Finančné trhy by tento rok mali ťažiť zo zlepšenia svetovej ekonomiky. Inflácia už klesla na prijateľné hodnoty. V hre je však ešte stále riziko recesie.
„Výkonnosť akciového trhu bude určovať to, či sa dostaneme do recesie alebo nie. Šance sú momentálne 50 na 50,“ konštatuje Peter Garnry, akciový expert Saxo Bank.
Sentiment investorov sa však vezie najmä na očakávaní konca reštriktívnej politiky centrálnych bánk. Tie prestali zvyšovať sadzby a teraz sa špekuluje, kedy dôjde k ich poklesu.
Centrálne banky už totiž nemajú dôvod bojovať s infláciou a obavy o ekonomický rast ich budú naopak motivovať k záchrane ekonomiky. To mení výhľad na celý finančný trh.
Kliknite a prečítajte si viac zo špeciálu „24 rád na bohatší a lepší život“
Príležitosť dlhopisov
Na dlhopisovom trhu z toho dôvodu vznikla vzácna príležitosť zarobiť na tejto bezpečnej triede aktív. Výnosy dlhopisov klesajú a ich ceny rastú.
„Očakávam, že dlhopisy vysokej kvality prekonajú rizikové aktíva. Spomaľujúca sa ekonomika a menej agresívna menová politika budú pre dlhopisové trhy prínosom,” myslí si Althea Spinozzi, dlhopisová analytička Saxo Bank.
Prajné prostredie tak pokračuje. Je však potrebné nájsť dlhopisy s dobrým ratingom a s ešte stále vysokým výnosom.
Spoločnosť Amundi predpovedá, že začiatkom roka by mali byť investorsky zaujímavé štátne dlhopisy, kvalitné korporátne dlhopisy a dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov – no v svetovej, nie v lokálnej mene.
Rizikové aktíva by mohli podľa Amundi neskôr ťažiť z obratu v menovej politike, čo by mohlo pomôcť ázijským akciám. Tamojšie firmy budú ťažiť z oživenia regionálnej ekonomiky.
„Pokiaľ ide o európske akcie, investori si budú musieť počkať na druhú polovicu roka,“ prognózuje Vincent Mortier, CIO Skupiny Amundi.
Na úrovni rekordov
Americké akcie boli už koncom minulého roka na úrovni svojich historických rekordov. Oživenie trhu spôsobené očakávaným oživením ekonomiky sa totiž dostavilo s predstihom.
Index S&P 500 vzrástol vlani od januára do decembra minulého roka o 25 percent. Potenciál pre jeho ďalší rast je preto podľa niektorých obmedzený.
„Investorov na takto rastúcom trhu reprezentuje správanie FOMO, čo je strach z ušlej príležitosti. Preto nakupujú rýchlorastúce tituly,“ upozorňuje analytik J&T banky, Stanislav Pánis.
Vysvetľuje to podľa neho akciovú rely, ktorá priviedla indexy na oboch brehoch Atlantiku na dotyk absolútnych vrcholov.
A hoci všeobecne platí, že znižovanie sadzieb je pre akciové trhy dobré, reálny dopad tohto kroku nie je aj pre podobné fenomény jednoznačný.
Predčasná reakcia
„Analýza troch predchádzajúcich cyklov znižovania sadzieb Fedu vedie k zaujímavému záveru – samotné pohyby sadzieb nie sú hybnou silou akciových trhov a treba ich vnímať v širšom kontexte,“ upozorňuje aj Tomáš Cverna, analytik XTB.
Pripomína, že ani zníženie sadzieb v rokoch 2001 a 2007 nedokázalo v nasledujúcich mesiacoch pozdvihnúť náladu na trhoch a americké indexy sa napriek tomu posunuli nadol.
„Na druhej strane, po znížení sadzieb, čím začal cyklus v roku 2019, nasledoval v ďalších mesiacoch rast akciových trhov,“ dodáva analytik.
Karta sa obrátila
Na entuziazmus je preto podľa mnohých analytikov ešte priskoro. „Prikláňame sa k opatrnému prístupu, pretože sme presvedčení, že americký akciový trh je nacenený pre mäkké pristátie ekonomiky v tomto roku, no pravdepodobnosť recesie sa podľa ekonómov pohybuje okolo 50 percent,“ vystríha Garnry.
„Keď to spojíme s najvyššou koncentráciou indexu S&P 500, akú sme kedy zaznamenali, a očakávaniami závratne vysokých ziskov akcií veľkolepej sedmičky (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta a Tesla), potom vidíme značné riziká pre širšie akciové trhy,“ dodáva.
Investori by mali podľa neho v tomto roku krotiť očakávania pre megacaps, čiže akciové tituly s trhovou valuáciou nad 200 miliárd dolárov.
Naopak, najhoršie tematické koše akcionárov z minulého roka by mohli tento rok pozitívne prekvapiť. „Je to zelená transformácia, čínsky spotrebný tovar, technológie, luxus či biotechnológie,“ pripomína analytik odvetvia, ktoré vlani nezaznamenali výnimočné výsledky, no pre tento rok v nich vidí potenciál.
Kedy začnú klesať sadzby
Vývoj ako akciových, tak aj dlhopisových trhov, bude tento rok závisieť primárne od konania centrálnych bánk. Znižovanie sadzieb by mohlo začať už v apríli.
Trh sa prikláňa k názoru, že sadzby v Európe by sa mohli ku koncu roka dostať zo súčasných štyroch na 2,5 percenta.
Microsoft vs. Apple
Pri pohľade na to, akcie ktorých spoločností sa oplatí držať, ponúka odlišný pohľad Tomáš Vranka, analytik spoločnosti XTB, podľa ktorého sa črtá na trhu zaujímavá príležitosť. Aká? Microsoft podľa neho predbehne tento rok Apple na pozícii najväčšej firmy sveta.
Foto: Pexels.com/Salvatore De Lellis
„Apple je síce silná značka, avšak Microsoft bol od začiatku minulého roka na koni. Veľmi pekne začal monetizovať dianie okolo AI,“ približuje analytik, čím naráža na obriu investíciu technologického gigantu do firmy OpenAI stojacej za dnes už populárnym nástrojom umelej inteligencie ChatGPT.
Microsoft si podľa neho od AI sľubuje výrazný nárast tržieb. Využitie umelej inteligencie by malo prísť aj v rámci ich štandardne ponúkaného kancelárskeho balíka, či internetového prehliadača.
Aj podľa Garnryho zo Saxo Bank bude na akciovom trhu tento rok kľúčovou témou práve umelá inteligencia, no rovnako vidí potenciál aj v zelenej transformácii.
Prečítajte si viac zo špeciálu „24 rád na bohatší a lepší život“:
