Podľa údajov amerického ministerstva poľnohospodárstva z roku 2024 sú Kanada a Mexiko najväčšími odberateľmi šťavy zo Spojených štátov.
Filozof a matematik Nassim Taleb má dôvod na zamyslenie a možno aj na rozšírenie svojej palety farieb. Tentokrát totiž na trhy nepriletela čierna, ale oranžová labuť.
Mávla krídlami a cena pomarančového koncentrátu sa počas prvého štvrťroka zrútila zhruba o 40 percent. Iste, je to slabá náplasť na vystresované portfóliá, ale pokiaľ v regáloch obchodov nájdeme lacnejší pomarančový džús, Trump si to určite nezabudne pripísať k dobru. Make orange juice cheap again!
Zelenanie citrusov
Keď začal Donald Trump (ne)premyslene manipulovať s clami, išli smerom nadol ceny väčšiny aktív, komodity nevynímajúc. Podľa analytikov tým globálny trh vyslal jasný signál o spomaľovaní svetovej ekonomiky.
Talebova teória o čiernych labutiach, teda nepredvídateľných udalostiach s extrémnym dosahom na trh, sa tak opäť potvrdzuje. Hoci prím hrá tentoraz iná farba.
Mrazený pomarančový koncentrát, z ktorého sa džús najčastejšie vyrába, má za sebou v posledných rokoch spanilú jazdu. Od decembra 2022 do konca minulého roka jeho cena vyskočila takmer o 300 percent.
Hnacím motorom takého výrazného rastu boli dramatické klimatické podmienky v hlavných pestovateľských regiónoch. V Brazílii dlhodobé sucho, na Floride sa striedali vlny horúčav s hurikánmi.
Svoje urobila aj bakteriálna nákaza, ktorej výsledkom je takzvaný citrus greening, čiže zelenanie citrusov. Tie nestihnú dozrieť, horknú a nie sú vhodné na ďalšie spracovanie.
Súhrou týchto faktorov boli najnižšie úrody pomarančov za posledných niekoľko dekád, čo sa, pochopiteľne, negatívne premietlo do ich ceny. Trh reagoval nekompromisne. Prišlo prudké zdraženie a špekulanti, ktorí z toho chceli vyžmýkať maximum.
Zlý pomer cukru a kyselín
Poďme však k citrusovému jadru veci, pretože tento rok píše koncentrát iný príbeh. Futures kontrakty na pomarančový džús od začiatku roka spadli napríklad na burze v New Yorku k 14. aprílu o vyše 40 percent. Aby sme oranžovej labuti nekrivdili, dôvodov je viac.
Vysoké ceny a nižšia kvalita pomarančového džúsu viedli neprekvapivo k zníženému dopytu. Podľa Centra pokročilých štúdií aplikovanej ekonómie pri Univerzite v Sao Paule hlavní hráči na trhu uviedli, že pomer cukru a kyselín v plodoch bol pod úrovňou vhodnou na lisovanie, čo sa prejavilo nižšou kvalitou produktu.
A záujem veľkej časti spotrebiteľov vyprchal rovnako rýchlo ako Trumpova colná sadzba.
Na konci minulého roka brazílska organizácia Fundecitrus upravila smerom nahor odhad tohtoročnej úrody pomarančov – to môže signalizovať, že podmienky na pestovanie sa začínajú mierne zlepšovať.
Napríklad analytici zo švajčiarskej banky UBS sa však prikláňajú k názoru, že zásadnú úlohu v prepade ceny zohral práve Donald Trump a jeho šťavnaté colné rodeo.
Kanadské odvetné clá
Podľa údajov amerického ministerstva poľnohospodárstva z roku 2024 sú Kanada a Mexiko vôbec najväčšími odberateľmi amerického pomarančového džúsu.
Spoločne vlani doviezli z USA nápoj za viac ako 550 miliónov dolárov, čo je viac ako dvojnásobok objemu, ktorý v súčte predstavuje ďalších osem najväčších odberateľských krajín.
Najmä Kanada si držala silný dopyt – je zodpovedná za 60 percent exportu komodity z USA. Lenže teraz krajina zaradila americký pomarančový koncentrát na zoznam tovaru, na ktorý uvalila odvetné clá proti výrobkom z USA.
Objavujú sa tiež špekulácie, že prípadný bojkot amerického tovaru v Kanade ešte viac oslabí chradnúci dopyt. Je tak zrejmé, že súčasné zvyšovanie obchodného napätia s oboma susedmi USA viedlo k zvýšenému riziku poklesu budúceho dopytu, čo poskytlo dôvod na zníženie cien.
Situáciu ešte zhoršilo, že náhle oznámenie o clách prišlo ako nečakaná vitamínová bomba. To v kombinácii s nízkou likviditou trhu s futures na pomarančový džús cenové výkyvy iba umocnilo.
Pozvoľné zníženie cien
Dočkáme sa teda lacnejšieho džúsu na pultoch obchodov? Hoci niektorí domáci výrobcovia sľubujú promptné premietnutie nižších cien na burze do finálnych výrobkov, ťažko predvídať, ako dlho to môže vydržať.
„Pokles cien futures kontraktov na pomarančový džús by sa mal premietnuť do cien na pultoch obchodov u nás, ale to bude zrejme pozvoľný jav,“ hovorí Tomáš Cverna, analytik spoločnosti XTB.
Odborníci predpokladajú, že dlhodobý výhľad pri cene pomarančového koncentrátu na burzách je stále býčí. Citrus greening totiž zostáva aj napriek intenzívnemu výskumu a čiastkovým pokrokom stále neliečiteľným problémom, ktorý ďalej podkopáva úrodu a spôsobuje odumieranie citrusovníkov.
Pestovatelia zároveň čelia rastúcim nákladom na ochranné opatrenia vrátane chemických postrekov a taktiež výraznému zdražovaniu poistenia pre opakujúce sa hurikány. Aj keby sa teda podarilo rozjasniť kyslé tváre okolo colných opatrení, tlak na ďalší rast cien pre štrukturálne problémy len tak nezmizne.
Talebovské labute si ľudia často až spätne racionalizujú, ako by sa dali predvídať. Je otázne, či Trumpova nepredvídateľnosť skutočne nebola tak trochu predvídateľná. Vlastne zatiaľ robí iba to, čo sľúbil.
Článok vyšiel na Forbes.cz. Autorom je Pavel Kohár.
