialenstva „memečkových akcií“, ktoré v tom čase zachvátilo Wall Street. Armáda amatérskych obchodníkov, väčšinou z Robinhoodu, špekulatívne vyhnala akcie zabudnutého predajcu videohier do výšin a pár profesionálov nachytala na hruškách.
Hedžový fond Melvin Capital takmer donútila k likvidácii. Griffinov hedžový fond a fondom Point72 Stevena A. Cohena zachránili Melvin núdzovou investíciou vo výške 2,75 miliardy dolárov.
Zablokovať malých investorov
O pár dní znemožnil Robinhood zákazníkom nákup „meme“ akcií. Cena akcií GameStop prudko klesla. Keď malí investori podali množstvo žalôb a regulátor SEC začal vyšetrovanie, vypovedal Griffin pod prísahou v Kongrese, že s Robinhoodom nekomunikuje. Citadel a Robinhood obvinení zo sprisahania zbavili. Griffin sa však stal predmetom nenávistných postov na Reddite a Twitteri.
Ken Griffin, miliardár zo spoločnosti Citadel. FOTO: FORBES USA, Aaron Kotowski
„Keď som bol na vysokej škole, boli transakčné poplatky 19 alebo 20 dolárov. Dnes sú zadarmo. Objem hodnoty, ktorú sme posunuli k retailovým investorom, je ohromujúci – a moja firma je jednou z najväčších hybných síl tohto fenoménu.“
Trumpov sused
Počas pandémie zriadil centrálu na Floride s provizórnymi priestormi pre 50 kľúčových obchodníkov a ich rodiny v hoteli Four Seasons v Palm Beach. V blízkosti leží osem hektárov pobrežia oceánu, ktoré poskupoval kúsok od paláca Mar-a-Lago, floridského sídla Donalda Trumpa.
V júni 2021 nariadil väčšine zo svojich 4-tisíc zamestnancov návrat do práce. Tvrdí, že aj kvôli rešpektu voči klientom. „Osobná spolupráca mojich kolegov posilňuje schopnosť konať a reagovať spôsobom, akým mnohí naši konkurenti jednoducho nedokážu.“
Vojna na Ukrajine odsunula pandémiu a meme akcie na vedľajšiu koľaj. Ako každý veľký obchodník, aj Griffin sa zameriava na domino efekty v ekonomike. Napríklad, reakcia na jednu katastrofu znižuje počet možností, ako sa vysporiadať s ďalšou.
Neistá budúcnosť
Sťažuje sa na zaplavenie americkej ekonomiky federálnymi stimulmi za 5 biliónov dolárov. „Veľmi to zaťažilo náš fiškálny deficit a vytvorilo obrovskú pohľadávku pre ďalšiu generáciu. Keď budú fiškálne výdavky slabnúť, aký bude skutočný ekonomický rast?“
Ken Griffin na fotení pre americký Forbes v roku 2022. FOTO: FORBES USA
Stimuly prispeli aj k inflácii, dosahuje už osem percent. Verí, že inflácia prinúti centrálne banky na celom svete agresívne sprísniť úrokové sadzby. To neveští nič dobré pre Európu, kde rekordný nárast cien elektriny a zemného plynu (na viac ako 10-násobok cien v USA) už sťažuje výrobu chemikálií a hnojív z plynu.
Asi najväčším rizikom, hovorí Griffin, je používanie dolára ako zbrane, teda prerušenie prístupu Ruska k bankovým účtom so stovkami miliárd dolárov v hotovosti a cenných papieroch. „Putin o tom hovorí ako o vojnovom akte.“
„Náš štát však musí financovať obrovský dlh. A ak kľúčoví kupci po celom svete ustúpia od vlastníctva štátnych dlhopisov a iných dolárových aktív, budeme na tento dlh v nasledujúcich rokoch platiť oveľa vyššie náklady. Zoberie nám to schopnosť poskytovať sociálnu sieť, investovať do výskumu, vývoja a vzdelávania či infraštruktúry,“ dodáva.
Svet nezávislých štátov?
„Dedolarizácia“ už beží. Koncom marca požadovalo Rusko, aby nákupcovia plynu platili v rubľoch. Ako dlho bude trvať, kým Čína požiada, aby sa platilo v juanoch? „Štáty nebudú chcieť byť závislé od dobrej vôle Ameriky,“ hovorí Griffin.
Griffin čaká, že to bude horšie. „Nič nie je také silné, ako potreba urýchľovať inovácie,“ tvrdí. „Odmietnutie prístupu konkurenčných krajín ako Rusko a Čína k americkým technológiám ich privedie k tomu, aby hľadali iné riešenia. Dosiahnuť nezávislosť od špičkovej technológie z USA sa stalo existenčnou otázkou.“
Pre Griffina je nepochopiteľné, že Amerika s bohatými prírodnými zdrojmi nie je sebestačná, pokiaľ ide o ropu. „Ide o formu inflácie, ktorú si vynútili naše politické rozhodnutia vo Washingtone. Je úplne neprijateľné, aby naša krajina bola energeticky závislá od akejkoľvek inej,“ myslí si Griffin.
Ceny problémom nebudú
Napriek temným mrakom si však nemyslí, že by investori mali byť prudkým nárastom cien komodít vystrašení. Verí, že cenové výkyvy sa vyriešia samé. Zemný plyn bol len pred 15 rokmi drahý a nedostatkový. Potom prišla „frakovacia revolúcia“ a teraz je americký plyn taký lacný a dostupný, že USA ho denne vyvážajú do Európy 200 miliónov kubických metrov, čím vytláčajú ruský.
Ilustračné foto: Wikimedia/Pline, CC BY-SA 3.0 via Wikimedia Commons
Najlepšie dlhodobé investície, hovorí, sú do inovácií a rýchlo rastúcich amerických technologických firiem.
Pokiaľ ide o bitcoin, je stále skeptický. „Na bitcoine nie je nič efektívne z ekonomického ani environmentálneho hľadiska. Nevidím ho ako riešenie platieb,“ vraví, no pripúšťa, že vlastní aktíva, o ktorých by ľudia tiež argumentovali kriticky. „Som zberateľ amerického abstraktného umenia.“
Súboj s kryptoinvestormi
Ako obchodný stratég však svojich geniálnych obchodníkov v Citadel Securities s ich skvelými algoritmami nemôže držať mimo trhu s kryptomenami. Ten má totiž hodnotu dva bilióny dolárov. Ak bolo jednoduché zarábať na Robinhoode, profitovať z drobných investorov, ktorí vyhnali kapitalizáciu Dogecoinu na 20 miliárd dolárov, by malo byť hračkou.
Griffin už dav kryptoinvestorov pretromfol, keď nedávno za 43 miliónov dolárov kúpil najstarší výtlačok ústavy USA. Jeho súperom v aukcii v Sotheby’s bola v novembri 2021 skupina investorov do digitálu ConstitutionDAO, ktorá prihodila desiatky miliónov dolárov, aby výtlačok získala.
Prvý výtlačok americkej Ústavy, ktorý vydražil Ken Griffin v novembri 2021 na aukcii v Sotheby´s. FOTO: FORBES USA, SOTHEBY´S
Keď Griffin ústavu vydražil, kontaktoval DAO. „Prezentovali sme nápady ako zdieľaná držba na určité obdobie alebo vytvorenie NFT Ústavy pre investorov do DAO. Ale nevedeli sa rozhodnúť,“ hovorí Griffin. Dokument tak zapožičia Múzeu amerického umenia miliardárky Alice Walton.
Autormi pôvodného článku sú senior editorka Maneet Ahuja a Chris Helman, senior redaktor Forbes.com.
