V roku 2015 sa odohrala jedna z najväčších transakcií na potravinárskom trhu. Investori z brazílskeho 3G Capital a miliardár Warren Buffett s jeho Berkshire Hathaway zinscenovali fúziu firiem Heinz a Kraft Foods. Celková suma tejto transakcie dosiahla 50 miliárd dolárov, a vznikla tak piata najväčšia potravinárska spoločnosť na svete.
Brazílski investori mali za sebou obdivuhodnú sériu prevzatí v sektore pivovarníctva, kde svojím opakovaným brutálnym znižovaním nákladov dosiahli pozoruhodné úspechy. Ich pivovarský globálny kolos Anheuser-Busch InBev šliape ako hodinky. Posledné zverejnené výsledky za druhý štvrťrok hovoria, že predaje piva a ostatných nápojov skupiny ABInBev rástli o viac než 6 % ročne.
Od basketbalu sa presunul do predstavenstva.
Shaq sa snaží pomôcť sieti pizzerií Papa John´s
Fakt, ktorý si uvedomili vedúce private equity spoločnosti ako TPG, KKR či Carlyle pred 5 – 10 rokmi, si zrejme v 3G neosvojili. Na rozdiel od menovaných spoločností totiž nemá 3G zrejme také množstvo odborníkov na prevádzkové riadenie. Spoliehať sa len na kúpenie akcií, zafinancovanie bankami a trvalé znižovanie nákladov už zrejme nie je dostatočné na tvorbu návratnosti. Tak fungovali „nájazdníci a kobylky“ z private equity pred 20 – 30 rokmi, keď firmu stačilo prevziať, nabrať do jej bilancie úvery, zredukovať počty zamestnancov a zoštíhlenú ju so ziskom predať.
Dnes už je doba výrazne iná. Chce to inovácie, chce to modernizáciu a výskum. V The Kraft Heinz Company sa od prevzatia za 4 roky tržby celej skupiny vôbec nepohli. V roku 2016 vykázala firma obrat 26,5 miliardy dolárov. Za rok 2018 to bolo 26,35 miliardy.
V Kraft Heinz nedosiahli očakávané úspechy
Keď predstavenstvá Kraftu a Heinzu na začiatku roku 2015 odsúhlasili spojenie oboch spoločností, investori 3G Capital a Berkshire Hathaway zrealizovali obchod, kde výsledkom bola nová spoločnosť The Kraft Heinz Company. V tejto novej spoločnosti vlastnili G3 a Berkshire 51 % a ostatným akcionárom ponechali zvyšných 49 %. Každá akcia pôvodnej Kraft Foods Group pred spojením sa premenila na 1 akciu novej spoločnosti a dodatočne bolo medzi týchto akcionárov rozdelených 10 miliárd dolárov. To je približne 16,50 USD na akciu.
Detailista Bezos a vizionár Musk:
dva spôsoby, ako miliardári vedú svoje firmy
Očakávania akcionárov boli vzhľadom na predošlé úspechy 3G Capital v potravinárskom priemysle vysoké. Ako sa v jednom rozhovore z roku 2018 vyjadril vtedajší CEO Kraft Heinz, Brazílčan Bernardo Hees, ich cieľ je využiť medzinárodnú sieť spoločnosti Heinz na distribúciu produktov skupiny Kraft do sveta.
Naopak, sila Kraftu na americkom kontinente mala pomôcť predajom výrobkov Heinz. Takzvaná win-win situácia sa dala jasne rozpoznať. Napriek tomu, že Bernardo Hees má za sebou veľmi úspešné zvraty (pre 3G manažoval okrem iných aj firmu Burger King a úspešne ju zreštrukturalizoval), nepodarilo sa od roku 2016 v Kraft Heinz dosiahnuť očakávané úspechy. Podľa druhého dominantného spoluinvestora v transakcii Warrena Buffetta, boli pri prevzatí Kraft Foods príliš optimistickí.
Napriek tomu, že Kraft dokázal z hmotných aktív v hodnote 7 miliárd dolárov za rok vygenerovať zisk pred odpismi vo výške 6 miliárd, pri prevzatí firmy zaplatili o desiatky miliárd viac. Dlh, ktorý museli na seba v rámci prevzatia Kraftu nabaliť, sa dnes spláca výrazne pomalšie, ako si pôvodne predstavovali.
Maloobchodné reťazce menia pravidlá hry
To, čo sa zrejme odohralo po uzavretí transakcie, sa dá označiť ako súhra nešťastných okolností. Na jednej strane sa spotrebiteľské správanie mení a domácnosti hľadajú iné potraviny, ako vyrába Kraft. Súčasne sa mení distribúcia a predajné mechanizmy a väčšiu silu nadobúdajú internetové obchody. Ich vyjednávacia pozícia voči výrobcom sa zvyšovaním počtu predajov na internete posilnila.
Zároveň sa úpravou algoritmov dá spotrebiteľom na internete podsunúť konkrétna značka, a mierne tak nasmerovať kupujúcich napríklad na privátne značky daného obchodu. Tie spravidla bývajú lacnejšie ako značkové výrobky Kraftu. Ako hovorí Warren Buffett, nedá sa očakávať, že by sa pozícia predajných reťazcov oslabila. Každá sieť má svoje privátne značky, a ak je marža na týchto produktoch pre predajcu zaujímavá, bude sa snažiť ju podporovať.
Výmena na poste CEO
Miguel Patricio, nový CEO spoločnosti Kraft Heinz. Foto: SITA/AP
Navyše sa proti Kraft Heinz spustilo vyšetrovanie komisie pre cenné papiere za nesprávne vykázané výsledky z rokov 2016 a 2017. Udalosti viedli k výmene na top pozíciách v Kraft Heinz, k masívnemu 15-miliardovému odpisu hodnoty a uvidíme, aké riešenie prinesú manažéri v najbližších rokoch. Zjavne to bude musieť byť viac než len obyčajné skresanie nákladov, v ktorom sú chlapci z 3G Capital majstri.
Novým CEO je Miguel Patricio, ktorý síce prichádza z AB-Inbev, no nie je jedným z finančníkov z 3G Capital. Je klasickým marketingovým odborníkom s praxou v potravinárskom svete. Zatiaľ sa zdá, že predaje naďalej stagnujú, keď za prvý polrok 2019 firma dosiahla obrat 12,4 miliardy dolárov, čo je o 5 % menej ako v rovnakom období v roku 2018. Začať zmeny a obhájiť ich bude nejaký ten čas trvať.
Našli ste chybu? Napíšte nám na editori@forbes.sk
