Stratégia bohatstva pre rok 2026. Mark Tilbury chce zostať v hre v každom scenári.
„Akciový trh je príbeh cyklov a ľudského správania, ktoré môže za prehnané reakcie v oboch smeroch.“ Výstižný pohľad amerického investičného magnáta Setha Klarmana na trh dnes presne zasahuje podstatu popularity indexu S&P 500.
Slepá koncentrácia kapitálu do najväčších amerických firiem vytvára pozitívnu spätnú väzbu. Súčasná intenzita tohto procesu dosiahla úroveň, ktorú pokojne možno označiť za prehnanú reakciu trhu smerom nahor.
Aj úspešný britský podnikateľ a investor Mark Tilbury vybudoval svoje bohatstvo na základoch známeho indexu. Self-made milionár dlhé roky veril, že tento spôsob investovania predstavuje najlepšiu cestu k tvorbe majetku. To sa však mení.
Dnes totiž priznáva, že jeho dôvera v tento model má vážne trhliny. Vníma totiž trh, kde malá skupina technologických gigantov ťahá celé indexy nahor. Tento jav vytvára v portfóliách nebezpečnú nerovnováhu.
Známy tvorca obsahu upozorňuje na to, že sme práve svedkami konca obdobia, keď stačilo pasívne kopírovať americký trh. Sám sa preto rozhodol pre krok, ktorý mnohých prekvapil. Zásadným spôsobom mení svoju základnú stratégiu.
Riziko koncentrácie
Tilbury učí milióny sledovateľov budovať bohatstvo a vytvárať pasívny príjem. V čase, keď svet investícií zažíva moment, ktorý mnohí považujú za nekonečný rast poháňaný novými technológiami, on v aktuálnom videu na platforme Youtube prináša triezvejší pohľad na súčasnú situáciu.
Na portáli zameranom na finančnú gramotnosť, podnikanie a investovanie upozorňuje na skutočnosť, že súčasné nadšenie okolo umelej inteligencie začína pripomínať nebezpečné historické bubliny.
Mnohí ľudia podľa neho vkladajú všetky svoje úspory do firiem, ktoré sľubujú prevratné zmeny vďaka algoritmom. Pripomína však, že história sa často opakuje a mnohokrát prichádza s bolestivými lekciami.
Dnes vraj treba uvažovať o globálnej stabilite majetku oveľa komplexnejšie. Riziko koncentrácie v portfóliu je totiž najvyššie za posledné desaťročia.
Historické lekcie
Väčšina investorov dnes stále verí, že americký akciový trh bude dominovať svetu navždy. Tilbury však poukazuje na dôležité historické príklady, ktoré mnohým začínajú otvárať oči.
Dejiny nás totiž učia, že žiadne prvenstvo netrvá večne. Na začiatku dvadsiateho storočia napríklad ovládal globálne financie britský trh. Londýn bol vtedy centrom svetového diania a nikto si v tom čase nedokázal predstaviť jeho pád.
Podobnú situáciu bolo možné sledovať v osemdesiatych rokoch minulého storočia v Japonsku. Miestne firmy vtedy dominovali svetovej výrobe a ich akciový trh rástol do astronomických výšin.
Investori robili presne to isté, čo dnes. Slepo verili, že tento rast nikdy neskončí. Následne však prišiel náhly kolaps a trhy sa z neho spamätávali celé desaťročia.
Tilbury vidí v dnešnom technologickom ošiali veľmi podobné znaky. Súčasná koncentrácia kapitálu v niekoľkých amerických firmách je podľa neho dlhodobo neudržateľná.
Treba vraj brať do úvahy fakt, že o tridsať rokov môže svetová ekonomika vyzerať úplne inak. Sám preto začal presúvať svoje prostriedky z čistého zamerania na S&P 500.
Vývoj akciových trhov v priebehu času ukazuje, že dominancia USA nie je samozrejmosťou.
Zdroj: Elroy Dimson, Paul Marsh, Mike Staunton. DMS Database 2024, FTSE Russell All-World Index Series weights.
Stávka na svet
V prvej fáze sa známy investor rozhodol pre prechod k fondom, ktoré pokrývajú celý svet. Tento krok pritom nepovažuje za prejav strachu. Ide iba o vyjadrenie jeho hlbokého rešpektu k histórii.
Nikto nedokáže predpovedať, kedy sa súčasná situácia otočí. Treba sa však pripraviť na to, že Spojené štáty nemusia byť víťazom každej dekády. Táto stratégia investorom umožňuje chrániť ich majetok pred lokálnymi krízami.
Nová Tilburyho stratégia stojí na pilieri globálneho investovania. Alokáciu finančných prostriedkov sa rozhodol presmerovať do indexového fondu Vanguard FTSE All World ETF.
Vanguard FTSE All World ETF
Jeden z najpopulárnejších nízkonákladových fondov na svete. Investorom umožňuje širokú diverzifikáciu do akcií rozvinutých aj rozvíjajúcich sa trhov. Fond je dostupný v dvoch hlavných verziách, ktoré sa líšia narábaním s dividendami v akumulačnej a distribučnej verzii. Fond s nákladovosťou – TER – vo výške od 0,19 percenta ročne patrí k najlacnejším vo svojej kategórii. Kopírovaný index obsahuje viac ako 3 700 akciových titulov z takmer päťdesiatich krajín sveta.
Investovaním do tohto nástroja sa odstraňuje výlučná závislosť portfólia na úspechu amerických technologických gigantov. Ak sa bublina v Silicon Valley nafúkne a praskne, globálne portfólio tento náraz dokáže čiastočne zmierniť.
Tilbury si doposiaľ nadobudnuté americké akcie naďalej ponecháva, no nové prostriedky už smeruje inam. Snaží sa o vyváženie rizika medzi rozvinuté a rozvíjajúce sa trhy v rámci rôznych svetových regiónov.
Umelá inteligencia môže byť úspešná, nevedno však, z ktorej krajiny budú plynúť jej reálne zisky. Snahou je vlastniť firemné podiely, ktoré budú prosperovať bez ohľadu na geografickú polohu. Globálne diverzifikované portfólio navyše prirodzene znižuje kolísavosť hodnoty majetku.
Podnikateľ zdôrazňuje, že pre bežného človeka je omnoho dôležitejšie udržať si hodnotu majetku, ako riskovať všetko pre krátkodobý zisk. Sťahovanie investorov do bezpečnejších prístavov sa preto v súčasnosti stáva trendom.
Diverzifikácia, ktorú svetový fond ponúka, vytvára pomerne silnú ochranu. Pokiaľ niektorá z krajín zažije krízu, iná jej stratu v portfóliu dokáže vyvážiť.
Ignorovanie davu
Za najlepšiu radu, ktorú Tilbury dostal, považuje slová o tom, že investor nezbohatne nasledovaním davu, ale skorým príchodom. Najťažšou časťou investovania je teda odolávanie psychickému tlaku okolia.
Dnes väčšina investorov hovorí len o umelej inteligencii a rýchlych ziskoch. Ľudia nakupujú predražené akcie len preto, že o nich počuli v správach.
Známy investor však varuje pred týmto stádovitým správaním. Ak robíme to isté, čo všetci ostatní, pravdepodobne skončíme s rovnakými stratami.
Treba v sebe nájsť odvahu ísť proti prúdu a chrániť svoje úspory skôr, než bude neskoro. Tilbury priznáva, že nie je ľahké sledovať, ako technologické indexy rastú, kým on diverzifikuje. Vie však, že dlhodobý úspech závisí od schopnosti prežiť pády trhu.
Dôraz preto kladie na disciplínu a dodržiavanie vopred stanoveného plánu. Mnohí investori strácajú hlavu už pri prvom náznaku poklesu a potom predávajú so stratou. Podnikateľ zatiaľ buduje portfólio, ktoré ho v noci necháva pokojne spať. Verí, že skutočné bohatstvo vzniká pomalým a nudným investovaním.
Podpora outsiderov
Tilbury sa širšou diverzifikáciou chráni pred vznikom AI bubliny, chce však aj profitovať z benefitov tejto novej technológie. Pre identifikáciu príležitostí využíva schému rozdelenú na štyri časti na základe dvoch osí – trhovej kapitalizácie, teda veľkosti firmy, a valuácie.
Toto rozdelenie mu slúži na vizualizáciu toho, kam v súčasnosti prúdi najviac kapitálu a kde sa, naopak, skrýva potenciálna hodnota, ktorá zostáva mimo hlavného prúdu pozornosti.
V pravom hornom rohu sa nachádza takzvaná preplnená zóna – crowder zone –, kde dominujú giganty Nvidia, Tesla či Meta. Tieto firmy majú obrovskú trhovú kapitalizáciu a zároveň sú z pohľadu ocenenia veľmi drahé.
Práve tam smeruje drvivá väčšina peňazí z indexových fondov na S&P 500, čo vytvára riziko, že investori kupujú aktíva na vrchole ich popularity. V tejto zóne sa priestor na pozitívne prekvapenie výrazne zmenšuje, zatiaľ čo riziko prudkého prepadu pri najmenšom zaváhaní, naopak, rapídne narastá.
Pravý dolný kvadrant tvorí obranná zóna – defensive zone. Sú v nej veľké etablované spoločnosti s rozumným ohodnotením, napríklad Walmart, Coca Cola alebo McDonald’s.
Tieto firmy ponúkajú stabilitu a predvídateľné peňažné toky, no v súčasnom prostredí, posadnutom technologickým rastom, sú často v úzadí.
Ľavý horný kvadrant predstavuje špekulatívnu zónu – speculation zone –, kde možno nájsť menšie firmy s vysokými valuáciami, často bez reálnych ziskov. Patria medzi ne napríklad Beyond Meat, Peloton alebo AMC.
Táto oblasť je charakteristická vysokou volatilitou a príbehmi o rýchlom zbohatnutí, ktoré však často končia stratou kapitálu, pretože ceny týchto akcií nezodpovedajú ich ekonomickej realite.
Za kľúčovú pre investičný vstup však Tilbury považuje prehliadanú zónu – oveŕlooked zone –, ktorá sa nachádza v ľavom dolnom rohu schémy. Ide o menšie spoločnosti, ktoré majú rozumnú cenu, ale nie sú súčasťou hlavného investičného naratívu. V tejto zóne je minimálna konkurencia zo strany pasívnych fondov.
Podnikateľ predpokladá, že tieto firmy v sebe skrývajú značný potenciál rastu, ktorý trh zatiaľ v ich aktuálnej hodnote adekvátne nezohľadnil. Keď sa nová technológia stane dostatočne kvalitnou a zameniteľnou, hodnota nezostáva pri spoločnostiach, ktoré do nej zainvestovali najviac, ale preteká do firiem, ktoré ju využívajú tým najsofistikovanejším spôsobom.
To je dôvod, prečo sa Tilbury zameriava na investície do outsiderov situovaných v prehliadanej zóne. Malé a stredne veľké firmy nemusia vyhrať AI preteky. Stačí, ak sa im podarí úspešne integrovať umelú inteligenciu do procesov zameraných na riešenie reálnych problémov.
Nižšie nákupné ceny bez miliardových dlhov predstavujú pre známeho investora ideálny prostriedok na masívne zhodnotenie majetku. Pokiaľ má pravdu, dokáže na týchto spoločnostiach slušne zarobiť. Ak sa, naopak, mýli, podľa vlastných slov prerobí len malú čiastku.
Ochrana proti systému
Tilbury sa zameriava aj na stratégiu ochrany portfólia pred systémovou nestabilitou a meniacou sa globálnou ekonomickou architektúrou. Vysvetľuje, že umelá inteligencia neovplyvňuje len jednotlivé spoločnosti, ale mení rozdelenie moci, stabilitu mien a celkovú dôveru vo finančný systém.
Ako hlavný nástroj na zabezpečenie proti týmto rizikám uvádza zvyšovanie rezerv v zlate a hotovosti. A poukazuje na to, že ich netvorí len on. V rámci svojej analýzy dáva do pozornosti správanie centrálnych bánk. Ukazuje, že Čína v posledných rokoch masívne akumuluje zlato.
Čínske zlaté rezervy v poslednom období výrazne vzrástli.
Zdroj: ceicdata.com.
Finfluencer spomína aj iniciatívy krajín BRICS, ktoré sa snažia vytvoriť alternatívne obchodné mechanizmy nezávislé od amerického dolára, pričom zlato má v tomto procese slúžiť ako prvok dôvery.
Dôležitým technickým argumentom v tejto časti je regulácia Basel 3, podľa ktorej bolo zlato reklasifikované na aktívum prvej kategórie. To znamená, že finančné inštitúcie ho už môžu započítavať do svojich súvah v plnej hodnote rovnako ako hotovosť alebo štátne dlhopisy, čo prirodzene zvyšuje dopyt po tomto kove.
Do zlata investuje viacerými spôsobmi. V prvom rade ho nakupuje vo fyzickej forme ako dlhodobú poistku. Zároveň metódou dollar cost averaging, teda pravidelným priebežným nákupom, investuje do iShares Physical Gold ETC. Takýmto spôsobom si zabezpečuje malú strategickú porciu bezpečného aktíva.
Hotovostná rezerva
Poslednú časť Tilburyho stratégie predstavuje uistenie, že nikdy nebude nútený predávať svoje aktíva pod cenu. Poukazuje na dôležitosť hotovostnej rezervy. Práve jej absencia tlačí investorov do predaja titulov v čase, keď sa ich cena zrúti.
Uvádza aj príklad Warrena Buffetta, ktorý v súčasnosti drží rekordné množstvo hotovosti, pretože na trhu nevidí dostatok zaujímavých príležitostí.
„Keš“ v tomto prípade nemožno vnímať len ako rezervu na pokrytie životných nákladov, ale aj ako strategický nástroj, ktorý investorovi umožňuje nakupovať aktíva počas trhových prepadov. Teda v čase, keď je väčšina ostatných účastníkov trhu nútená predávať.
Príprava na rôzne scenáre
Nikto z nás nemá krištáľovú guľu a nevie, ako sa AI revolúcia skončí. Tilbury preto stavia svoju stratégiu na úspechu v oboch možných scenároch.
Pokiaľ umelá inteligencia skutočne zmení svet k lepšiemu, globálne fondy budú rásť spolu s ňou. Ak sa však nakoniec ukáže, že išlo len o nafúknutú bublinu, diverzifikované portfólio zabezpečí investorovi potrebnú ochranu.
Tilburyho prístup k správe rizika nestavia všetko na jednu kartu. Budúce dekády môžu pokojne priniesť nových víťazov v Ázii alebo Európe. Zmena stratégie tak investorom umožňuje zostať v hre bez ohľadu na geopolitické zmeny.
Finančné trhy fungujú v rytme pravidelných cyklov, kde po každej expanzii logicky nasleduje ochladenie, čo stavia ochranu istiny do pozície kľúčového piliera stratégie. Investovanie treba vnímať ako vytrvalostnú disciplínu, pri ktorej je podstatné udržať si dych až po samotný záver.
Dôležité upozornenie
Informácie obsiahnuté v tomto článku majú výhradne informačný charakter a nepredstavujú investičné rady. Neodporúčame konať na základe týchto údajov bez predchádzajúcej konzultácie s kvalifikovaným finančným poradcom. Investovanie je spojené s rizikami a rozhodnutia o investovaní sú na vlastnú zodpovednosť. Výnosy z investície dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov.
