České VC fondy sa dokážu dostať do investičných kôl po boku aj globálnych titanov. Ako sa to robí? Musíte byť rýchli a ľudskí. A tiež vám to musí byť tak trochu jedno.
V Európe sa v roku 2025 v rámci venture kapitálu preinvestovalo podľa KPMG 85,3 miliardy eur, v 8626 dealoch. Hoci je európsky trh oproti dominantnému americkému stále menší než štvrtinový, aj na starom kontinente sa dejú veľké veci.
V marci tohto roka si francúzsky startup Advanced Machine Intelligence prišiel po rekordné európske seedové kolo, v ktorom vyzbieral viac než 21 miliárd korún, čo je dokonca druhé najväčšie seedové kolo vôbec. Len o niečo menej vyzbierali vo februári britskí Ineffable Intelligence v historicky treťom najväčšom seede.
Prvú európsku ligu po boku AAA hráčov však možno hrať aj z Česka, ako dokazujú niektoré transakcie z posledných rokov. České VC fondy sa v nich dostali do investičných kôl, v ktorých sa objavili spolu s fondmi spravujúcimi kapitál v desiatkach miliárd dolárov.
Čo je kľúčom k tomu, aby sa fond z Prahy dostal do oversubscribed investičných kôl, kam sa snaží dostať väčšina európskych aj amerických VC hráčov?
„Myslím si, že je to o dvoch veciach. Po prvé vedieť, že k nejakému investičnému kolu v startupe dôjde, a potom vedieť ukázať, že máš ako fond pre founderov pridanú hodnotu,“ hovorí Petr Šmíd, general partner v Rockaway Ventures.
Investičná skupina zo zázemia Jakuba Havrlanta sa v prestížnych kolách objavuje pomerne často. Ako jediný ďalší fond sa dostala po boku 20VC Harryho Stebbingse do seedového investičného kola BottleCap AI, za ktorým stoja Jaroslav Beck či Tomáš Mikolov. Pri investícii do americko-ukrajinského defense projektu Vermeer stáli Rockaway len po boku Draper Associates a anjelských investorov.
Zapojili sa aj do mamutieho Series A kola Apptroniku oceneného na 5,5 miliardy dolárov, v ktorom sa ocitli vedľa firiem ako Google, Mercedes-Benz či AT&T Ventures. Podľa Filipa Širokého z Mitonu, ktorý spravuje portfólio vo výške 450 miliónov eur, je najlepšie mať želiezko v ohni ešte pred najpreplnenejšími seed kolami, teda v pre-seede.
„Najdôležitejšie je preto byť founderom odporúčaný inými úspešnými foundermi, s ktorými už spolupracujeme. Často sme potom prvý investor, s ktorým sa founder rozpráva,“ hovorí Široký. Pre český Miton to v minulosti znamenalo napríklad úspešne vstúpiť do zmenárenského startupu GTE ešte pred americkým Paradigm, fondom operujúcim v miliardách dolárov.
Pri fintechovom Accountable dokonca Miton viedol pre-seed kolo, pred fondom Pantera, ktorý spravuje takmer štyri miliardy dolárov v portfóliu. Do skutočne nabitého seedu sa Miton dostal v prípade MegaETH, a to po boku investičných špičiek ako Dragonfly či zakladateľa Etherea Vitalika Buterina. Napriek tomu, že ide o jednoznačné úspechy českého kapitálu, nie sú blyšťavé investičné kolá po boku titanov samoúčelné.
Stratégia je základ
„Investovať vedľa historicky úspešných fondov je určite výhoda, no nemyslím si, že by to malo byť hlavným meradlom kvality našej práce,“ myslí si Václav Ryšlink z Kaya VC. Byť v týchto kolách totiž podľa neho vôbec neznamená, že investícia niečo zarobí.
„Oveľa viac to svedčí o tom, že ste prišli neskoro,“ dopĺňa Ryšlink. Stratégiou Kaya VC je byť pri founderoch čo najskôr. Hneď na začiatku bola Kaya pri českej firme E2B, ktorá v poslednom investičnom kole získala od investorov 21 miliónov dolárov. Segment deep techu, v ktorom pôsobí Martin Drdúl z Tensor Ventures, bol ešte donedávna v plienkach – a mnohí to dokázali využiť.
„Začiatok už nikto nestihne, ale z investičného pohľadu je toto obdobie fantastické v dvoch aspektoch. Technológie, ktoré kedysi ‚rástli‘ desať rokov, dnes vyrastú za pár mesiacov; rovnako to platí aj pre startupy. Počuli ste napríklad o fyzickej AI? Pred pár rokmi nemysliteľné, dnes realita. Na investičnom trhu síce vidíme ochladenie, no my sme rozhodnutí investovať oveľa viac, pretože práve teraz sa TO deje,“ hovorí Drdúl.
Podľa Jakuba Zimolu z J&T Ventures sa osvedčilo ukazovať svoju hodnotu ešte predtým, než to takpovediac „cinkne“. „Startupy napríklad proaktívne prepájame s potenciálnymi zákazníkmi, partnermi, koinvestormi alebo talentom ešte pred investičným kolom,“ vysvetľuje.
Veľkú rolu podľa neho zohráva systematicky budovaný network, v ktorom sa nachádzajú aj operátori či technický talent. Práve od týchto ľudí totiž často prichádzajú tie najzaujímavejšie odporúčania. Okrem toho je podľa Zimolu dôležité byť akčný: najzaujímavejšie seed kolá sú mimoriadne konkurenčné a uzatvárajú sa v priebehu dní či týždňov.
Skúsenosť s tým majú v J&T Ventures napríklad pri investícii do rakúskeho startupu Xund, kde stáli po boku globálneho hráča MassMutual Ventures. So zakladateľom Xundu mali v J&T dlhodobo budovaný vzťah, due diligence pripravili vopred a investíciu mali schválenú ešte skôr, než ich startup pustil do kola. Alebo sa na to môžete pozerať ako Jakub Křikava z Credo Ventures.
„Nemyslíme si, že by sa VC mali snažiť dostať do investičných kôl len preto, že sú hot, a kúpiť si v nich aspoň miniatúrny podiel. V našom modeli musia mať investície pri exite potenciál vrátiť celý fond aspoň jedenkrát,“ vysvetľuje Křikava. Nakoniec sa totiž k tým skutočne mamutím fondom aj zo svetovej špičky dostanú aj českí hráči – ak sú pri startupe dostatočne skoro.
„Najlepšie multistage fondy ako Sequoia alebo Andreessen Horowitz s nami potom spolupracujú a do nášho portfólia investujú v ďalších kolách. Sequoia je aj naším limited partnerom,“ dodáva. Výnimku však urobili, a to relatívne nedávno.
Credo Ventures boli súčasťou pre-seedu amerického startupu Wabi, ktorý viedol už spomínaný najväčší VC fond sveta Andreessen Horowitz a v ktorom Wabi získalo dvadsať miliónov dolárov. Finálne poučenie od českých VC tigrov teda znie: buďte rýchli, buďte ľudskí a majte sebavedomie konať.
Text pôvodne vyšiel v českom vydaní magazínu Forbes, autorom je Michal Bernáth.
