Otázka, či má vyšší potenciál pasívne alebo aktívne riadenie fondov, je v zásade nesprávne položená. Nejde o súboj dvoch prístupov, ale o pochopenie kontextu, v ktorom fungujú. Pasívne investovanie vystavuje investora plnému trhovému riziku. V dobrých časoch to môže znamenať veľmi slušné zhodnotenie, no v období zvýšenej volatility nesie investor všetky dôsledky trhových výkyvov. Aktívna správa, naopak, pracuje s riadením rizika a snaží sa optimalizovať pomer výnosu a podstúpeného rizika naprieč rôznymi fázami cyklu.
Je kľúčové vnímať rozdiely medzi týmito prístupmi aj z pohľadu efektívnosti trhu. V efektívnych segmentoch, ako sú napríklad veľké americké akcie, býva priestor na dlhodobé prekonávanie trhu obmedzený a pasívne riešenia tu dávajú zmysel. Naopak, v menej efektívnych častiach trhu, napríklad pri dlhopisoch, špecifických akciových stratégiách či private equity, má aktívny manažment výrazne väčší potenciál pracovať s rizikom a vytvárať pridanú hodnotu.
Pasívne stratégie sú jednoduché na aplikovanie a spravidla spojené s nižšou nákladovosťou, no nižšie náklady samy osebe nezaručujú vyššiu odolnosť portfólia.
Aktívne riadenie si vyžaduje skúsený tím portfólio manažérov a pravidelne prispôsobuje portfólio aktuálnej trhovej situácii.
Podielové fondy spravované J&T INVESTIČNOU SPOLOČNOSŤOU sú postavené práve na tomto princípe. Ide prevažne o zmiešané stratégie, ktoré kombinujú akciovú, dlhopisovú a private equity zložku, a preto ich nemožno porovnávať s jedným trhovým indexom. Ich cieľom nie je kopírovať trh, ale dosahovať čo najlepší pomer výnosu a rizika v rôznych fázach cyklu.
Príkladom aktívneho prístupu je menové riadenie v akciovom fonde J&T INDEX EUR, ktoré v roku 2025 ochránilo eurových investorov pred oslabením amerického dolára, alebo výkonnosť zmiešaných fondov J&T BOND EUR, J&T PROFIT EUR a J&T SELECT EUR v náročných trhových obdobiach, keď dokázali výrazne zmierniť prepad globálnych trhov.
Aktívna správa nemusí znamenať časté obchodovanie, ale disciplinované rozhodovanie. V kombinácii s pasívnymi prvkami tak môže vytvárať robustné portfólio, ktoré neťaží len z rastu trhov, ale dokáže obstáť aj v časoch neistoty.
Zdroj: J&T BANKA
Anna Macaláková
Vyštudovala bankovníctvo a investície na Národohospodárskej fakulte Ekonomickej univerzity v Bratislave. V J&T BANKE pracuje devätnásť rokov, riaditeľkou J&T BANKY na Slovensku je desať rokov. Je členkou predstavenstva banky a zastáva aj funkciu predsedníčky predstavenstva J&T INVESTIČNEJ SPOLOČNOSTI.
