Ak chcete svoje peniaze vložiť na kapitálový alebo peňažný trh, mali by ste poznať – minimálne – všetky tieto pojmy.
Finančné trhy stále sú pre mnohých Slovákov príliš vzdialená téma. Dôvod pritom často nemusí byť neochota pracovať s peniazmi či obava podstupovať riziko. Problém predstavuje hlavne nedostatok informácií.
Večná dilema, či sú našinci príliš konzervatívni alebo len nevzdelaní investori, nemá jednoznačnú odpoveď. Čísla však naznačujú, že sme až nadmieru exponovaní voči rizikovým investíciám. Otázka je prečo.
Napríklad v korporátnych dlhopisoch sme mali koncom vlaňajška viac ako 4,3 miliardy eur. Na porovnanie, je to až tretina toho, čo dovedna spravujú všetky podielové fondy predávané na Slovensku.
Firemné obligácie aj digitálne mince sú pritom rizikovejšie nástroje, ktoré by mali tvoriť len okrajovú časť portfólia.
Na druhej strane, do akcií investujeme málo. Podľa prieskumu Amundi tak robí len zhruba sedem percent Slovákov. Tieto aktíva by pritom mali byť hlavný pilier rozumne spravovaného a vyváženého portfólia. Je za touto anomáliou neznalosť alebo prílišná upätosť na iluzórne vysoké výnosy?
Je fakt, že o finančných investíciách tuzemské školy učia len veľmi málo. Platia pritom pri nich špecifické zákonitosti a používajú sa typické výrazy. Ich objasnenie tak môže prvý stupeň, ako preniknúť do sveta kapitálového a peňažného trhu.
Rozhodli sme sa preto priniesť vysvetlenie najviac používaných kategórií a pojmov spojených s burzovými investíciami.
Základné druhy investičných aktív
Akcie – ide o podiel na majetku spoločnosti, ktorý môže prinášať výnos, či už prostredníctvom dividend alebo rastu ceny.
Dlhopisy – sú cenné papiere, ktoré predstavujú – väčšinou úročenú – pôžičku emitentovi (štátu, inej územnej jednotke alebo firme).
ETF (Exchange-Traded Funds) – ide o fondy obchodované na burze, ktoré kopírujú vývoj indexov, sektorov alebo iných celkov. Investujú zväčša do akcií, ale môžu aj do iných aktív – napríklad do obligácií.
Komodity – zlato, striebro, rôznorodé kovy, ropa a iné energie, poľnohospodárske produkty a ďalšie suroviny.
Podielové fondy – investície do portfólií spravovaných profesionálnymi manažérmi. Investujú do akcií, dlhopisov alebo iných aktív.
Finančné deriváty – väčšinou opcie a futures, ktoré umožňujú špekuláciu na rast alebo pokles ceny podkladového aktíva v budúcnosti, ale aj zaistenie pred rizikami.
Forex (devízový trh) – obchodovanie s menami sa využíva na zabezpečenie proti kurzovým rizikám alebo ako špekulácia.
Investor a trader
Základný rozdiel medzi investorom a traderom je čas, v akom akcie, ETF alebo iné aktívum držia. Pri tradingu to môže byť týždeň, deň alebo iba niekoľko hodín. Trader má záujem akcie po krátkej dobe so ziskom predať.
Naopak, investovanie je prístup, ktorý je založený na držaní aktív niekoľko rokov či desaťročí. Investori kalkulujú s dlhodobým zhodnotením trhov ťahaným rastom ekonomiky. Krátkodobé výkyvy nahor alebo nadol ich veľmi nezaujímajú.
Zložené úročenie
Ide o úroky z úrokov. Tento fenomén stojí za vysokým zhodnotením investície v dlhom časovom rade. Albert Einstein ho preto nazval ôsmy div sveta. Ide o to, že sa nezhodnocuje len pôvodný vklad, ale aj priebežne získavaný výnos, ktorý sa tým exponenciálne zvyšuje. Aj preto platí, že najdôležitejšia esencia pri investovaní je čas.
Pozrime sa na príklad. Pri zhodnocovaní sumy 10-tisíc eur po dobu 10 rokov a výnose osem percent ročne tvoria výnosy v čistom 12 192 eur. Je to teda niečo viac ako dvojnásobok vkladu. Ak by sme však sumu nechali pracovať 20 rokov, teda dvakrát toľko, čistá návratnosť nebude dvojnásobná, ale až štvornásobná, a to presne 39 261 eur. Pri predĺžení doby zhodnotenia na dvakrát takú dobu, výnos teda stúpne na štvornásobok. Je to podstata zloženého úročenia.
Býčí a medvedí trh
Pojmom býčí trh sa označuje rast trhu o viac ako 20 percent. Americké akcie zaznamenali od vzniku newyorskej burzy v 30. rokoch minulého storočia 13 býčích trhov. Ich priemerné trvanie predstavuje 2,7 roka. Najdlhšie to bolo až 11 rokov. Počas tohto obdobia stúpla hodnota akcií až štvornásobne.
Naopak o medveďom trhu hovoríme, keď sú akcie v prepade sústavne počas aspoň dvoch mesiacov dovedna o viac ako 20 percent. Ak je pokles o niečo menší, teda od desať do 20 percent, jav sa nazýva korekcia.
Medvedie trhy sa v histórii objavujú častejšie. Od 30. rokov ich bolo až 25, no ich trvanie je oveľa kratšie ako pri býčom trhu. Je to len zhruba desať mesiacov a podľa Investopedie k nim dochádza každých päť rokov.
Alfa a beta výnos
Beta výnos označuje výkon celého trhu. Investor ho teda môže dosiahnuť tak, že ho bude čo najviac kopírovať ako celok, zväčša investíciou do ETF. Ak teda povieme, že investícia dosiahla rovnakú návratnosť ako index S&P, ide o beta výnos.
Naopak alfa výnos je nadvýkonom oproti trhu. Možno ho dosiahnuť výberom aktív s vyššou návratnosťou, ako je priemer. Ide o aktívne investovanie. Schopnosť dosiahnuť alfa výnos rozdeľuje názory zástancov aktívneho a pasívneho investovania. Kým prví sa spoliehajú na výber titulov a veria v nadvýnos, druhí hovoria, že selekcia a časovanie trhu sú kontraproduktívne a efektívnejšie je spoľahnúť sa na beta výnos.
Finančná páka
Ide o skratku k vysokým výnosom, no aj k bolestivým stratám. Finančná páka – po anglicky leverage – znamená využitie cudzích finančných zdrojov. Investor ich prikladá k vlastným peniazom. Zisky vďaka páke rastú geometrickým radom. Podobné je to však aj pri stratách, teda pri pohybe ceny aktíva iným ako očakávaným smerom.
Výnosy alebo straty z transakcie páka znásobí podľa jej veľkosti. Pre drobných investorov ju obmedzuje legislatíva. Regulačné orgány povoľujú maximálnu páku rozdielne v USA a Európe. Jej pomer môže dosiahnuť od 1 : 2 do 1 : 200 pri rôznom type obchodov.
Predaj nakrátko – Short Selling
Ide o stratégiu, pri ktorej investor predáva aktívum, ktoré momentálne nevlastní. Požičiava si ho a predpokladá, že jeho cena neskôr klesne. Ak sa tak stane, kúpi ho a vráti. Verí, že tak bude môcť urobiť pri nižšej hodnote. Rozdiel tvorí jeho zisk. Ide tak o špekuláciu na pokles ceny aktíva.
Technická a fundamentálna analýza
Ide o dve metódy ako prognózovať budúci vývoj akcií. Technická analýza sa v jednoduchosti zameriava na interpretáciu grafov. Predpovedá budúci pohyb cien na základe historických cenových vzorcov a objemu obchodov.
Technická analýza sa na základe grafov snaží predpovedať budúcnosť. Vychádza pri tom z predpokladu, že účastníci trhu mali v minulosti k dispozícií všetky možné informácie. Zameriava sa najmä na krátkodobý horizont. Využívajú ju preto primárne traderi.
Naproti komu fundamentálna analýza vychádza zo snahy o pochopenie ekonomických základov ovplyvňujúcich cenu daného aktíva alebo trhu. Zohľadňuje faktory, ako sú dopyt a ponuka, ekonomika, politika, výnosy či náklady. Analytici sa pri nej snažia nájsť oprávnenú hodnotu cenného papiera odvíjajúcu sa od fundamentov. Tento typ analýzy využívajú najmä dlhodobí hodnotoví investori.
Rentabilita – Return on Investment (RoI)
Tento indikátor udáva návratnosť investície. Dáva do vzťahu čistý výnos a počiatočnú investíciu. Zohľadňuje aj poplatky alebo iné náklady. Používa sa na vyhodnotenie efektivity investície oproti minulosti alebo na porovnanie viacerých príležitostí medzi sebou.
Počíta sa ako podiel:
Výsledok vyjadruje percento výnosnosti investície.
Miera návratnosti – Rate of Return (RoR)
Ide o ukazovateľ miery návratnosti, ktorý sa vypočítava ako percentuálna zmena hodnoty investície. Udáva výnos bez zohľadnenia súvisiacich nákladov.
Zisk na akciu – Earnings per share (EPS)
Tento ukazovateľ ukazuje, koľko zisku spoločnosti pripadá na jednu akciu. Ide o ročný profit firmy vydelený počtom jej účastín. Vychádza z toho, že každý akcionár vlastní podiel v danom podniku, a hovorí, aký pomerný zisk mu náleží. Čím vyššie indikátor, tým výhodnejšia akcia. Tento ukazovateľ však nezodpovedá dividende. Akcionárom sa nevypláca celý zisk, časť zostáva v spoločnosti.
Pomer ceny akcie a zisku na jednu účastinu – Price-to-Earnings ratio (P/E)
Je jedným zo základných ukazovateľov používaných pri investovaní do akcií. Vyjadruje vzťah ceny akcie k zisku spoločnosti na jednu účastinu. Vyjadruje, aký drahý je na trhu zisk firmy. Tento pomer používajú analytici na posúdenie relatívnej hodnoty akcií spoločnosti oproti ostatným firmám, no možno ho tiež použiť na porovnanie s minulým vývojom.
Vysoká hodnota môže znamenať, že akcie spoločnosti sú nadhodnotené alebo že investori očakávajú v budúcnosti vysokú mieru rastu. Na druhej strane nízke číslo by mohlo pri dobrých fundamentoch signalizovať výhodnú nákupnú príležitosť.
Pomer celého indexu S&P 500 dosahoval podľa GuruFocus v marci hodnotu 26, čo je viac ako dlhodobý priemer 19. Akcie sa teda v súčasnosti považujú za nadhodnotené. Pri technologických tituloch, ktoré vlani silno rástli pre očakávania týkajúce sa umelej inteligencie, dosahoval ukazovateľ hodnotu 40. Potvrdilo sa, že cena účastín boli nafúknutá, keď index Nasdaq neskôr spadol za dva týždne o 12 percent.
Pomer trhovej a účtovnej hodnoty spoločnosti – Price-to-Book ratio (P/B)
Vyjadruje pomer trhovej ceny akcie k účtovnej hodnote spoločnosti pripadajúcej na jednu účastinu. Dalo by sa povedať, že čím je hodnota nižšia, tým je nákup výhodnejší. Vyššie číslo ako jedna znamená, že akcia môže byť nadhodnotená. Ak je menšie ako jedna, účastina by mala byť podhodnotená. Nevýhodou ukazovateľov P/E a P/B je však to, že berú do úvahy len minulú alebo súčasnú situáciu. Neposkytujú teda obraz o budúcej hodnote firmy. Na rad prichádzajú ďalšie indikátory.
Pomer ceny akcie a očakávaného zisku na jednu účastinu – Forward Price-to-Earnings ratio (Forward P/E)
Ukazuje podiel medzi aktuálnou cenou akcie a ziskom plánovaným na nasledujúci rok na jednu účastinu. Vychádza sa z plánov manažmentu spoločnosti a odhadov nezávislých analytikov. Vyjadruje, aký pomer P/E by spoločnosť mala, ak by cena akcie ostala rovnaká, no jej zisky by rástli podľa aktuálnych predpokladov.
Dividenda
Dividenda je zisk rozdelený medzi akcionárov. Je to teda odmena plynúca z hospodárenia podniku spoluvlastníkom. Vypláca sa ako finančná suma na jednu akciu. O jej výške za daný rok rozhoduje valné zhromaždenie. Nie každá spoločnosť ponúka dividendy. Napríklad pri zamýšľaných väčších investíciách môže valné zhromaždenie rozhodnúť o tom, že sa v danom roku vyplácať nebudú.
Výška dividendy vplýva aj na cenu akcií. Pravidelné podiely naznačujú, že spoločnosť je zisková a má prebytočný kapitál. Naopak firma, ktorá ich neponúka, môže viac prostriedkov použiť na budúci rast. Podniky sa rozdeľujú na dividendové, teda tie, ktoré ich pravidelne platia, a rastové, ktoré profit reinvestujú. Tie prvé sú menej volatilné a viac atraktívne pre dlhodobých investorov. Ide napríklad o spoločnosti Coca-Cola alebo Johnson & Johnson. Rastové firmy majú potenciál vyššieho rastu. Patrí sem Tesla, Alphabet alebo Amazon.
Kupónová sadzba dlhopisu
Ide o vopred stanovenú odmenu pre držiteľa dlhopisu. Kupónová sadzba vyjadruje, aké percento z nominálnej hodnoty obligácie dostane jej majiteľ za dané obdobie – väčšinou za kalendárny rok.
Výnos dlhopisu do splatnosti
Ide o celkovú očakávanú mieru návratnosti, ak bude investor dlhopis držať až do splatnosti. Zohľadňuje pravidelný kupón a rozdiel medzi cenou, za ktorú obligáciu kúpil, a jej nominálnou hodnotou. Berie teda do úvahy kapitálový zisk, alebo stratu.
Aktuálny výnos dlhopisu
Aktuálny výnos je ročný kupónový úrok vydelený súčasnou trhovou cenou dlhopisu. Neovplyvňuje ho teda len kupón, čo je nominálna odmena, ale aj aktuálne úrokové sadzby. Ak tie počas splatnosti dlhopisu vzrastú, stúpne aj jeho výnos. Jeho majiteľ totiž bude musieť ponúknuť vyššiu návratnosť, aby ho predal v náročnejších podmienkach. Urobí tak znížením ceny obligácie na trhu.
Cena dlhopisu
Vyjadruje aktuálnu hodnotu dlhopisu na finančnom trhu. Môže sa odlišovať od nominálnej ceny. Ak počas splatnosti obligácie v nominálnej hodnote tisíc eur, vzrastú sadzby centrálnej banky, teda finančné podmienky sa sprísnia, jej majiteľ bude musieť ponúknuť vyšší výnos, aby udržal svoju ponuku konkurencieschopnú. Zníži teda cenu dlhopisu pod tisíc eur. Pri rastie sadzieb tak ceny dlhopisov klesajú a naopak.
Kúpne a predajné opcie – call a put options
Opciou si jej držiteľ vybavuje možnosť v budúcnosti kúpiť alebo predať akciu alebo iné podkladové aktívum za vopred dohodnutú cenu. Ak investor predpokladá rast v budúcnosti, zadováži si kúpnu opciu od iného investora. Keď akcie naozaj vzrastú, zarobí na rozdiele medzi aktuálnou cenou a tou, za akú kúpnu opciu získal.
Opakom je predajná opcia, ktorá oprávňuje jej držiteľa predať za dohodnutú cenu. Majiteľ teda špekuluje na pokles ceny akcie a keď sa tak stane, môže ju posunúť za vyššiu cenu z minulosti. Opcia predstavuje právo, nie povinnosť akcie kúpiť alebo predať. Majiteľ ju teda nemusí využiť.
Futures kontrakty
Fungujú na podobnom princípe ako opcie. V tomto prípade však ide o povinnosť, nie právo kúpy alebo predaja za vopred dohodnutú cenu. Obe strany si tak fixujú cenu. Futures kontrakty sa používajú najmä pri obchode s komoditami, keď sa zmluvné strany chcú ochrániť pred rizikom pohybu cien.
Devízový trh – Forex
Z angličtiny sa pojem Foreign Exchange, častejšie len skratka FX, používa pre obchodovanie s cudzími menami. Ide o najväčší a najlikvidnejší trh na svete. Jeho pôvodným poslaním bolo umožniť obchodovanie na iných finančných trhoch alebo v reálnej ekonomike. Neskôr sa však stal atraktívny pre špekulácie. Až zhruba 90 percent všetkých transakcií je dnes tohto charakteru.
Najpopulárnejšie menové páry sú:
- EUR/USD – euro voči americkému doláru
- GBP/USD – britská libra voči americkému doláru
- USD/CAD – americký dolár voči kanadskému doláru
- USD/JPY – americký dolár voči japonskému jenu
- USD/CHF – americký dolár voči švajčiarskemu franku
Komoditný trh
Obchoduje sa na ňom s komoditami, ako sú poľnohospodárske plodiny, drahé a priemyselné kovy alebo energie. Zväčša ide o dodanie v budúcnosti, napríklad formou futures kontraktov či opcií. Obchody prebiehajú na komoditných burzách. Najznámejšia a najstaršia z nich je Chicago Board of Trade. Najsledovanejšími komoditami sú zlato a ropa.
