Akciové trhy sa inšpirujú forexom a kryptomenami. Čo to znamená pre bežných investorov?
Neustále obchodovanie s akciami. Ak vám to znie ako vzdialené sci-fi z oblasti kryptomien, vedzte, že táto téma začína nadobúdať reálne kontúry.
Londýnska burza práve teraz zvažuje zavedenie nepretržitého obchodovania a americký Nasdaq plánuje to isté už v budúcom roku. Ak sa tento zámer zrealizuje, môže to podstatne zmeniť spôsob, akým investujeme, obchodujeme a (ne)spíme.
„Diskusie prebiehajú už dlho. No až teraz sa k tomu pristupuje seriózne,“ hovorí Petr Žabža, vedúci oddelenia investičných produktov v Air Bank.
„Pred približne tromi mesiacmi sa objavila informácia, že Nasdaq zvažuje v prvom kroku predĺženie obchodovania na model 24/5. Ak by sa to osvedčilo, prišiel by aj režim 24/7. Ide teda o postupnú zmenu, ktorá má umožniť adaptáciu všetkých účastníkov trhu,“ dodáva.
Burzy sa inšpirujú kryptotrhmi a forexom, ktoré fungujú prakticky bez prestávky. No zatiaľ čo v prípade bitcoinu ide o menej regulovaný živel, akciové trhy majú presne vymedzené pravidlá, záverečné aukcie a prísne normy na zverejňovanie informácií. To môže byť v novej realite veľká výzva.
Vladimír Vávra, sales trader zo spoločnosti WOOD & Company, upozorňuje, že táto zmena bude mať rad dôsledkov nielen pre investorov, ale aj pre technologickú infraštruktúru brokerov.
„Tým vznikne potreba ponúknuť spoľahlivý a stabilný systém, ktorý umožňuje obchodovanie kedykoľvek vrátane noci a víkendov. To si vyžaduje vyššie investície do IT a rozšírenie podpory,“ hovorí.
Zároveň dodáva, že investori by si museli osvojiť pokročilejšie nástroje – ako stop-loss alebo inteligentné limitné príkazy –, ktoré slúžia na ochranu pred neočakávanými pohybmi v čase, keď je bežný človek mimo trhu.
Ak burza už nebude na noc zhasínať, môže to nútiť niektoré typy investorov (alebo skôr špekulantov) byť neustále v strehu, najmä ak sa zameriavajú na krátke časové úseky. Dlhodobých investorov, naopak, plánované zmeny nemusia zásadným spôsobom ovplyvniť.
Viac času, viac rizík
Zavedenie nonstop obchodovania môže teoreticky priniesť nižšiu volatilitu. Investori by totiž mohli reagovať na kurzotvorné informácie okamžite, nie až po víkende alebo sviatku, keď sa trh otvorí a cena často vystrelí alebo, naopak, klesne.
„Na druhej strane, mimo hlavných obchodných hodín bude trh pravdepodobne plytší, s väčšími rozdielmi medzi nákupnými a predajnými cenami,“ upozorňuje Vávra. Malé objemy môžu vytvárať priestor na nepredvídateľné výkyvy, ktoré podľa neho využijú hlavne algoritmické fondy a inštitucionálni hráči s neobmedzenými zdrojmi.
Jiří Kovařík z pražskej burzy vníma tento zámer skepticky. „Nepredpokladám, že by kontinuálne obchodovanie výrazne znížilo volatilitu. Naopak, zverejňovanie informácií mimo obchodných hodín má svoj zmysel. Cieľom je, aby celá verejnosť mala čas informácie vstrebávať a reagovať na ne s chladnou hlavou,“ približuje.
Súčasné trhové mechanizmy totiž počítajú so štruktúrou dňa. Záverečné ceny majú význam nielen pre investorov, ale aj pre správu fondov a výpočty indexov.
Vávra pripomína, že ak nebude existovať „záver dňa“, celý systém sa bude musieť predefinovať. „Bolo by potrebné zaviesť takzvaný technický fixing – napríklad o 23:59 koordinovaného svetového času – alebo počítať vážený priemer obchodných cien za určité obdobie,“ dodáva.
Zavedenie nového rytmu by tak vyžadovalo zmeny nielen na strane búrz, ale aj fondov, analytikov, účtovných štandardov a obchodných systémov brokerov.
„Celá infraštruktúra by sa musela prispôsobiť. Nestačí, aby burzy prešli na 24/7. Prispôsobiť sa musia aj depozitári, zúčtovacie centrá, banky a správcovia aktív. Ide o obrovskú úlohu,“ hovorí Kovařík.
Revolúcia alebo marketingová show?
Je teda nonstop obchodovanie skutočnou (r)evolúciou kapitálových trhov, alebo len marketingovou nálepkou, ktorá má prilákať mladších investorov zvyknutých na svet kryptomien?
Podľa Petra Žabža je odpoveď zatiaľ nejasná. „Vo svetle nonstop obchodovania s menami a kryptomenami to pôsobí ako logický krok. No v tejto chvíli je otázne, akú reálnu úžitkovú hodnotu to má pre bežného investora. Z môjho pohľadu je to zatiaľ fifty-fifty,“ hovorí.
Výhodu by mohli mať tí, ktorí majú čas a schopnosti reagovať v reálnom čase na každú správu. Pre bežného drobného investora môže byť táto nová realita skôr pascou. „Znamená to byť neustále pripravený. Nepretržitá dostupnosť trhu môže vytvárať stres a prinášať unáhlené rozhodnutia,“ varuje Kovařík.
Ak sa táto novinka na burze naplno rozbehne, bude pravdepodobne potrebný nielen nový obchodný systém, ale pre mnohých účastníkov aj nový kávovar. A možno aj spánkový kouč pre investorov, ktorí nebudú chcieť premeškať nočný výplach japonského indexu.
Tému vyrovnania obchodov podrobnejšie rozoberá aj Petr Žabža, ktorý upozorňuje na praktické limity súčasného systému. „V súčasnosti trvá vyrovnanie obchodov štandardne dva pracovné dni. Ak by sa obchodovalo de facto nepretržite, bude potrebné tento systém zásadným spôsobom zmeniť,“ upozorňuje.
Žabža zároveň dodáva, že zmena nie je len technická, ale pôjde o to nastaviť celý reťazec – od momentu uzavretia obchodu až po prevod peňazí a cenných papierov – tak, aby fungoval aj v noci alebo cez víkendy. Nie je to maličkosť, je to zásah do základov celého trhu.
Čo čaká Prahu a celý svet
„Je rozumné sa pýtať, aká je skutočná úžitková hodnota takéhoto režimu pre bežného retailového investora. Osobne si myslím, že dosah bude skôr neutrálny – väčšina ľudí obchoduje vo voľnom čase a nonstop režim im neprinesie žiadnu zásadnú výhodu,“ upozorňuje Žabža.
A pri otázke, či by sa mala inšpirovať aj pražská burza, dodáva: „Európske trhy budú v tomto ohľade pravdepodobne postupovať koordinovane. Neočakávam, že by sa niekto vymykal alebo išiel cestou nonstop obchodovania sám za seba.“
Zatiaľ čo Nasdaq a Londýn uvažujú o zavedení nepretržitého režimu, menšie burzy čakajú. „V prípade londýnskej burzy beriem tieto úvahy skôr ako snahu o zvýšenie atraktivity trhu. Tamojší trh od brexitu zápasí s poklesom záujmu zahraničných hráčov,“ hovorí Vávra.
Domnieva sa, že nepretržitý režim dáva zmysel najmä pre veľké globálne trhy. Menšie burzy – ako tá pražská – podľa neho čelia iným výzvam. „Nepretržitý režim by tu pravdepodobne viedol len k extrémne nízkym objemom mimo hlavných hodín a mohol by otvoriť cestu skôr k manipuláciám ako k reálnemu prínosu pre investorov,“ vraví.
Podobne to vidí aj Kovařík. „Teraz máme najväčšiu koncentráciu objemov pri otváraní a zatváraní trhov. Aj keby bol trh otvorený nonstop, likvidita by sa aj tak koncentrovala okolo aukcií. Retail by na tom príliš nezískal,“ usudzuje.
Vávra dodáva, že burzy zatiaľ signalizujú, že režim 24/5 alebo 24/7 bude pre hlavné trhy v najbližšom období realitou. No skôr ako povinnosť než konkurenčná výhoda. „Burzy mimo hlavných svetových centier budú zatiaľ čakať a sledovať, aké výhody a nevýhody sa prejavia v praxi,“ uzatvára.
Napriek tomu sa zdá, že zmena je nevyhnutná. Nástup generácie Z, tlak na digitalizáciu a návyky investorov, ktorí chcú mať prístup k svojim investíciám kedykoľvek, môžu postupne zmeniť obraz kapitálových trhov.
Burza bez prestávky tak asi nebude výnimkou, ale novým štandardom. Z toho sa možno budú tešiť aj výrobcovia energetických nápojov. Prechod na nový režim môže totiž pre niektorých špekulantov znamenať dlhé nočné zmeny na steroidoch.
