Rastúca cena zlata je varovanie pre peňažné trhy, hovorí o tom, že Fed musí okamžite znížiť úrokové sadzby. Americká centrálna banka musí v skutočnosti urobiť dve veci, aby pomohla americkej ekonomike, ktorá je aktuálne zraniteľná.
Výbor pre ekonomickú politiku Federálneho rezervného systému sa v máji zišiel v atmosfére ekonomiky, ktorá v USA stratila dych. Po svižnom začiatku roka rast kolíše, keďže firmy a investori so zatajeným dychom sledujú nové a nové colné salvy prezidenta Trumpa a nejasnú daňovú politiku jeho vlády.
Prídu colné dohody?
Akciové trhy stále predpokladajú, že Washington počas 90-dňového pozastavenia platnosti ciel, ktoré sám nariadil, podpíše colné dohody. Optimisti sa zase spoliehajú na to, že Peking, ktorý je v ťažkostiach, nezakročí proti Taiwanu a sústredí sa na plátanie dier v potápajúcej sa čínskej ekonomike.
Kým sa však dohody vyrokujú, rozhodnutia firiem zostanú zmrazené, pretože nikto nevie, ako budú vyzerať pravidlá hry v budúcom štvrťroku, nieto ešte v budúcom roku.
To posledné, čo Amerika potrebuje, je centrálna banka arogantne pripútaná k chybnému modelu fungovania. Presne tak sa však Fed správa. Predpoklad, na základe ktorého funguje, teda že prosperita plodí infláciu, celkom nesprávne chápe kauzalitu. Je chybný a vyplýva z neho aj druhý klam: že potláčať rast ekonomiky je spôsob, ako vyliečiť rastúce ceny.
Za čo zodpovedá Fed
Realita je jednoduchšia. Niektoré cenové výkyvy pochádzajú z ciel, daní alebo produkčných šokov podobných tým, ktoré spôsobila pandémia. Iné pramenia z klesajúceho dolára. Prvé sú mimo dosahu Fedu, druhé sú jeho hlavná zodpovednosť.
Nedávny nárast ceny zlata – najspoľahlivejšieho ukazovateľa inflácie v histórii – varuje, že dolár už klesá. Spomeňme si na skok zlata v roku 2019: predznamenal infláciu, ktorá zasiahla domácnosti až po vlne míňania počas covidu.
Znížte sadzby!
Čo by mal Fed urobiť? Po prvé, znížiť – odvážne a okamžite – úrokové sadzby. Tých 4,40 percenta, čo Fed platí bankám za rezervy, ktoré skladujú v jeho trezoroch, treba znížiť. Na polovicu. Potom treba dať jasne najavo, že na banky sa Fed nebude škaredo pozerať za to, že tieto peniaze nechajú pracovať v úveroch.
Likvidita, nie škrtenie, je to, čo zabráni, aby sa rozkolísaný svet prepadol do neriadených defaultov. Kritici budú lapať po dychu: ľahšie dostupné peniaze predsa riskujú menovú infláciu. Zabúdajú však, že slabosť dolára je samostatný – a riešiteľný – problém.
Stabilný dolár viazaný na zlato
Fed sa musí zbaviť svojej bájky o prosperite, ktorá spôsobuje infláciu, a zaviazať sa, jednoducho povedané, k stabilnému doláru. Zlato je meradlo. Aby bolo jasné, že to chápe, Rada Fedu by mala naliehať na amerického ministra financií Bessenta, nech príde s tranžou dlhopisov krytých zlatom.
To by bol konkrétny dôkaz, že táto vláda chce dolár rovnako pevný ako zlato, nie menu, ktorá sa nechá unášať politickými vetrami.
Po druhé, ukončite rekonštrukciu „Versailles-on-the-Mall“. Denník New York Post nedávno prišiel so správou o rekonštrukcii ústredia Fedu za 2,5 miliardy dolárov. Už teraz prekročila rozpočet o 600 miliónov dolárov a zahŕňa súkromné výťahy, ktorá majú prevážať veľkomožných do jedálne pre manažérov.
Nič nie je lepšou ilustráciou inštitucionálnej arogancie ako toto pozlátenie vlastného paláca v čase, keď ekonomika „Main Street“ cíti tlak. Zrušte tieto extravagantné projekty a vycvičte každú mozgovú bunku v inštitúcii na obranu zdravej meny.
Zníženie úrokovej sadzby na polovicu v spojení s jasným príklonom k zlatému štandardu pre dolár by zastavilo infláciu, umožnilo bankovému systému podporiť ekonomiku a vyslalo oneskorený signál, že Fed konečne chápe svoje poslanie. Ekonomika – a svet – si nemôžu dovoliť nič menej.
