Americká dominancia už nie je istá, dolár slabne. Na obzore sa navyše črtajú spúšťače obrovskej krízy.
„Zmena sa blíži,“ uverejnil vo svojom príspevku na sociálnych sieťach zakladateľ jedného z najväčších hedgeových fondov na svete Ray Dalio.
Významná postava vo svete financií a investovania týmto spôsobom dáva jasne najavo očakávania najbližšieho vývoja.
Jamie Dimon, generálny riaditeľ spoločnosti JPMorgan Chase, bol ešte expresívnejší. „Budete panikáriť,“ ukázal prstom na poslucháčov, počas svojej prezentácie na Reaganovom národnom ekonomickom fóre v Kalifornii. Medzi nimi sedeli aj samotní americkí regulátori.
Americký finančník sa plamenným prejavom snažil varovať pred hroziacou krízou na americkom trhu s dlhopismi. Verí, že ak Spojené štáty nevyriešia svoju fiškálnu situáciu, následky by mohli byť vážne nielen pre finančné trhy, ale aj pre celosvetovú dominanciu dolára.
Americká administratíva síce plánuje zmierniť kapitálové požiadavky, aby uľahčila bankám nákup štátnych bondov. Podľa Dimona to však nebude stačiť. „Uvidíte trhlinu na trhu s dlhopismi. Stane sa to… Hovorím vám, že sa to stane. A budete panikáriť,“ vyhlásil.
Americké vyhliadky
Podľa údajov z ministerstva financií Spojených štátov k 30. máju predstavoval celkový verejný dlh USA približne 36,2 bilióna dolárov.
Je dôležité poznamenať aj to, že rastie veľmi rýchlym tempom. Zvyšuje sa približne o jeden bilión dolárov každých sto dní. Len na úrokoch Spojené štáty platia obrovské sumy. V minulom roku tieto výdavky presiahli jeden bilión dolárov.
Dlh predstavuje približne 122 až 124 percent hrubého domáceho produktu Spojených štátov. Ide o jeden z najvyšších pomerov medzi rozvinutými krajinami.
Medzinárodný menový fond už upozornil, že vysoká a rastúca úroveň amerického vládneho dlhu môže viesť k zvýšeniu nákladov na pôžičky na celom svete a ohroziť globálnu finančnú stabilitu.
S odvolaním sa na fiškálnu nezodpovednosť, agentúra Moody’s nedávno znížila rating USA.
Znepokojujúci bol aj slabý dopyt po dlhopisoch počas aukcie 21. mája. Obavy investorov viedli v máji k výpredaju 10-ročných štátnych dlhopisov, pričom ich výnosy výrazne vzrástli.
Rozbehnutý vagón
Republikánski lídri sa však varovnými signálmi nenechali vyrušovať.
V Senáte majú v úmysle natrvalo zaviesť mnohé z dočasných daňových úľav v návrhu zákona Snemovne reprezentantov.
Podľa odhadov denníka The Wall Street Journal by navrhované zmeny v daňovom systéme mohli zvýšiť deficit o 2,7 až 5,2 bilióna dolárov v priebehu desaťročia.
Kontroverzná snaha o zmenu dočasných daňových úľav na trvalé vyvoláva konflikty v rámci jednotlivých frakcií ohľadne ich obrovského dosahu na štátny dlh.
Kritici argumentujú, že primárne prospievajú bohatým a veľkým korporáciám a nie sú také efektívne pri stimulácii rastu, ako sa tvrdí.
Americké trhy nervózne sledujú rastúci rozpočtový deficit. Štátny dlh USA už prekročil 36 biliónov dolárov.
Dolár slabne
Najviditeľnejší znak averzie voči americkým aktívam je slabší dolár. Jeho index oslabuje a aktuálne sa obchoduje na trojročnom minime.
Zdroj: Yahoo Finance
Trhy sa neustále snažia dávať americkej administratíve signály, avšak tá ich naďalej vytrvalo ignoruje. Dôvera investorov je narušená a zmena globálnych trendov je na spadnutie.
Čo na to slovenskí experti?
Slovenský investičný poradca Miloš Labaj na sociálnej sieti LinkedIn upozornil na to, že index MSCI World ex USA od začiatku roka výrazne prekonáva S&P 500.
„Nevídané, neslýchané. Minimálne od finančnej krízy v 2008,“ tvrdí expert, ktorý sa špecializuje na dynamický hedging. Zároveň sa pýta, či to bude trvalejšia zmena, alebo iba dočasná.
S možnou odpoveďou prišiel analytik J&T Banky Stanislav Pánis.
„Čoraz častejšie sa hovorí o konci americkej výnimočnosti, teda rýchlejšieho ekonomického rastu oproti zvyšku vyspelého sveta pri nadštandardnom zhodnocovaní sa amerických rizikových aktív na čele s Wall Street, ktorá rekordne na relatívnej báze outperformovala ostatné trhy a pôsobila ako magnet pre investorov, ktorí preto – až donedávna – rekordne nadvažovali expozíciu voči nej,“ odpísal Labajovi.
Analytik sa domnieva, že Spojené štáty budú musieť pristúpiť k veľkej fiškálnej detoxikácii, a to vzhľadom na predchádzajúce „výdavkové orgie“.
„Nebudem preto prekvapený, ak bohato nacenené americké aktíva budú underperfomovať zvyšok sveta. Dokonca je možné, že nastane reverz známeho klišé za ostatných vyše 40 rokov – „Keď si USA kýchnu, svet dostane zápal plúc,“ dodáva.
CEO spoločnosti Convexify Miloš Labaj túto možnosť pripúšťa. Zároveň vyjadruje svoje obavy z dôchodkových úspor, ktoré sú investované podľa indexového kľúča.
Značná časť peňazí z druhého a tretieho piliera na Slovensku je vložená v amerických fondoch, respektíve v produktoch, ktoré majú významnú expozíciu voči tamojším akciám a dlhopisom.
Zníženie výkonnosti trhu v USA môže teda postihnúť aj dôchodkové úspory Slovákov.
Fiškálna zodpovednosť
Spojené štáty sa ocitli na finančnej križovatke, kde neutíchajúci rast štátneho dlhu a pochybná fiškálna politika vyvolávajú vážne obavy u popredných finančníkov.
Varovania pred potenciálnou „trhlinou“ na trhu s dlhopismi a oslabovaním dolára signalizujú, že prichádza zmena a dlhodobá globálna dominancia krajiny môže byť ohrozená.
Jediná racionálna odpoveď na nastolené otázky je fiškálna konsolidácia, na ktorú sa však zrejme kompetentní v najbližšej dobe neodhodlajú.
Dôležité upozornenie
Informácie obsiahnuté v tomto článku majú výhradne informačný charakter a nepredstavujú investičné rady. Neodporúčame konať na základe týchto údajov bez predchádzajúcej konzultácie s kvalifikovaným finančným poradcom. Investovanie je spojené s rizikami a rozhodnutia o investovaní sú na vlastnú zodpovednosť. Výnosy z investície dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov.
