Keď nás niečo nepríjemne prekvapí a priznáme si, že sme spravili chybu, povieme si, že sme to mohli tušiť a že takú chybu už nikdy nezopakujeme. Ale v skutočnosti je ťažké predvídať – a práve toto ponaučenie by sme si z nepríjemných prekvapení mali vziať.
Aké bolo najväčšie ponaučenie z finančnej krízy v roku 2008? Tu je niekoľko populárnych, ktoré sa šírili:
- Banky využívajú príliš veľa pákového efektu.
- Spotrebitelia nerozumejú komplikovaným hypotekárnym produktom.
- Potrebujeme viac (alebo menej) regulácie derivátov a lepšie účtovné pravidlá.
Všetky tieto „ponaučenia“ sú špecifické pre finančnú krízu v roku 2008 a implicitne poskytujú rady, ako sa vyhnúť budúcej finančnej kríze.
Nič nie je rovnaké
To dáva zmysel. Ľudia sa chcú poučiť, aby nabudúce neupadli do rovnakých chýb.
Ale nie je to také jednoduché. Získanie konkrétnych ponaučení je relevantné len vtedy, ak je ďalšia finančná kríza spôsobená tou istou vecou ako tá predchádzajúca.
Ale takmer nikdy to tak nie je.
Ďalšia recesia je zriedka taká istá ako tá posledná – z hľadiska príčin. Ďalšia bublina na kapitálovom trhu nezvykne byť spôsobená rovnakými silami ako predchádzajúca. Takže konkrétne ponaučenia, ktoré si vezmeme z každej krízy, nám nemusia pomôcť vyhnúť sa tej ďalšej, alebo sa v nej orientovať.
Prehnané ponaučenia
Známy investor Jason Zweig rád hovorieva, že po prasknutí internetovej bubliny začiatkom roku 2000 si ľudia mali zobrať ponaučenie, že denné obchodovanie je naozaj zlý nápad. Avšak ľudia sú až príliš dobrí v učení sa lekcií, a tak sa naučili prehnané ponaučenie – že denné obchodovanie s internetovými firmami je naozaj zlý nápad.
Takže v posledných rokoch vidíme tých istých ľudí, ktorí denne obchodovali s internetovými akciami, ako denne obchodujú meny.
V 90. rokoch boli ľudia takí zaneprázdnení snahou predpovedať ďalší krach z roku 1987, že zmeškali internetovú bublinu.
A v roku 2000 sa tak urputne snažili predpovedať ďalšiu internetovú bublinu, že zmeškali finančnú krízu.
A história sa ďalej opakuje. Všetci sú zaneprázdnení tým, aby predpovedali ďalšiu finančnú krízu, pričom nám, pravdepodobne, opäť uniká medzi prstami.
Iracionálna ekonomika
Tu je problém: Chceme si myslieť, že ekonomika a akciový trh sú racionálne, ako keby boli stroj. A keďže ich považujeme za racionálne, myslíme si, že by sa mali pohybovať v predvídateľných vzorcoch.
A ak si myslíme, že sa pohybujú v predvídateľných vzorcoch, predpokladáme, že naše výnosy môžeme zlepšiť tým, že sa zajtra vyhneme tomu, čo včera nefungovalo.
Trhy však nie sú racionálne stroje. Sú prispôsobivé a emocionálne. Majú nálady a chute, tak ako aj investori – pretože sú ľudia. Menia sa.
Keďže to, čo nás včera bolelo, pravdepodobne nebude tým, čo nás bude bolieť zajtra, môžeme stráviť celý život bezvýsledným „učením sa lekcií“.
Len stroje môžu byť predvídateľné
Samozrejme, neplatí to vždy a vo všetkom. Napríklad v letectve. Lietadlá sú stroje, ktoré pracujú v predvídateľných vzoroch, takže po každej havárii môžeme zistiť, čo sa pokazilo, a implementovať opravu, ktorá skutočne zvýši bezpečnosť lietania.
Lietadlá však nemajú lobistov ani influencerov, hormóny ani emócie, bonusové stimuly ani podsúvahové obchodné subjekty. Nemajú chuť a neprispôsobujú sa.
Trhy a ekonomiky áno. A preto žiadne dve recesie, bubliny, medvedie trhy alebo prepady nie sú podobné.
Vyhráva pokora
Neznamená to, že nemôžeme zlepšiť rozhodnutia, ale musíme byť len pokornejší, pokiaľ ide o naše ponaučenia.
Najužitočnejším ponaučením z finančnej krízy v roku 2008 je, že veľké riziká sa skrývajú pod nosom a spôsobujú viac zmätku, ako ste si predstavovali.
Takže mať vo svojich financiách viac priestoru na chyby, ako si myslíte, že potrebujete, je rozumný nápad.
Menej spoliehania sa na televízne noviny, viac času na čakanie, väčšia ochota akceptovať nižšie výnosy, ako by ste chceli. A hlavne väčšia flexibilita a adaptácia aktívneho prístupu.
To je široké a nešpecifické. Ale relevantné v prípade ďalších kríz.
