Vákuum, ktoré vzniklo po odchode Warrena Buffetta do dôchodku, ťažko niekto zaplní. Najbližšie k tomu však je súčasný kráľ hodnotového investovania – Li Lu. Muž s náročným detstvom sa stáva inšpiráciou pre mnohých.
Zasvätení vedia, že ide o podnikateľa s mimoriadnym intelektom a investičnými výsledkami, ktoré aj medzi tými najlepšími vzbudzujú obdiv. Jeho služby využil aj jeho zosnulý priateľ Charlie Munger, ktorý mu zveril 88 miliónov z rodinného majetku. Neľutoval, zhodnotili sa mu viac ako štvornásobne.
Forbes sa pozrel na jeho portfólio, ktoré pre mnohých predstavuje cennú inšpiráciu. Investori tak môžu nahliadnuť do kuchyne úspešného miliardára, ktorý do Ameriky pricestoval ako sirota bez peňazí a akejkoľvek znalosti angličtiny.
Vodca rebelov
Li Lu je americký hodnotový investor, podnikateľ a filantrop čínskeho pôvodu. Je zakladateľ a predseda spoločnosti Himalaya Capital. V roku 2021 spoluzaložil aj Ázijsko-americkú nadáciu – Asian American Foundation –, kde pôsobí ako predseda.
Príbeh šéfa hedgeového fondu je rovnako fascinujúci ako jeho investičná filozofia. Krátko po jeho narodení mu rodičov odvliekli do pracovných táborov, čo ho prinútilo žiť striedavo u rôznych opatrovateľov a v detskom domove.
Vo veku desať rokov Li Lua postihla ďalšia tragédia. Zemetrasenie v Tchang-šane, ktoré si údajne vyžiadalo životy 240-tisíc ľudí, ho pripravilo aj o celú adoptívnu rodinu.
Turbulentné obdobie života mladého študenta pokračovalo aj počas čínskej kultúrnej revolúcie, keď sa stal jedným z vodcov protestov na Námestí nebeského pokoja v roku 1989.
Vláda proti demonštrantom v Pekingu poslala bezpečnostné zložky, ktoré na nich spustili paľbu. Tanky prechádzali cez stany spiacich protestujúcich. Tretie najväčšie námestie sveta, s rozlohou 440-tisíc štvorcových metrov, bolo posiate mŕtvolami. Červený kríž odhaduje počet zahynutých na dva- až tritisíc.
Po potlačení demonštrácií sa Li Luovi podarilo utiecť pašeráckou trasou z Hongkongu do Spojených štátov, kde dostal azyl. V tom čase sa začala jeho transformácia z aktivistu na jednu z najbystrejších investičných myslí súčasnosti.
Na kariéru v oblasti financií ho dokonale pripravilo štúdium na Kolumbijskej univerzite. Získal tam tri tituly – bakalársky z ekonómie a magisterské z práva aj z medzinárodných vzťahov.
Po návšteve prednášky Warrena Buffetta sa mu podarilo úspešne investovať prostriedky zo študentskej pôžičky. O štyri roky neskôr – v roku 1997 – založil Himalaya Capital Management, hedgeový fond, ktorý sa špecializuje na dlhodobé a hodnotové investovanie.
Mungerova škola
Jedným z kľúčov k Li Luovej výnimočnosti je jeho hlboké porozumenie a aplikácia princípov hodnotového investovania, ktoré preslávili Warrena Buffetta a jeho partnera Charlieho Mungera.
Munger bol dokonca jeho mentor, čo mu zabezpečilo významnú pozíciu v elitnom kruhu. Hovoril o ňom ako o „mimoriadne inteligentnom a sebavedomom mladom mužovi“.
Li Lu však nie je len jeho napodobiteľ. Hoci si ctí investičné základy, ktoré mu vštepil Munger a točia sa okolo nákupu podhodnotených aktív, prináša do nich vlastnú perspektívu a metodiku.
Pôvodne Li Lu akciový trh vnímal cez optiku Šanghaja z 30. rokov 20. storočia. Podľa vlastných slov ho považoval za „plný podvodov, nešťastia a krviprelievania“.
Jeho dnešný investičný prístup je charakteristický hĺbkovým výskumom. Li Lu venuje nesmierne množstvo času pochopeniu biznisu, do ktorého investuje.
Neuspokojí sa s povrchnými informáciami, ale snaží sa preniknúť k jadru fungovania spoločnosti. Zaujíma sa o jej manažment, hľadá konkurenčnú výhodu a odhaduje jej dlhodobé vyhliadky.
Zakladateľ hedgeového fondu preferuje cestu koncentrácie. Namiesto rozloženia kapitálu do desiatok akcií sa zameriava na úzke portfólio. Verí, že ak nájdete niekoľko skutočne výnimočných firiem s významným bezpečnostným vankúšom, je efektívnejšie do nich investovať vo väčšej miere.
Súťaž na trhoch miliardár nepovažuje za šprint, ale maratón. Je známy schopnosťou trpezlivo čakať na správnu príležitosť a držať sa svojich investícií po dlhé roky, niekedy aj desaťročia, aby sa naplno prejavila ich hodnota.
Li Lu odmieta nasledovať dav. Vďaka nezávislému mysleniu a odvahe dokáže ísť proti prúdu, ak verí, že má pravdu. Táto vlastnosť je pre hodnotového investora kľúčová, pretože mu umožňuje nájsť podhodnotené aktíva, ktoré trh prehliada.
Predurčený nástupca?
Buffettov odchod do dôchodku bude pre svet investícií prelomová udalosť. Jeho schopnosť spájať hlbokú analýzu s filozofickým prístupom a mimoriadnou komunikačnou schopnosťou je takmer nenapodobiteľná.
Ak by sme však mali vybrať jedného kandidáta, ktorý má potenciál nielen pokračovať v jeho šľapajach, ale aj formovať budúcnosť hodnotového investovania, Li Lu je bezpochyby na prvých priečkach zoznamu.
Jeho úspechy, metodický prístup a uznanie od samotného Charlieho Mungera, ktorý ho nazval „čínskym Warrenom Buffettom“, hovoria samy za seba.
Odkedy si Buffett užíva zaslúžený pokoj, pozornosť sa čoraz viac sústreďuje na Li Lua. Jeho schopnosť nájsť výnimočné príležitosti na dynamickom akciovom trhu a neochvejná oddanosť princípom hodnôt z neho robia vzor pre novú generáciu investorov.
V minulosti sa o ňom dokonca hovorilo ako o potenciálnom nástupcovi riadenia časti investícií Berkshire Hathaway po Buffettovom odchode. Avšak z tohto „výberu“ sa sám stiahol a rozhodol sa pokračovať v riadení vlastného fondu.
Či sa podnikateľ a filantrop stane novým nekorunovamým kráľom hodnotového investovania, ukáže čas. Jedno je však isté, už teraz je kľúčová postava, ktorá inšpiruje a udáva tón v meniacom sa svete kapitálu.
Nekonečná dávka odhodlania a dobrý nos na investície otvorili chudobnej sirote mnoho dverí. Jedny z nich patrili aj Pekinskej univerzite, kde pred niekoľkými rokmi viedol prednášky pre študentov. Bolo to neďaleko námestia, na ktorom v dávnej minulosti takmer prišiel o život.
V kuchyni legendy
Pre investorov, ktorí hľadajú sofistikovanosť a inšpiráciu po Buffettovej ére, sa môže Li Lu nepochybne stať kompasom, ktorý stojí za to sledovať. Spása nadšencov, ktorí by chceli nahliadnuť za oponu jeho stratégií, je už tradične formulár 13F.
Aké je teda portfólio Mungerovho bývalého chránenca? Spoločnosť Himalaya Capital Management zverejnila vo svojom podaní za prvý štvrťrok 2025 celkovo osem cenných papierov s hodnotou portfólia presahujúcou 2,2 miliardy dolárov.
| Ticker | Názov spoločnosti | Alokácia | Objem v dolároch |
| GOOGL | ALPHABET INC | 17,31 % | 382 966 599 |
| GOOG | ALPHABET INC | 17,78 % | 393 295 912 |
| AAPL | APPLE INC. | 1,11 % | 24 567 578 |
| BAK | BK OF AMERICA CORP | 26,12 % | 577 819 995 |
| BRK.B | BERKSHIRE HATHAWAY INC. DEL | 21,61 % | 478 123 162 |
| EWBC | EAST WEST BANCORP INC | 11,26 % | 249 205 266 |
| OXY | OCCIDENTAL PETE CORP | 3,27 % | 72 386 440 |
| SOC | SABLE OFFSHORE CORP | 1,54 % | 34 071 910 |
Zdroj: The Securities and Exchange CommissionPortfólio hedgeového fondu bolo spracované k 31. marcu tohto roka. Aj napriek malému počtu zahrnutých titulov ho možno charakterizovať ako čiastočne diverzifikované, keďže zahŕňa spoločnosti z viacerých odvetví.
Luovo portfólio
Li Lu kladie dôraz na Blue Chips, čo sú veľké, etablované spoločnosti s významnou expozíciou voči technologickému a energetickému sektoru, ktorý dopĺňa o sektor finančných služieb.
Väčšinu spoločností v portfóliu tvoria nadnárodné giganty s dlhou históriou a silným postavením na trhu. To naznačuje zameranie na stabilitu a preukázanú schopnosť generovať zisky.
Časť koláča rozdeľuje medzi silných rastových hráčov – Alphabet, Apple. Prítomnosť Berkshire Hathaway však naznačuje orientáciu na hodnotový prístup k investovaniu.
Spoločnosti ako Bank of America a East West Bancorp možno vnímať ako stávku na stabilné výnosy. Energetické spoločnosti – Occidental Petroleum, Sable Offshore – pridávajú do súhrnu cyklickú zložku.
Portfólio má vysokú expozíciu voči americkému trhu. Silná geografická koncentrácia ho vystavuje makroekonomickým podmienkam a regulačnému prostrediu Spojených štátov.
Z hľadiska rizikovosti je výber titulov charakteristický citlivosťou na komoditnú volatilitu, geopolitické riziká, regionálne ekonomické šoky a regulačné zmeny.
Sledovanie alokácií investičného mága je vhodné pre investorov, ktorí hľadajú dlhodobú stabilitu a štandardný rast, pričom akceptujú určitú mieru kolísavosti cien aktív.
Ide o strategicky poskladaný zoznam titulov, ktorý sa snaží dosiahnuť vyváženie rastovej a hodnotovej časti so zabezpečením sektorovej diverzifikácie.
Dôležité upozornenie
Informácie obsiahnuté v tomto článku majú výhradne informačný charakter a nepredstavujú investičné rady. Neodporúčame konať na základe týchto údajov bez predchádzajúcej konzultácie s kvalifikovaným finančným poradcom. Investovanie je spojené s rizikami a rozhodnutia o investovaní sú na vlastnú zodpovednosť. Výnosy z investície dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov.
