Čo nás dokáže ochrániť pre súčasnou vysokou infláciou? „Komodity“ – znie veľmi častá odpoveď. Niektoré skutočne stíhajú doručiť zaujímavé výnosy.
Cena ropy Brent stúpla za 12 mesiacov o 70 percent, aj pšenica zdražela o takmer 80 percent a cena uhlia je vyššia dokonca o takmer trojnásobok. Kto teda pred rokom stavil na rast komoditného trhu, zarobil oveľa viac ako pri iných druhoch aktív.
Analytici však vystríhajú, aby sme z výnimky nerobili pravidlo. Komodity síce aktuálne predstavujú útočisko pred zdražovaním, no nemusí to tak zostať navždy. Navyše je podľa nich nerozumné sa na sektor prehnane fixovať v súčasnej fáze rozvoja trhu.
„Žijeme obdobie inflácie nevidenej v západnom svete viac ako štyri dekády. Darí sa niektorým priemyselným kovom, energetickým surovinám a poľnohospodárskym plodinám, ale nemôžeme z toho vyvodiť kauzalitu, teda to, že ide o aktíva chrániace pred infláciou. Je to výsledok geopolitickej situácie a pretrvávajúcich vplyvov protipandemických opatrení,“ hovorí spoluzakladateľ a investičný riaditeľ spoločnosti Finax Radoslav Kasík.
Komodity sú príčinou aj liekom
„Predpoklad, že komodity dokážu dnes odolať zdražovaniu, vyplýva z toho, že sú hlavným spúšťačom súčasnej inflácie,“ vysvetľuje Dominik Hapl, analytik spoločník Across Private Investments. Dodáva, že z celkovej inflácie v EÚ vo výške 8,1 percenta tvoria ceny energií a potravín viac ako polovicu. Jadrová inflácia, ktorá je o tieto dve položky očistená, predstavuje len 3,8 percenta.
„Prudké zvýšenie inflácie je väčšinou spôsobené ponukovým šokom, teda náhlym zdražením komodít. Naopak rýchle zníženie inflačných tlakov je typicky vyvolané poklesom cien komodít,“ súhlasí aj analytik spoločnosti Finlord Boris Tomčiak.
„Komodity a ich producenti sú historicky triedou aktív a sektorom, ktoré dokážu v inflačných rokoch vygenerovať najväčší výnos. Častou príčinou vysokej inflácie je totiž práve rast cien komodít. Nejde však o protiinflačný svätý grál,“ pridáva Kasík. Dôvodom, prečo dokážu komodity ochrániť pred infláciu, je to, že sú jej príčinou.
Iba následok vojny?
Rastú najmä ceny ropy, zemného plynu, uhlia a pšenice. Primárnym dôvodom je vojna na Ukrajine a neistota na energetickom trhu. Rusi nedodávajú do Európy toľko energií ako v štandardných časoch, zastavili sa aj dodávky obilnín, ktorých sú práve Rusko a Ukrajina najväčšími svetovými producentmi.
„Pokiaľ bude konflikt na Ukrajine a snaha Západu odstrihnúť sa od energetických surovín z Ruska pokračovať a pokiaľ budú pretrvávať problémy s dodávateľskými reťazcami, tlaky na rast cien zostanú,“ konštatuje Kasík.
„Musím však podotknúť, že rast cien energií započal ešte pred hromadením ruskej armády na východných hraniciach a samotnou vojnou,“ dodáva. Okrem vojny tak stojí za prudkým zdražovaním podľa odborníka aj oživenie ekonomík po pandémii a zelené iniciatívy v západnom svete. Napríklad prechod na obnoviteľné zdroje energií a vypnutie jadrovej energie v Nemecku.
Čo bude nasledovať
Podľa analytikov nebude mať vysoká inflácia dlhé trvanie. Predpokladajú totiž zastavenie rastu alebo dokonca zlacnenie komodít. „V najbližších mesiacoch ešte nastane zdražovanie, ale už koncom roka vďaka navýšenej produkcii by mal nastať významný pokles cien komodít,“ prognózuje Tomčiak.
Vysoké ceny sú totiž lákadlom na navyšovanie produkcie. „Odhady tohtoročnej globálnej produkcie obilnín sú postupne upravované nahor na nový rekord, a to i napriek výpadku Ukrajiny. Pri rope je situácia obdobná, aj keď tam je produkčný cyklus dlhší,“ prognózuje analytik.
Už na prelome tohto a budúceho roka by sa mala produkcia ropy priblížiť k rekordným hodnotám. Okrem USA plánujú v najbližších rokoch zvýšiť ťažbu ropy a plynu aj Kanada, Brazília i štáty kartelu OPEC. Prudké zdražovanie sa preto už nedá očakávať. Ceny drahých kovov už padajú. Napríklad striebro je najlacnejšie od júla 2020.
Neprísť neskoro
„Ceny komodít už v niektorých prípadoch klesajú, takže aj tempo zdražovania sa bude znižovať a inflácia bude opadávať,“ myslí si Tomčiak. Aj Kasík upozorňuje, že komodity už majú gro svojich ziskov za sebou.
„Ak sa teda teraz rozhodujete, či investovať do komodít, aby ste ochránili majetok pred infláciou, prichádzate na ihrisko neskoro a riskujete, že chytíte záverečné vyberanie ziskov a normalizáciu cien komodít.“
Radoslav Kasík, Finax
„Ak aj ceny komodít zostanú na súčasnej úrovni, inflácia poklesne. Povedzme, že je dnes ropa na 110 dolároch za barel. Ak sa o rok bude pohybovať na tej istej úrovni, inflácia pri rope bude nula percent. Porovnáva sa totiž medziročná zmena ceny. Aj keď sa teda ropa udrží vysoko, ale nebude už ďalej rásť, bázický efekt sa po roku vytratí a inflácia bude sama klesať,“ prognózuje Hapl.
Diverzifikujte
Odborníci, ktorých oslovil Forbes, preto nabádajú byť pri ďalších investíciách do komodít opatrní. Ich potenciál sa podľa nich už do veľkej miery naplnil. „Investujte diverzifikovane, do všetkých tried aktív a regiónov podľa ich kapitalizácie,“ nabáda Kasík.
„Všeobecne vôbec neodporúčam rozmýšľať nad hľadaním vhodných aktív na krátku dobu. Investovanie počíta so scenármi, aké zažívame dnes. Zohľadňuje dlhodobý priemerný výnos aj riziko. Ak chcete byť úspešní v zhodnocovaní prostriedkov, musíte sa vyhnúť reakciám na trhový vývoj,“ nabáda odborník.
