„Na to, aby cena akcie stále rástla, je potrebné neustále prekonávať očakávania investorov stále rýchlejším rastom. To sa pri obrovských spoločnostiach nedá,“ tvrdí odborník.
Microsoft dosiahol dobré výsledky, avšak nestačili na to, aby uspokojili vlkov z Wall Street v nezvyčajne napätom období pre investorov veľkých technologických spoločností. Výsledky v oblasti umelej inteligencie boli horšie, než sa predpokladalo. To spôsobilo prudký pokles akcií spoločnosti.
Analytici očakávali od spoločnosti medziročný nárast o 10 percent. Štvrťročné tržby prekonali očakávania, keď Microsoft vykázal 64,7 miliardy amerických dolárov a odhady boli na úrovni 64,4 miliardy, uvádza americký Forbes. Medziročný nárast bol pokorený o päť percent.
Oznámenie výsledkov nestačilo na udržanie hodnoty akcií – po oznámení sa prepadli približne o sedem percent, pričom za posledné tri týždne už zaznamenali viac ako osempercentný pokles.
K prepadu akcií podľa amerického Forbesu došlo, pretože vývoj a rast kľúčových podnikov Microsoftu v oblasti umelej inteligencie bol horší, než sa očakávalo. Cena akcií Microsoftu po skončení obchodovania pod 400 dolárov by bola najnižšou vnútrodennou úrovňou od 2. mája, zatiaľ čo jej prepad o sedem percent by bol najhorším dňom od októbra 2022.
„Reakcia trhu na výsledky firiem nebýva vždy na prvý pohľad jasná a neplatí, že ,dobré’ výsledky znamenajú aj okamžitý rast ceny akcie. Všetko je to o kombinácii okolností: koľko očakávaní už bolo v cene, o koľko prekonali alebo zaostali výsledky za očakávaniami, aký výhľad dáva spoločnosť do budúcnosti a ako vyhodnotia investori, že tieto výsledky zvyšujú alebo znižujú potenciál spoločnosti do budúcnosti,” povedal pre Forbes Michal Májek, člena predstavenstva Tatra Asset Management.
Takéto reakcie pravdepodobne uvidíme aj pri ďalších výsledkoch, ktoré budú prichádzať. Dnes reportuje výsledky Meta, pri ktorej sme takúto reakciu z dôvodu vysokých nákladov videli už v minulom kvartáli a ďalšie potencionálne navýšenie by tak mohlo mať podobný dopad.
Vplyv AI na biznis
Výkonný riaditeľ Microsoftu Satya Nadella hovorí o dobrých výsledkoch spoločnosti: „Naše dobré výsledky v tomto fiškálnom roku svedčia o našich inováciách aj o dôvere, ktorú zákazníci naďalej vkladajú do spoločnosti Microsoft.“ Dodal tiež, že chcú zabezpečiť svoju pozíciu lídra v ére umelej inteligencie.
Biznis model Microsoftu je podľa Michala Májeka silný a v budúcnosti sa nedajú očakávať veľké negatívne prekvapenia.
„Myslím, že dôležitejší bude sentiment investorov. Bude pokračovať presun do menších spoločností? Budú investori kritickejší k AI? Začne znižovať FED výraznejšie sadzby? To všetko sú otázky, na ktoré aktuálne nepoznám odpoveď. Ak bude na všetky odpoveď áno, tak veľké spoločnosti budú prirodzene zaostávať (ale zase to môže znížiť vysoké valuácie, čo by bolo pozitívne),” dodáva Májek.
O sentimente investorov už hovorí Marek Nemky, finančný analytik XTB:
„Vidíme zmenu sentimentu u investorov, ktorí sú oveľa viac obozretní a skúmajú, kde im odchádzajú ich peniaze a akú výnosnosť im prinesú. V súčasnosti vidíme pomerne vysoké navýšenie kapitálových nákladov, ktoré putujú do výstavby infraštruktúry na poskytovanie modelov umelej inteligencie a na jej trénovanie, avšak reálne prínosy zatiaľ nevidno. Napríklad revízia kapitálových nákladov bola do ďalších kvartálov pri veľkých technologických spoločnostiach až o 18 miliárd eur nahor, zatiaľ čo revízia tržieb iba o dve miliardy. To znamená, že z každých 9 dolárov minutých na kapitálové náklady prichádza do spoločnosti naspäť iba 1 dolár, čo zatiaľ investorom pripadá málo a začínajú to dávať pocítiť aj manažmentu negatívnymi reakciami na cenách akcií.“
Úspech a pád
Posledný kvartál bol pre spoločnosť Microsoft najziskovejším obdobím. Prekonal predchádzajúci rekord 62,02 miliardy dolárov dosiahnutý v štvrťroku končiacom sa v decembri roku 2023. Čistý zisk spoločnosti Microsoft vo výške 88,1 miliardy dolárov vo fiškálnom roku, ktorý sa tiahne od júla 2023 do júna 2024, prekonal predchádzajúci rekord z minulého roka vo výške 72,4 miliardy dolárov.
Súčasné príjmy vo výške 245,1 miliardy dolárov prekonali rekordných 211,9 miliardy dolárov z roku 2023. Reakcia trhu na celkovo dobré výsledky Microsoftu je podobná reakcii na oznámenie materskej spoločnosti Google Alphabet z minulého týždňa, keď jej akcie napriek dvojnásobnému prekonaniu zisku klesli o päť percent.
Pre predstavu príjmov Microsoftu v porovnaní s hrubým domácim produktom dosiahla spoločnosť za rok 2024 približne rovnaké príjmy ako celé hospodárstvo Grécka a Nového Zélandu za rok 2023.
Líder v AI
Ziskový, ale často nevýrazný Microsoft, ktorý je už desaťročia lídrom v oblasti technológií, dostal v posledných dvoch rokoch množstvo chvál. Analytici ho vyhlásili za lídra v oblasti umelej inteligencie. Okamžité zvýšenie zisku Microsoftu bolo aj vďaka jeho ponuke cloud computingu – prevádzkové zisky v jeho cloudovej jednotke, ktorá sa zaoberá umelou inteligenciou – vzrástli v porovnaní s minulým štvrťrokom o približne 40 percent. Aj to pomohlo poslať ich akcie prudko nahor.
„Dôveru alebo nedôveru investorov preukáže vývoj cien akcií v ďalších dňoch až týždňoch. V prípade Microsoftu je úvodná negatívna reakcia výsledkom sklamania z tržieb v segmente Cloud, ktoré nenaplnili očakávania. To je v súčasnosti najsledovanejšia oblasť, lebo investori chcú vidieť benefity z AI. Zatiaľ vidia len rast kapitálových investícií do AI, ale len pomalý nárast tržieb ako výsledok AI,” vysvetľuje Májek.
Nemkyho vyjadrenie súhlasí s Májekovym stanoviskom. Dopĺňa však ďalšiu indíciu, ktorá mohla mať dopad na prepad akcií:
„Ďalším negatívnym faktorom bol slabší výhľad, keďže analytici očakávali o čosi silnejší ďalší kvartál, ako v súčasnosti očakáva Microsoft. Zbytok výsledkov bol však nad očakávania lepší a takýto negatívny pohyb je tak zatiaľ krátkodobý.“
Investori občas preháňajú, a to sme videli aj v súčasnosti, prvotná negatívna reakcia netrvala dlho a akcie Microsoftu sa pri otvorení trhu obchodujú už iba o 1,3 percenta nižšie oproti trhu, ktorý rastie o 1,6 percenta.
Akcie firmy so sídlom vo Washingtone vzrástli za posledné dva roky o viac ako 50 percent, čím prekonali zhruba 30-percentný nárast indexu S&P 500. Microsoft tak dosiahol rekordnú trhovú kapitalizáciu vo výške viac ako tri bilióny dolárov.
Vlna umelej inteligencie
Zisky aj tržby Microsoftu sa vo fiškálnych rokoch 2019 až 2024 zhruba zdvojnásobili. Súvislosť to má s umelou inteligenciou, ktorú technologický gigant využíva. Ich divízia inteligentného cloudu s vysokým podielom umelej inteligencie zvýšila za päť rokov prevádzkový zisk z 13,9 miliardy dolárov na približne 50 miliárd dolárov.
Spoločnosť Microsoft je jednou z mnohých technologických gigantov, ktorí tento týždeň oznamujú svoje výsledky. V stredu (31. júla) popoludní sa k nim pridá materská spoločnosť Facebooku Meta a vo štvrtok (1. augusta) spoločnosti Amazon a Apple.
Reakcie investorov podobných rozmerov ako pri Microsofte budú podľa Nemkyho na burzách pravdepodobne častejšie aj pri ďalších výsledkoch, ktoré ešte len prídu.
„Dnes reportuje výsledky Meta, pri ktorej sme takúto reakciu z dôvodu vysokých nákladov videli už v minulom kvartáli a ďalšie potenciálne navýšenie by tak mohlo mať podobný dopad,“ spomína Nemky.
„Každý vie, že tieto giganty produkujú dobré výsledky a väčšina z týchto očakávaní už bola v cenách akcií dlhšie zahrnutá. Na to, aby cena akcie stále rástla, je potrebné neustále prekonávať očakávania investorov stále rýchlejším rastom. To sa pri obrovských spoločnostiach nedá. Na trhu dochádza aktuálne k vyberaniu ziskov na veľkých spoločnostiach a naopak sa peniaze presúvajú do menších spoločností, ktoré nemajú také vysoké ocenenia. Navyše investori chcú postupne vidieť aj výsledky obrovských kapitálových investícií do umelej inteligencie (ktoré hlavne giganti mali naozaj obrovské), preto detailne sondujú kvartálne výsledky s cieľom vidieť, kto na umelej inteligencii najviac zarába. Keď nie sú spokojní s tým, čo nájdu, tak rýchlejšie predávajú,” zdôvodnil Májek.
„Niekedy dobré výsledky nestačia, niekedy musia byť skvelé. Ocenenie Microsoftu na burze nie je najnižšie a investori tak častokrát očakávajú viac ako analytici, s ktorými porovnávame dané hospodárske výsledky. Tieto výsledky boli dobré a nie skvelé, z tohto dôvodu ceny akcií poklesli až o osem percent,“ uvádza Nemky.
Foto: Pixabay
Foto: Pixabay
Microsoft sa blíži k pozícii najziskovejšej spoločnosti v USA, ktorou je v súčasnosti Apple. (Rivali z čias, keď spoluzakladateľ spoločnosti Apple Steve Jobs a spoluzakladateľ Microsoftu Bill Gates viedli svoje spoločnosti ako šéfovia). Microsoft má počas svojho fiškálneho roka 2024 zisk pod 90 miliárd dolárov, čo je oveľa menej ako plánovaný zisk spoločnosti Apple vo výške 102 miliárd dolárov počas jej fiškálneho roka.
Dedičstvá od Gatesa a Jobsa
Analytici však predpokladajú, že Apple a Microsoft budú v roku 2026 približne na rovnakej úrovni. Podľa konsenzuálnych odhadov zostavených spoločnosťou Factset predpovedajú čistý zisk spoločnosti Apple vo výške 118 miliárd dolárov. Spoločnosť Microsoft by sa mohla vyšplhať do výšky 116 miliárd dolárov. Predpoveď je ďaleko od rozdielu viac ako 30 miliárd dolárov, ktorý túto dvojicu delil v roku 2022. Microsoft bol naposledy ziskovejší ako Apple v roku 2010.
Finančného analytika sme sa na zároveň opýtali, či je možné, že v blízkej budúcnosti odkaz Billa Gatesa preskočí jabĺčko Stevea Jobsa. „Je to dosť pravdepodobné. Nie je to až tak dávno, kedy Microsoft bola najhodnotnejšia spoločnosť na burze. Potom sa však optimizmus vrátil opäť na spoločnosť Apple s tým, ako predstavila nové operačné systémy a svoju vlastnú Apple Intelligence, ktorá by mohla pomôcť predajom do budúcna. Tieto dve spoločnosti sú veľmi podobne ohodnotené, a tak sa pravdepodobne budú takto striedať a bojovať o prvú priečku aj v najbližších rokoch,“ uzavrel Nemky.
Číslo dňa
17 miliónov eur
Za prvých šesť mesiacov tohto roka dosiahlo 23 bánk pôsobiacich na Slovensku čistý zisk vo výške 547 miliónov eur. Asociácia slovenských bánk informuje o medziročnom poklese o 3,1 percenta – ekvivalent 17 miliónov eur.
Tento pokles je spôsobený zavedením novej bankovej dane, ktorá výrazne ovplyvňuje finančné výsledky bánk. V regióne strednej Európy sú tak slovenské banky v ziskovosti na poslednom mieste. Informuje Slovenská banková asociácia.
Krátke správy
V eurozóne sa inflácia zrýchlila. Tento mesiac zaznamenala nečakané zrýchlenie a vzdialila sa tak od inflačného cieľa Európskej centrálnej banky. Rast cien služieb sa mierne spomalil, no ich úroveň zostala vysoká. Medziročná miera inflácie v eurozóne dosiahla v júli 2,6 percenta oproti júnovej hodnote 2,5 percenta.
Foto: Archív
Spoločnosť Airbus oznámila za 2. kvartál pokles čistého zisku o takmer 80 percent. Prevádzkový zisk EBIT spadol o viac než 40 percent, napriek rastu tržieb. Výsledky mali ovplyvniť investície do zvýšenia produkcie, ako aj vysoké náklady spojené so stratami v oblasti vesmírneho biznisu.
Ekonomický rast v eurozóne v 2. štvrťroku prekonal očakávania. Menový blok zaznamenal podľa odhadu Eurostatu nárast o 0,3 percenta oproti predošlému kvartálu, rovnako aj celá Európska únia. Ekonomika eurozóny tak po stagnácii v roku 2023 zažíva mierne oživenie už druhý kvartál za sebou.
Očakávaná správa spoločnosti Apple. Smartfónový gigant vo štvrtok (1. august) pravdepodobne oznámi, že vo svojom treťom fiškálnom štvrťroku opäť zaznamenala rast tržieb, píše Reuters. Vďaka veľkým zľavám na iPhone si Apple získal späť niektorých zákazníkov v Číne a vďaka obnovenému dizajnu predala viac iPadov s vysokou maržou. Predpokladá sa, že predaj iPhonu, ktorý tvorí takmer polovicu tržieb spoločnosti Apple, sa za tri mesiace do konca júna znížil o 2,2 percenta.
