Problémy švajčiarskeho bankového gigantu Credit Suisse uplynulý víkend vyvolali nové obavy z ďalšieho kolapsu v štýle Lehman Brothers z roku 2008. Veľa sa hovorí o tom, že kapitálová pozícia Credit Suisse je vystavená obrovskému riziku a jej akcie padajú na nové minimá.
V pondelok 3. októbra náklady na poistenie banky proti nesplácaniu vyskočili na najvyššiu úroveň za viac ako dve dekády. Akcie Credit Suisse začiatkom týždňa klesli na nové minimum 3,61 švajčiarskeho franku za akciu, v tomto roku stratili zhruba 60 percent svojej hodnoty.
Odborníci však tvrdia, že je nepravdepodobné, že Credit Suisse zlyhá ako pred rokmi Lehman Brothers, aj keď jej swapy úverového zlyhania (CDS) v pondelok prudko vzrástli.
Svet je inde, ako bol v roku 2008
„Svet je úplne inde ako v roku 2008, kedy došlo k náhlej realizácii rozsiahlych strát v celom finančnom systéme,“ hovorí James Angel, profesor financií na McDonough School of Business Georgetown University. Hoci dnes na trhoch dochádza k „bolestivým udalostiam“ vzhľadom na hroziacu recesiu na obzore, „neexistuje žiadny veľký systémový problém, ktorý by postihol každého, ako to bolo v roku 2008,“ dodáva.
Banky dnes okrem toho čelia oveľa prísnejšiemu regulačnému dohľadu, s prísnymi záťažovými testmi, aby sa zabezpečilo, že spĺňajú kapitálové požiadavky. Napriek tomu CDS spready Credit Suisse explodujú, pretože trh je podľa Angela nastavený tak, že investori veria, že ak existuje jedna banka s rizikovými úrovňami kapitálu, takýchto inštitúcií bude v skutočnosti viac.
Generálny riaditeľ Credit Suisse Ulrich Körner Foto: archív Credit SuisseCredit Suisse je zatiaľ „uväznená v slučke záhuby“ – kde zlé správy prispievajú k rastu hodnoty CDS a akcie padajú na nižšie úrovne, napriek úsiliu manažmentu znížiť obavy na trhu, hovorí zakladateľ Vital Knowledge Adam Crisafulli. „Investori by sa nemali nevyhnutne ponáhľať s nákupom akcií Credit Suisse, ale silne pochybujeme, že hrozí ďalší Lehman Brothers moment.“
Najhorší scenár je nateraz vylúčený
Najhorší scenár by podľa odborníkov bol, ak by švajčiarsky bankový gigant musel vyhlásiť bankrot v súlade s Kapitolou 11 všeobecného kódexu o bankrotoch. Takáto udalosť by mala neblahý dominový efekt na zvyšok finančného systému. Ešte predtým by však banka musela dosiahnuť bod, kedy nebude schopná financovať svoje aktíva.
V minulosti sa finančné inštitúcie, ktoré sa ocitli v núdzi, pokúšali opraviť kapitálové pomery predajom aktív alebo uzavretím dohody či fúziou s inou inštitúciou. Poslednou možnosťou zo strany regulačných orgánov, ako sa vyhnúť bankrotu, by bolo vládou navrhnuté riešenie podobné roku 2008, keď švajčiarska centrálna banka vstúpila do núdzového financovania pre UBS (Credit Suisse v tom čase získala vonkajší kapitál).
Pád v štýle Lehman Brothers však zostáva nepravdepodobný, tvrdí Angel, keďže situácia Credit Suisse sa zdá byť špecifickejšia pre spoločnosť ako takú – banka totiž v posledných rokoch urobila chyby, ktoré sprevádzali škandály, a teraz za to platí.
Podoba s prípadom Deutsche Bank
Analytici KBW prirovnali súčasnú situáciu Credit Suisse k situácii Deutsche Bank v roku 2016. Nemecká finančná inštitúcia v tom čase čelila federálnemu vyšetrovaniu súvisiacemu s cennými papiermi krytými hypotékami, jej CDS vzrástli, rating banky sa znížil a niektorí klienti prestali s firmou obchodovať. Tlaky sa však nakoniec zmiernili, pretože banka si vyrokovala nižší poplatok za finálnu dohodu, ako sa očakávalo, a získala takmer osem miliárd dolárov nového kapitálu.
Generálny riaditeľ Credit Suisse Ulrich Körner v správe vydanej počas prvého októbrového víkendu uviedol, že banka sa vo svojom úsilí o reštrukturalizáciu nachádza v „kritickom momente“, no zamestnancov vyzval, aby si nezamieňali „každodenný vývoj cien akcií spoločnosti s jej silnou kapitálovou základňou“ a „likviditou banky“.
Spoločnosť už diskutovala aj o možnom predaji aktív ako súčasti jej strategickej reorganizácie, pričom aktualizácia podnikania je naplánovaná, spoločne so zverejnením ziskov za tretí štvrťrok, na 27. októbra.
Oslovení analytici z Deutsche Bank a KBW nedávno odhadli, že reštrukturalizačné plány Credit Suisse budú stáť približne štyri miliardy dolárov.
Autorom tohto článku je Sergei Klebnikov z Forbes US.
