Šok na trhu drahých kovov: známy ekonóm odkrýva skutočnú pravdu, ktorá prekvapí investorov.
Svetové finančné trhy v uplynulých dňoch prešli výraznými pohybmi. Americký dolár zaznamenal nečakaný nárast a drahé kovy, naopak, prudko oslabili. Mnohí analytici sa snažia tieto zmeny pripísať politickým správam z Washingtonu.
Robin J. Brooks však ponúka na situáciu iný pohľad. Vedúci pracovník programu Globálna ekonomika a rozvoj v Brookings Institution sa v rámci výskumu zameriava na dynamiku svetového rastu a inflácie či tokov kapitálu do rozvíjajúcich sa a pohraničných trhov. Často ho citujú populárne médiá ako Financial Times, Wall Street Journal a New York Times, a pravidelne sa objavuje aj vo vysielaniach CNBC a Bloomberg.
Známy ekonóm ponúka investorom odlišné perspektívy, čím smeruje proti hlavnému prúdu. Čo sa stane s dolárom a aký osud postihne držiteľov drahých kovov? Brooksov pohľad na súčasný stav trhov mnohým z ich účastníkov otvorí oči.
Analytik spochybňuje prevládajúci názor, že výber nového šéfa Federálneho rezervného systému má na ekonomiku rozhodujúci dosah. Naopak, vo svojom príspevku na sieti Substack prezentuje opačný názor. Myslí si, že nedávne pohyby mien odrážajú výlučne nechuť investorov k politickému chaosu.
Dolár podľa neho v poslednom období oslaboval najmä pre neistotu v americkej administratíve, pričom investori vnímajú napätie okolo obchodných ciel a zahraničnej politiky veľmi citlivo.
Výskumník tvrdí, že nominácia skúseného tvorcu politiky na čelo centrálnej banky by mohla situáciu upokojiť. Trhy totiž hľadajú v nepokojných časoch stabilitu a pevnú ruku.
Brooks však upozorňuje na dôležitý detail. Hoci dolár posilnil, hlavnú príčinu jeho rastu nevidí v osobe Kevina Warsha. Rast meny údajne súvisí najmä so silnými ekonomickými dátami.
Index nákupných manažérov v Chicagu vykázal prekvapivo dobré výsledky. Tieto údaje prišli na trh takmer v rovnakom momente ako správy o novom kandidátovi.
Trh teda reagoval predovšetkým na rastúcu výkonnosť ekonomiky Spojených štátov. Samotná nominácia mala na okamžitý rast meny len okrajový vplyv. Makrostratég si myslí, že ak by neprišli silné údaje, dolár by zostal v podstate nezmenený.
Skryté príčiny
Budúcnosť americkej meny zostáva neistá. Brooks však nadobudol presvedčenie, že dolár bude vo svojom cykle oslabovania pokračovať. Za posledný rok sa poklesy sústredili najmä do období politického napätia.
V tejto situácii ekonóm pripomína apríl minulého roka a nedávne udalosti okolo Grónska. Trhy reagujú negatívne na akékoľvek náznaky nepredvídateľnosti v Bielom dome.
Trumpove opakované útoky na nezávislosť centrálnej banky však s kurzom takmer nepohli. Investori sa viac sústreďujú na reálne ekonomické dosahy vládnych rozhodnutí.
Všímať si vraj treba aj samotnú kampaň Kevina Warsha na post predsedu Federálneho rezervného systému. Ten počas celého roka sľuboval výrazné znižovanie úrokových sadzieb. Z toho možno usudzovať, že ako kandidát považuje súčasnú politiku za príliš prísnu. Ak sa jeho viera v model vysokej produktivity a nízkej inflácie v krajine naplní, nový šéf môže pristúpiť k rýchlemu zníženiu.
Brooks predpokladá, že sa dočkáme oveľa hlbších škrtov, než v aké trhy momentálne dúfajú. Doslova hovorí o možnom znížení až o sto bázických bodov v priebehu niekoľkých mesiacov pred voľbami. Tu treba uviesť, že ide o jeho osobnú projekciu, ktorá sa výrazne odchyľuje od konsenzu trhu.
Takýto razantný krok by zákonite viedol k ďalšiemu poklesu hodnoty dolára. Politický chaos vo Washingtone bude tento trend len podporovať. Investori preto neustále prehodnocujú svoje pozície v amerických aktívach.
Pád striebra a zlata
Drahé kovy v posledných dňoch zažili mimoriadne turbulentné obdobie. Ceny striebra a zlata sa prepadli spôsobom, ktorý šokoval mnohých drobných investorov.
Prvé z nich stratilo len počas jediného dňa ohromujúcich 26 percent svojej hodnoty. Jeho pokles pokračoval aj neskôr a prekročil 30 percent.
Prepad ceny striebra a zlata mnohých investorov prekvapil.
Zdroj: Substack, Robin J. Brooks.
V rovnakom čase zaznamenalo o niečo menej výrazný pokles aj zlato. Brooks upozorňuje, že takto masívne prepady sú typickým znakom špekulatívnych bublín.
Trh s drahými kovmi sa podľa neho v posledných týždňoch nachádzal v stave šialenstva. Preto si myslí, že včerajšia korekcia len podčiarkla prítomnosť obrovskej bubliny.
Mnohí pozorovatelia spájajú tento pád s reakciou na politickú nomináciu Warscha do čela americkej centrálnej banky. Brooks však s týmto vysvetlením nesúhlasí a vníma ho ako nepravdepodobné.
Uvádza, že vysokú volatilitu možno v prostredí nafúknutých cien považovať za bežný jav. Prítomnosť bubliny však neznehodnocuje širší investičný príbeh. Trhy stále hľadajú ochranu pred monetizáciou dlhu a znehodnocovaním peňazí.
Ekonóm preto zastáva názor, že táto korekcia bude pravdepodobne krátkodobá. Podobný vývoj sme podľa neho sledovali už v októbri 2025. Upozorňuje tým na skutočnosť, že po každom prudkom prepade sa záujem o kovy čoskoro opäť obnovil.
Navyše, nedávny pokles ceny zlata iba vracia jeho cenu na úroveň, akú mal 22. januára, ako ukazuje oranžová čiara na grafe vyššie. Korekcia teda spôsobila len mierne škody.
Štrukturálne faktory, ktoré tlačia hodnoty nahor, vraj siahajú príliš hlboko. Súčasný pokles cien preto treba vnímať v kontexte celkového globálneho napätia.
Hľadanie bezpečných prístavov
Globálna ekonomika čelí v oblasti fiškálnej politiky vážnym výzvam. Mnohé štáty hospodária s vysokými deficitmi a ich dlhy neustále narastajú.
Brooks hovorí o obchode so znehodnocovaním meny – debasement trade. Táto investičná stratégia sa zakladá na presvedčení, že nadmerné zadlžovanie vlád a tlačenie peňazí centrálnymi bankami znižuje hodnotu fiat mien. Investori v scenári klesajúceho dolára presúvajú kapitál do „tvrdých“ aktív s obmedzenou ponukou, ako sú zlato, bitcoin či akcie, aby ochránili hodnotu svojho majetku pred infláciou.
Výskumník upozorňuje aj na rýchly rast výnosov dlhodobých štátnych dlhopisov po celom svete. Tento trend naznačuje, že trhy prestávajú veriť v stabilitu vládnych financií.
Fiškálna politika sa v mnohých ohľadoch ukazuje ako bezohľadná. Vlády sa spoliehajú na to, že ich dlhy niekto v budúcnosti zaplatí alebo ich znehodnotí inflácia.
Práve táto necitlivosť podľa Brooksa poháňa dopyt po drahých kovoch a bezpečnejších aktívach. Očakáva preto, že šialenstvo okolo zlata a striebra sa pravdepodobne čoskoro vráti.
Krátkodobé prepady cien nezastavia investorov, ktorí sa obávajú o svoju budúcu kúpnu silu. Trhy tak zrejme budú naďalej hľadať útočisko pred nezodpovedným správaním centrálnych bánk a vlád.
Ekonóm varuje, že svetový finančný systém vstupuje do fázy, kde tradičné istoty prestávajú platiť. Skúsenosti z obchodovania vo veľkých bankách ho naučili sledovať pohyby cien sekundu po sekunde.
Rád hovorí, že len takto sa dá zistiť, čo trh skutočne oceňuje do budúcna. Súčasnú situáciu si preto nespája len s jedným menom, ale s celkovou dôverou v peniaze.
Perspektívy pre investorov
Súčasné dianie na trhoch vyžaduje od investorov veľkú dávku obozretnosti a trpezlivosti. Brooks si myslí, že sme svedkami dôležitej transformácie vnímania rizika.
Dolár stráca svoj punc neotrasiteľnej istoty pre vnútorné rozpory v Spojených štátoch. Očakáva preto, že politický chaos zostane hlavným motorom pohybov na menovom trhu.
Drahé kovy napriek svojej volatilite stále ponúkajú ochranu pred dlhodobým znehodnocovaním dolára. Investori musia byť pripravení na ďalšie prudké výkyvy smerom nahor aj nadol.
V prostredí bublín býva extrémna kolísavosť cien prirodzená. Nestačí sa len spoliehať na mená kandidátov na dôležité posty. Reálne kroky v menovej a fiškálnej politike budú mať oveľa zásadnejší vplyv.
Svetové trhy čelia nedostatku bezpečných aktív v čase globálnej neistoty. Brooks si myslí, že súčasná korekcia striebra a zlata čoskoro vyprchá pod tlakom reality.
Bezohľadné míňanie vlád v konečnom dôsledku vždy dobehne hodnotu národných mien. Rozumné rozloženie majetku preto podľa ekonóma zostáva jedinou obranou proti systémovým chybám.
Vývoj v najbližších mesiacoch ukáže, či sa trhy dokážu stabilizovať, alebo nás čakajú ešte väčšie šoky. Brooks považuje sledovanie reálnych dát za kľúčové pre úspech.
Dôležité upozornenie
Informácie obsiahnuté v tomto článku majú výhradne informačný charakter a nepredstavujú investičné rady. Neodporúčame konať na základe týchto údajov bez predchádzajúcej konzultácie s kvalifikovaným finančným poradcom. Investovanie je spojené s rizikami a rozhodnutia o investovaní sú na vlastnú zodpovednosť. Výnosy z investície dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov.
