Mala to byť formalita. Hneď, ako dal americký vládny výbor pre zahraničné investície zelenú, zostávalo len odklepnutie predaja výrobcu munície Vista do rúk skupiny CSG českého miliardára Michala Strnada akcionármi. Lenže potom prišlo odloženie hlasovania a po ňom ďalšie a ďalšie…
Tlak na Vistu, o ktorej muničnú divíziu Kinetic sa hrá, prichádza z dvoch smerov. Jednak sa proti predaju stavajú niektorí americkí politici, podľa ktorých ide o ohrozenie národnej bezpečnosti – spomínajú údajné väzby českej firmy na Rusko a potenciál pre priemyselnú špionáž. Na druhej strane je kanadská investičná skupina MNC, ktorá vyrukovala s konkurenčnou ponukou.
„Odkladanie znamená, že predstavenstvo vie, že hlasovanie by teraz u akcionárov nedopadlo podľa ich predstáv,“ uvádza pre Forbes nemenovaný analytik, ktorý v minulosti pri podobných zbrojárskych dealoch stál.
K americkým akcionárom sa zrejme dostávajú informácie, ktoré ich od predaja do Strnadových rúk odrádzajú. Špekulácie o ruských peniazoch a reči o ohrození národnej bezpečnosti od kritikov ponuky CSG sú podľa neho silný kaliber. „V tejto chvíli už by som si netipol, že transakcia klapne,“ dopĺňa skepticky.
Podľa zdrojov českého Forbesu oboznámených so stavom vyjednávania sa čaká, že sa celý proces ešte dosť pretiahne. A že sú zatiaľ na stole všetky varianty.
Celý príbeh akvizičného megadealu, ktorý by CSG zaradil medzi absolútnu svetovú špičku producentov munície, je rovnako fascinujúci, ako je zamotaný. Prvé podanie rúk medzi predstavenstvom Visty a CSG prebehlo vlani v októbri, keď sa obe strany dohodli na cene 1,91 miliardy dolárov.
To všetko bolo v súlade s plánmi Visty, ktorá chcela svoje dve divízie – muničný Kinetic a outdoorového výrobcu Revelyst – pretaviť do samostatne fungujúcich spoločností. Keďže ide o investíciu zahraničnej firmy, potrebovala na predaj Kineticu schválenie už spomínaného výboru pre zahraničné investície. A to pritiahlo pozornosť amerického Senátu a časti ozbrojených zložiek, ktoré od Kineticu kupujú muníciu.
„Nemôžeme si dovoliť nechať americkú zbrojnú produkciu spadnúť do zlých rúk,“ burcoval v januári 2024 jeden z najaktívnejších senátorov, o ktorom ešte bude reč. V tej dobe však politický odpor niekoľkých jednotlivcov a skupiny šerifov nepredstavoval podľa insiderov väčší problém na dotiahnutie predaja. CSG sa medzitým presekávala húštinou regulatórnych procesov a mierila k úspešnej akvizícii.
Nový hráč na scéne
Čoskoro sa však na scéne objavil nový hráč. Ponuka MNC Capital, investorskej spoločnosti sídliacej v Kanade, totiž cielila na celú Vistu a výrazne zamiešala kartami. Počiatočných 35 dolárov za akciu sa rýchlo vyšplhalo na 39,5 dolára, avšak predstavenstvo Visty všetky ponuky od MNC vytrvalo odmietalo.
Až prišla ponuka na 42 dolárov za akciu, čo by znamenalo deal s objemom 3,2 miliardy dolárov. Pre pripomenutie: pôvodná potvrdená ponuka od CSG za muničnú divíziu mala hodnotu 1,91 miliardy. Strnad následne ponuku navýšil na rovné dve miliardy.
Vypukol tak preplácací duel medzi dvoma veľmi odlišnými subjektmi. Zatiaľ čo CSG je firmou, ktorej zbrojárske portfólio dáva ponuke na Kinetic jasný zmysel, MNC Capital stála podľa biznisových portálov ako PitchBook či Apollo od svojho založenia v roku 1979 pri necelej stovke dealov, pracovala pre 33 firiem a spolupracovala s 22 investormi. Oficiálne má navyše len 37 zamestnancov.
Jej portfólio sa zatiaľ ani vzdialene nedotklo zbrojárskeho priemyslu, je spájaná predovšetkým so zdravotníctvom, chemickým priemyslom a potravinárstvom. Tri prípadové štúdie, ktorými sa MNC Capital na svojich stránkach chváli, tieto odvetvia presne kopírujú.
Prečo teda záujem o outdoorové vybavenie a výrobu munície? Tou spojkou je muž menom Mark Gottfredson, ktorý z predstavenstva Visty rezignoval tento rok v januári a v súčasnej dobe MNC Capital vedie. Logicky je tak dobre znalý prostredia firmy a má dobré kontakty na kľúčových akcionárov.
Pre komplexný obrázok o celom obchode sa však oplatí vrátiť k spomínanému senátorovi, ktorý varoval pred predajom do rúk CSG. Z nie príliš známeho senátora za štát Ohio sa totiž vykľul kandidát na viceprezidenta za republikánov pod taktovkou Donalda Trumpa: J. D. Vance.
A keďže sa do súkolia celého procesu nutne prepisuje geopolitika, visí možno aj kvôli jesenným americkým prezidentským voľbám celé vyjednávanie ľahko vo vákuu.
„Spoločnosť s dlhou históriou previnení a dobre zdokumentovanými väzbami na amerických nepriateľov,“ písal Vance americkej ministerke financií v otvorenom liste v januári.
Otvorené listy si napokon vymenili aj sám Vance a Strnad. Český miliardár v tom svojom argumentoval rozsiahlou pomocou Ukrajine a vymedzoval sa voči Vanceovým narážkam na prepojenie s Putinovým režimom. Navyše doplnil, že firmy spadajúce pod CSG dodávajú aj americkej armáde, a na záver Vancea pozval na návštevu svojich podnikov.
Vance bol vo svojej odpovedi stručnejší. Strnadove argumenty ho nepresvedčili a namiesto toho vyzval CSG, aby sa pred všetkými americkými úradmi plne obnažila. Na Vanceovu stranu sa postavil aj bývalý šéf CIA a následne minister zahraničia za Trumpovej vlády Mike Pompeo.
Foto: Anna Kovačič
Michal Strnad.
Strnadovej skupine nepomohla ani zmena postoja poradného zboru zloženého z bánk a ďalších finančných spoločností, ktorý majú akcionári Visty k dispozícii. Ten najskôr odpredaj muničnej divízie do rúk CSG odporučil, no začiatkom júna si pozíciu rozmyslel a akcionárom radí sa hlasovania zdržať a počkať na výsledok prihadzovacieho súboja medzi CSG a MNC.
Posledné správy z Visty hovoria presne to isté. Predstavenstvo spoločnosti ďalej odporúča akcionárom schváliť predaj Strnadovej skupine, avšak zisťuje, či nie je MNC schopná prísť s lepšou ponukou.
Vista začiatkom augusta reportovala aktualizáciu výhľadu na fiškálny rok 2025, v ktorom očakáva zisk EBITDA na úrovni 410 až 460 miliónov dolárov.
Článok vyšiel na Forbes.cz. Autorom je Michal Bernáth.
