Retail opäť uteká v panike, aby sa neskôr vrátil v blízkosti nových maxím.
Cena bitcoinu cez víkend prudko klesla a prepadla sa pod hranicu 75-tisíc dolárov, teda na najnižšiu úroveň od apríla minulého roka.
Výpredaj okamžite spustil vlnu nútených likvidácií pákových pozícií a zvýšil tlak aj na derivátových trhoch. Od októbrového maxima sa najväčšia svetová kryptomena oslabila takmer o 40 percent.
Podľa niektorých obchodníkov oslovených CoinDeskom sa rast bitcoinu v predchádzajúcich mesiacoch opieral hlavne o niekoľko silných zdrojov dopytu, okrem iného o firemné nákupy na čele so Strategy, a začal narážať na svoje limity. Trh tak zostal bez dostatočného počtu nových kupcov a stal sa zraniteľným voči rýchlym výpredajom.
„V neskorej fáze cyklu sa vždy najskôr predávajú najviac špekulatívne aktíva,“ hovorí Eric Crown, bývalý opčný obchodník burzy NYSE Arca, ktorý sa dnes venuje analytickému komentovaniu kryptotrhov. Bitcoin podľa neho môže pred stabilizáciou klesnúť výrazne nižšie a cenový pohyb do pásma zhruba medzi 50-tisíc až 60-tisíc dolárov považuje za realistický scenár, v ktorom by došlo k vyčisteniu trhu od špekulatívnej páky a vytvoreniu priestoru pre dlhodobé pozície.
Pesimistickejšiu náladu majú aj predikčné trhy. Na platforme Polymarket sa po víkendovom výpredaji výrazne zvýšili stávky na ďalší pokles ceny digitálnej mince a pravdepodobnosť, že sa v priebehu roka 2026 prepadne pod hranicu 65-tisíc dolárov tak vystúpila na 72 percent.
Drobní investori utekajú, veľkí nakupujú
On-chain dáta ukazujú pomerne typický obrázok pri výplachu. Podľa analytickej platformy Glassnode drobní investori v posledných týždňoch prevažne predávajú a pri výraznejších poklesoch ceny presúvajú svoje mince na burzy. Súčasne pokračovali masívne odlivy zo spotových bitcoinových ETF. Len v poslednom januárovom týždni zaznamenali tieto inštrumenty približne 1,49 miliardy dolárov čistých odlivov.
U najväčších držiteľov je vývoj väčšinou opačný. Časť veľkých hráčov vníma súčasné ceny ako príležitosť na ďalšie nákupy. Mince, ktoré retail v panike predáva, tak nekončia vo vzduchoprázdne, ale koncentrujú sa u kapitálovo silných hráčov. Ide o klasický presun bitcoinu od „slabších“ rúk k tým, ktoré majú dlhší investičný horizont a nie sú tlačené krátkodobými cenovými výkyvmi.
Faktor Warsh
Časť trhu vníma vývoj ceny kryptomeny ako reakciu na zmenu očakávaní budúcej úlohy amerického dolára. Čerstvo vymenovaný kandidát na šéfa Fedu Kevin Warsh vychádza z presvedčenia, že infláciu a oslabovanie mien nespôsobujú primárne trhy, ale samotný štát a centrálna banka cez nadmerné výdavky a dlhodobé tlačenie peňazí.
Jeho plánom je tieto dva zdroje utlmiť, obmedziť financovanie štátu prostredníctvom bilancie Fedu a pripustiť, že technologický pokrok môže ekonomike prirodzene zvýšiť tlak na pokles cien.
Pokiaľ by sa takýto prístup skutočne presadil, dolár by prestal byť menou, pred ktorou je nutné sa chrániť únikom do alternatívnych aktív. Bitcoin (podobne ako zlato) totiž okrem iného ťaží hlavne z prostredia, kde tradičné meny strácajú kúpnu silu. Hoci je to predčasné, časť investorov stavila na silnejší dolár už dnes.
Spí Michael Saylor stále dobre?
Prepad ceny bitcoinu mal citeľný vplyv aj na najviditeľnejšieho firemného hráča s touto kryptomenou. Spoločnosť Strategy sa dostala prvýkrát od konca roka 2023 do situácie, keď trhová cena bitcoinu klesla pod jej priemernú nákupnú cenu. Ako upozornil napríklad server Cointelegraph, pokles pod úroveň zhruba 75-tisíc dolárov znamenal, že masívna bitcoinová pozícia firmy sa ocitla v nerealizovanej strate vo výške zhruba jedna miliarda eur.
Ako sa však ukazuje, generálny riaditeľ Michael Saylor má zrejme stále pokojný spánok a na svojej stratégii nič nemení. Podľa údajov zverejnených v regulačnom hlásení americkej Komisii pre cenné papiere nakúpila spoločnosť Strategy v poslednom januárovom týždni ďalších 855 bitcoinov za zhruba 75 miliónov dolárov. Celková bitcoinová pozícia firmy tak vzrástla na 713 502 bitcoinov, nadobudnutých za približne 54,3 miliardy dolárov s priemernou nákupnou cenou mierne nad 76-tisíc dolárov. Cenné papiere Strategy za posledných 12 mesiacov napriek tomu odpisujú takmer 60 percent hodnoty.
Ísť proti davu
Súčasný pokles ceny je menej podstatný než to, čo sa deje pod povrchom. Bitcoin sa znovu presúva od investorov, ktorí ho chceli vlastniť len špekulatívne v čase rastu, k tým, ktorí sú ochotní ho držať aj vo chvíli, keď vidíme prepad.
Znovu tak sledujeme stádovité správanie, ktoré bitcoin sprevádza v každom väčšom cykle. Retail opäť uteká v panike, aby sa neskôr vrátil v blízkosti nových maxím. Spravidla zarábajú tí, ktorí sú ochotní ísť proti davu a nakupovať v čase, keď je trh v červených číslach.
To, samozrejme, neznamená, že bitcoin nemôže klesnúť ešte nižšie. Znamená to len to, že rozhodujúca fáza budúceho výnosu sa obvykle neodohráva pri raste, ale práve teraz.
Tento článok pôvodne vyšiel na Forbes.cz. Jeho autor je Pavel Kohár.
