Veštec z Omahy Warren Buffett nemá síce ozajstnú krištáľovú guľu, ale dobre rozumie trhu. A vie, že každá kríza je aj príležitosťou. Preto navyšuje svoje pozície v ťažiarskych spoločnostiach.
Bystré mozgy súhlasia, že Spojeným štátom hrozí recesia v dôsledku krízy dôvery voči bankovému systému. Medvedí pohľad na ceny ropy je teda dnes úplne pochopiteľný.
Cena ropy sa od prvého marcového týždňa prepadla o 17 percent na 67 dolárov za barel. Zemný plyn klesol od decembra dokonca o 50 percent.
Akcie ťažiarskych spoločností sa v posledných týždňoch prepadli zhruba o 20 percent.
Produkcia odoláva sankciám
Zásoby sú pritom bohaté. Minuloročný rast cien ropy až nad sto dolárov vyvolal 40-percentný nárast kapitálových výdavkov do ťažiarskeho priemyslu.
A na strane ponuky je to stále vidieť. Produkcia ropy v USA má tento rok stúpnuť o pol milióna barelov denne na celkových 12,9 milióna barelov za rok.
Dokonca aj produkcia ropy z Ruska odoláva sankciám. Aktuálnych 11,3 milióna barelov denne je len o čosi menej ako na začiatku Putinovej invázie na Ukrajinu.
Je teda načase riskovať alebo naopak, treba byť opatrný?
Ropa pôjde podľa analytikov hore
„Hráči na trhu s ropou sú veľmi pesimistickí ohľadne budúcnosti,“ píše analytik Goldman Sachs Daan Struyven s tímom vo výskumnej správe, v ktorej znížili 12-mesačný cenový výhľad zo sto na 94 dolárov za barel. „História nám hovorí, že ceny a rovnováha sa po takýchto drsných udalostiach zotavujú len postupne.“
Napriek tomu je úroveň 94 dolárov o dosť vyššia ako dnes. Je takýto býčí pohľad na vývoj ceny reálny?
Podľa Warrena Buffetta zrejme áno. Tento mesiac využil šesťmesačné cenové minimá na trhu na akvizíciu ďalších 13 miliónov akcií spoločnosti Occidental za takmer 800 miliónov dolárov.
To zvyšuje podiel jeho investičnej spoločnosti na 23 percent, celkovo v hodnote 12,5 miliardy dolárov.
Nemá krištáľovú guľu, ale rozumie trhu
Berkshire tiež vlastní opcie na kúpu asi deväť percent spoločnosti za päť miliárd dolárov a prioritné akcie za desať miliárd dolárov, ktoré mu vynášajú dividendy dvesto miliónov dolárov za štvrťrok.
Najlepšia pasáž z Buffettovej ostatnej výročnej správy potvrdzuje, že ani on nedokáže veštiť ceny ropy z krištáľovej gule, ale rozumie významu fosílnych palív pre diverzifikáciu rizika a dlhodobé zdravie Berkshire.
Najmä vzhľadom na obrovské deficity federálnej vlády.
Berkshire ponúka solídnu, no rozhodne nie dokonalú ochranu pred hyperinfláciou. Obrovské a hlboko zakorenené fiškálne deficity majú svoje dôsledky.
výročná správa Berkshire Hathaway
„Hoci ekonómovia, politici a veľká časť verejnosti majú na dôsledky tejto veľkej nerovnováhy svoj názor, Charlie (Munger, viceprezident Berkshire Hathaway) ani ja im nevenujeme pozornosť a pevne veríme, že krátkodobé ekonomické a trhové prognózy sú viac než zbytočné,“ uvádza sa vo výročnej správe Buffettovho investičného vehiklu Berkshire Hathawy.
„Našou úlohou je riadiť aktivity a financie Berkshire spôsobom, ktorý prinesie v čase prijateľné výsledky a ochráni bezkonkurenčne stabilnú pozíciu spoločnosti v prípade paniky na finančných trhoch alebo recesie v celosvetovom meradle,“ dodáva správa.
Berkshire tiež podľa výročnej správy ponúka solídnu, no „rozhodne nie dokonalú ochranu pred hyperinfláciou.“ Ako pripomína investičný fond, obrovské a hlboko zakorenené fiškálne deficity majú svoje dôsledky.
Warren Buffett s prvým vydaním Forbesu z roku 2017.
Oxy sa obchoduje za 14-násobok zisku na akciu, pričom tento odhad zisku pre rok 2023 založil analytik Jefferies&Co Lloyd Byrne na aktuálnych cenách komodít. Pre tých z nás, ktorí nenakupujú z pozície Berkshire, existujú lacnejšie možnosti.
Podľa údajov Jefferies&Co sa akcie priemerného nezávislého producenta ropy obchodujú za 11-násobok zisku na akciu. Medzi najlacnejšie patria akcie spoločnosti Northern Oil & Gas – za trojnásobok zisku na akciu a spoločnosti Diamondback Energy za 6,8-násobok zisku na akciu.
Investície do ťažby majú logiku
Odvetvie je dnes oveľa silnejšie ako napríklad v roku 2020, kedy pandemické obmedzenia udusili dopyt po energii natoľko, že ceny ropy v USA klesli pod nulu. Ťažiari odvtedy osekali náklady a dlh zredukovali na zvládnuteľných 25 percent svojej kapitalizácie.
Byrne vyčíslil, že priemerná ťažiarska spoločnosť potrebuje predávať ropu aspoň za 53 dolárov za barel, aby bola po vyplatení dividend a započítaní kapitálových investícií na nule.
Medzi integrovanými kanadskými producentmi ropných pieskov vyzerá obzvlášť zaujímavo Suncor Energy, ktorého akcie sa obchodujú za osemnásobok zisku na akciu a s dividendovým výnosom 5,3 percenta.
Berkshire Hathaway Chairman and CEO Warren Buffett, right, speaks alongside Vice Chairman Charlie Munger during an interview with Liz Claman on the Fox Business Network in Omaha, Neb., Monday, May 4, 2015. The annual Berkshire Hathaway shareholders meeting took place over the weekend in Omaha with over 40,000 in attendance. (AP Photo/Nati Harnik)
Suncor ťaží 750-tisíc barelov za deň a minulý týždeň sa jeho akcie obchodovali za takmer o 15 percent nižšiu cenu.
Vlani Suncor rokoval s aktivistickým investorom Elliott Management o zmenách vo vedení spoločnosti a zlepšení bezpečnosti práce, keďže od roku 2020 vo firme umrelo na pracovný úraz päť ľudí.
Ak neobľubujete príbehy plné zvratov, rivali z odvetvia ropných pieskov Canadian Natural Resources a Cenovus Energy vás vyjdú za podobnú cenu.
Neistota je príležitosť
Analytici spoločnosti THP & Co tvrdia, že neistota v energetickom sektore je príležitosťou, nie dôvodom na paniku. Poukazujú na to, že Čína tento rok zvýšila dopyt o milión barelov denne a India o 250-tisíc barelov.
Vo svete pritom existuje znepokojivo malé množstvo voľných kapacít na produkciu ropy. Vzhľadom na to, že Irán je stále na vedľajšej koľaji a očakáva sa, že ruská produkcia klesne o pol milióna barelov, predpovedajú na koniec roka väčšie napätie na trhu s ropou.
A je tu jedna osoba, ktorá by mala kupovať ropu naisto: prezident Joe Biden. Zo strategickej ropnej rezervy USA predal viac ako 250 miliónov barelov a sľúbil ju doplniť, keď cena klesne pod 70 dolárov za barel.
Je to tu. Ponáhľajte sa, nech to stihnete.
Článok vyšiel na americkom portáli Forbes.com. Autorom textu je redaktor Forbes US Christopher Helman.
