Po tom, čo Erica Bakera vytlačili z online trhoviska s lístkami, ktoré spoluzakladal, odkúpil firmu späť v najhoršom možnom čase – tesne pred tým, ako sa v roku 2020 objavil covid. Teraz, po troch neúspešných pokusoch o vstup na burzu, má konečne šancu na vykúpenie.
„Chcel som len zarobiť veľa peňazí,“ spomína Eric Baker na svoje začiatky vo videorozhovore z roku 2012.
„Nerobím si srandu. Keby mi niekto povedal, že môžem ísť kopať priekopy a zarobím veľa peňazí, urobil by som to.“ V skutočnosti 52-ročnému spoluzakladateľovi a generálnemu riaditeľovi internetového obchodu so vstupenkami StubHub nič nebránilo v tom, aby to urobil.
Baker, ktorého spoluzakladateľ v roku 2005 vyhodil z jeho vlastnej firmy, o rok neskôr založil konkurenčnú spoločnosť Viagogo. Tá nakoniec vo februári 2020 odkúpila StubHub za štyri miliardy dolárov.
Transakciu, ktorá bola dokončená len niekoľko týždňov predtým, ako Covid zatvoril krajinu a živé podujatia, označil časopis Forbes za „najhorší obchod v histórii“.
Do štvorice všetko dobré
Odvtedy sa obchod oživil, ale náklady prudko vzrástli a Baker sa trikrát neúspešne pokúsil zlúčenú spoločnosť, teraz známu ako StubHub Holdings, uviesť na burzu.
Pri štvrtom a poslednom pokuse 17. septembra 2025 však Baker zvíťazil. Spoločnosť StubHub (skrátene STUB) konečne dokončila svoje dlho očakávané IPO. Na základe kótovacej ceny 23,5 dolára za akciu je spoločnosť teraz ocenená na 8,6 miliardy dolárov. Baker má odhadovaný majetok v hodnote 800 miliónov dolárov.
Napriek tomu dnešné IPO nemusí byť konečné vykúpenie, v ktoré Baker dúfal. Spoločnosť StubHub údajne očakávala ocenenie vo výške 13 miliárd dolárov, keď skúmala IPO v roku 2022, a ocenenie vo výške 16,5 miliardy dolárov, keď sa pokúšala vstúpiť na burzu v roku 2024.
Začiatkom tohto roka bol ďalší pokus o kótovanie jej akcií odložený, keď oznámenia prezidenta Donalda Trumpa o clách spôsobili prudké zmeny na akciových trhoch. Napriek nižšiemu oceneniu, ktoré vyplýva z ponukovej ceny spoločnosti StubHub, má Bakerov odhadovaný 9-percentný podiel (vrátane opcií) stále hodnotu takmer 760 miliónov dolárov. Vlastní tiež najmenej dva domy v Beverly Hills, ktorých hodnota sa odhaduje na 60 miliónov dolárov.
Profimedia
Firma vznikla ako študentský projekt
Baker spoluzaložil spoločnosť StubHub na Stanford Graduate School of Business so spolužiakom Jeffom Fluhrom v rámci každoročnej súťaže podnikateľských plánov v programe MBA.
Baker, ktorý sa zdráhal angažovať v internetovom podniku hneď po krachu dot-com, zostal na škole. Fluhr zanechal štúdium a v októbri 2000 oficiálne spustil podnikanie. Keď sa Baker v roku 2001 vrátil do spoločnosti StubHub, obaja sa dostali do sporu o to, ako riadiť podnik. Fluhr, najväčší individuálny akcionár spoločnosti, v roku 2004 Bakera prepustil.
Po tom, čo dostal od spoločnosti StubHub výpoveď, sa Baker presťahoval do Londýna, kde založil medzinárodnú tržnicu so vstupenkami Viagogo. Podľa zdroja blízkeho spoločnosti zvýšil za 15 rokov hodnotu spoločnosti na 2,5 miliardy dolárov v roku 2020.
V tom istom roku spoločnosť Viagogo získala spoločnosť StubHub, ktorú Fluhr v roku 2007 predal spoločnosti eBay za 310 miliónov dolárov. Viagogo použila 2 miliardy dolárov v hotovosti a 2 miliardy dolárov dlhu v transakcii, ktorá podľa tohto zdroja ocenila zlúčenú spoločnosť na 4,6 miliardy USD (bez dlhu). IPO sa použije na splatenie časti tohto dlhu.
Načasovanie však nemohlo byť horšie. Krátko po uzavretí transakcie vo februári 2020 zasiahla spoločnosť pandémia, ktorá znížila jej príjmy, keďže živé podujatia boli zrušené a svet bol v karanténe. Eric Fuller, konzultant, ktorý sleduje trh s predajom vstupeniek, napísal 10-tisíc slovnú správu, v ktorej predpovedal, že pandémia spôsobí bankrot spoločnosti StubHub.
Nikdy sa to však nestalo.
Keď sa štvrťročný objem transakcií so vstupenkami na StubHube znížil z jednej miliardy dolárov na nulu v priebehu jedného týždňa, spoločnosť takmer dva roky odkladala alebo úplne odmietala vrátiť vstupenky. Namiesto toho poskytovala kupujúcim kredity na budúce nákupy.
„StubHub chodil po tenkom ľade, kým sa veci nezačali opäť rozbiehať,“ hovorí Fuller.
Trpezlivosť sa oplatila
Baker sa však svojich plánov nevzdal, a urobil dobre. Po skončení pandémie ľudia opäť túžili po živých podujatiach. Vďaka veľkolepému turné Taylor Swiftovej Eras Tour sa predaj vstupeniek na celom svete zvýšil o 2 miliardy dolárov. Sekundárne trhy ako StubHub sa aj vďaka tomu dokázali zotaviť.
Wikimedia/Paolo V v licencii CC-BY-2.0
StubHubu sa podarilo získať podiel na trhu od konkurentov, ako sú SeatGeek a Vivid Seats, najmä vďaka agresívnemu marketingovému rozpočtu, ktorý posunul StubHub na vrchol výsledkov vyhľadávania Google.
To však bolo za vysokú cenu. Keďže náklady na marketing pohltili takmer polovicu príjmov spoločnosti vo výške 1,77 miliardy dolárov, spoločnosť StubHub vykázala v minulom roku čistú stratu 2,8 milióna dolárov.
„Majú v podstate miliardovú dieru, do ktorej vložili peniaze, aby získali podiel na trhu. Pri súčasnom tempe prevádzky nemajú kapacitu na to, aby si to udržali, takže teraz idú získať takmer 900 miliónov dolárov,“ hovorí Fuller.
„Generálny riaditeľ a zakladateľ Erik Baker si zaslúži obrovské uznanie za to, že všetko zvládol a dostal všetkých na palubu. Bude však zaujímavé sledovať, ako investori zareagujú, ak vyschne kohútik s výdavkami,“ povedal Daniel Kurnos, analytik v skupine pre internet a médiá spoločnosti Benchmark Company. Kurnos týmito slovami okomentoval vysokú cenu IPO napriek zlým finančným výsledkom spoločnosti StubHub.
Politikom sa ich biznis nepáči
Spoločnosť StubHub a jej konkurenti čelia aj politickej kritike. V marci prezident Trump podpísal nariadenie s názvom „Boj proti nekalým praktikám v odvetví živej zábavy“. V ňom označil sekundárnych predajcov vstupeniek a trhoviská za „bezohľadných sprostredkovateľov, ktorí vyberajú od fanúšikov vysoké poplatky bez akéhokoľvek prínosu pre umelcov“.
Pri podpise tohto nariadenia sa k prezidentovi Trumpovi pridal aj Kid Rock. Ten povedal, že chce, aby sa na ďalší predaj vstupeniek zaviedli cenové limity. „Som kapitalista a zástanca deregulácie, ale… Radšej by som bol hrdinom pre ľudí z pracujúcej triedy a chcel by som, aby mohli prísť na moje koncerty a dať im spravodlivú cenu lístkov,“ povedal hudobník.
V štáte Maine nedávno prijali legislatívu, ktorá obmedzuje ceny vstupeniek pri ďalšom predaji na 10 percent. Dvadsať ďalších štátov sa snaží prijať zákony týkajúce sa ďalšieho predaja vstupeniek.
Regulácia by StubHub
Fuller tvrdí, že v odvetví, v ktorom sú ziskové marže už teraz nízke, by legislatíva presadzujúca cenové stropy zničila sekundárne trhy so vstupenkami. Žaloba podaná v roku 2024 proti spoločnosti StubHub v okrese Kolumbia tvrdí, že poplatky sa veľmi líšia, ale môžu predstavovať až 40-percentnú prirážku k cene pôvodnej vstupenky. V ďalšej žalobe proti spoločnosti StubHub podanej v Pensylvánii sa uvádza, že poplatky môžu zvýšiť ceny až o 66 percent.
Napriek tomu je ocenenie, ktoré vyplýva z kótovacej ceny spoločnosti StubHub, takmer dvojnásobné v porovnaní s kombinovaným ocenením spoločností StubHub a Viagogo, keď spoločnosť StubHub v roku 2020 kúpila spoločnosť Viagogo.
V roku 2020 však zdroj blízky spoločnosti uviedol pre Forbes, že Baker vlastnil 23 percent novozlúčenej spoločnosti. Dnes vlastní len 9 percent. Nie je jasné, aká časť rozdielu je spôsobená rozriedením. Baker totiž pripravoval spoločnosť na vstup na burzu počas posledných piatich rokov. Rozdiel mohol spôsobiť aj predaj akcií, keď bola spoločnosť StubHub ešte súkromná. (V prospekte spoločnosti o vstupe na burzu neboli zverejnené žiadne informácie o predaji akcií. Spoločnosť StubHub nereagovala na viaceré žiadosti o komentár).
Na lídra trhu sa zatiaľ nedoťahujú
Investori majú dôvod na optimizmus. Koniec koncov, zdravý apetít po živých podujatiach, významný podiel spoločnosti StubHub na trhu v oblasti ďalšieho predaja vstupeniek a silný rast príjmov spoločnosti (až 71 percent v rokoch 2022 až 2024) môžu pomôcť udržať spoločnosť v chode, hovorí analytik spoločnosti Morningstar Matthew Dolgin, ktorý sa zaoberá gigantom Ticketmaster.
Hoci Ticketmaster, líder v primárnom predaji vstupeniek, nie je priamy konkurent StubHubu, vlani vykázal tržby vo výške 3 miliárd dolárov. To predstavuje nárast z 1,1 miliardy dolárov v roku 2021 a 188 miliónov dolárov v roku 2020. Minulý rok Ticketmaster predal rekordných 637 miliónov vstupeniek.
Spoločnosť StubHub sa tiež snaží preniknúť na trh s primárnymi vstupenkami. Približne 100 miliónov dolárov (alebo 6 percent) z jej príjmov v roku 2024 pochádzalo z priameho predaja vstupeniek. To je ukazovateľ, o ktorom spoločnosť StubHub tvrdí, že je „len jemné načrtnutie špičky ľadovca tejto príležitosti“.
Spoločnosť Ticketmaster sa medzitým aktuálne potýka s federálnym súdnym procesom. Ten sa týka obáv z porušenia antitrustových pravidiel a monopolného správania, čo Ticketmaster popiera. Napriek tomu Fuller tvrdí, že vzhľadom na etablované postavenie spoločnosti Ticketmaster na trhu by bola predstava, že by sa spoločnosť StubHub stala konkurentom spoločnosti Ticketmaster, iluzórna. Rozhodnutie súdu v neprospech spoločnosti Ticketmaster však môže pre StubHub vytvoriť príležitosť.
„To, čo robia, je fascinujúci hazard,“ pokračuje Fuller, ktorý je ohromený Bakerovými manévrami, ale stále veľmi skeptický. „Eric Baker sa nikdy nebál, keď robil obrovské kroky. A toto je nový krok.“
Článok vyšiel na Forbes.com. Autorkou je Alicia Park.
