Akcie majú za sebou silný začiatok roka. Hlavný americký akciový index S&P 500 posilnil za prvé dva mesiace o 6,5 percenta, čo je približne toľko, ako bežne zarobí za celý rok.
Tento vývoj je poháňaný optimizmom a aktuálnymi horúcimi témami ako umelá inteligencia či liečenie obezity, priblížil v aktuálnom komentári akciový stratég Saxo Bank Peter Garnry.
Nedávny výrazný úspech spoločnosti Nvidia spolu s vysokým ocenením amerických akcií však môžu byť podľa analytika signálom, že akciový trh sa príliš zahrieva. To vyvoláva obavy z potenciálneho prasknutia bubliny, podobne ako tomu bolo v ére dot-com. Obdobné úrovne ocenenia v minulosti tiež viedli k záporným reálnym výnosom po zohľadnení inflácie.
2 min
2 min
Adidas zvýšil zisk o viac ako miliardu, ale aj tak zrejme zruší v centrále 500 pracovných miest
1 min
1 min
ŽSR vyhlásili tender na modernizáciu trate v Liptove za viac ako 800 miliónov eur
2 min
2 min
Komunikáciu vlády hodnotí pozitívne iba 8 percent podnikateľov, zhoršenie podnikania čakajú dve tretiny
2 min
2 min
Trump ohlásil veľkolepý AI projekt za stovky miliárd, Musk ho vzápätí spochybnil
2 min
2 min
Výroba elektriny z fosílnych palív v EÚ klesla na historické minimum, posilnila solárna energia
1 min
1 min
ÚGKK spustil internetovú stránku s údajmi z katastra 18 dní po hackerskom útoku
2 min
2 min
Plyn sa kvôli počasiu a Ukrajine míňa rýchlejšie, EÚ musí nakúpiť 100 tankerov za miliardy eur
2 min
2 min
KOZ: Slováci v roku 2023 v priemere maródovali 45 dní, najdlhšie v týchto okresoch
2 min
2 min
Volkswagen chce predať 15 percent akcií v Tratone, dúfa, že na tom zarobí miliardy
1 min
1 min
Trump oznámil investície do AI a akcie v USA vystrelili. Index S&P 500 sa dostal na nový rekord
2 min
2 min
Zisk Procter & Gamble vzrástol v 2. kvartáli 2024/2025 o tretinu na viac ako 4 miliardy eur
2 min
2 min
Premiér Fico nechce prísť o stovky miliónov v rozpočte, daň na benzín sa znižovať nebude
2 min
2 min
Nemci prestávajú piť pivo. Po historickom páde v roku 2023 klesol predaj nemeckého piva aj 2024
2 min
2 min
Americké clá zvýšia riziko posilňovania dolára. Môžu priniesť aj devalváciu meny krajiny, na ktorú sú uvalené
2 min
2 min
Leyenová: Ceny energií v Európe sú stále vyššie ako v USA a v Číne, musíme ich znížiť
„Americké akcie sú teraz výrazne drahšie v porovnaní s priemerným ocenením od roku 1992. V skutočnosti dosiahli na úroveň, ktorú sme pozorovali len počas dot-com bubliny a technologickej bubliny počas pandémie v roku 2021,“ zhodnotil Garnry.
Dominancia technologických firiem
Cena, ktorú sú investori ochotní zaplatiť, je poháňaná technologickými spoločnosťami, ktoré čoraz viac dominujú americkým akciovým indexom. Dosahujú totiž vysokú ziskovú maržu a čím je vyššia, tým viac sú kupujúci ochotní zaplatiť za jeden dolár tržieb.
„To prirodzene vedie k záverom, že veľká časť súčasnej cenovej hladiny amerických akcií visí na predpoklade, že americké technologické spoločnosti si dokážu udržať svoje nezvyklo vysoké ziskové rozpätie,“ vysvetlil odborník.
Ako diverzifikovať portfólio
Pripomenul, že akciový trh v USA dosiahol vrchol z hľadiska oceňovania v decembri 2021, teda tesne pred veľkou cenovou korekciou po tom, ako začali stúpať úrokové sadzby. Od tohto obdobia index S&P 500 zarobil ročne 2,4 percenta, zatiaľ čo inflácia v Spojených štátoch sa vyšplhala na 5 percent. Akcie tak prinášajú majiteľom záporný ročný reálny výnos vo výške 2,6 percenta.
Investori by tak podľa analytika mali premýšľať o tom, ako diverzifikovať svoje portfólio, aby zohľadnili riziko hroziaceho poklesu oceňovania amerických akcií, najmä tých technologických. Možností je podľa neho niekoľko.
Môžu napríklad znížiť investície do akcií a zvýšiť investície do dlhopisov. Prípadne znížiť expozíciu voči americkým akciám a navýšiť expozíciu voči európskym akciám, ktoré majú menej cyklický profil a nižšie ocenenie, priblížil Garnry.
