Úloha dolára už niekoľko rokov klesá. Americká mena teraz tvorí 58 percent medzinárodných rezerv, čo je najmenej za posledné desaťročia.
Nepredvídateľná politika amerického prezidenta Donalda Trumpa ponúka jedinečnú príležitosť na posilnenie medzinárodnej úlohy eura. Euro by sa mohlo stať životaschopnou alternatívou k doláru a menový blok by tak mohol viac využívať výsady, ktoré boli doteraz vyhradené Spojeným štátom. Uviedla to prezidentka Európskej centrálnej banky Christine Lagarde na dnešnej prednáške v Berlíne.
Ak vlády jednotlivých krajín dokážu vyriešiť problémy, ktoré dlho obmedzovali hospodársky potenciál Európskej únie, mohli by byť odmenené nižšími výpožičnými nákladmi, ako aj ochranou pred výkyvmi meny a sankciami. Je potrebné hlavne posilniť finančnú a bezpečnostnú architektúru bloku, dodala Lagarde.
Globálnych investorov v posledných mesiacoch znervózňuje nevyspytateľná hospodárska politika Spojených štátov, a tak znižovali svoje napojenie na dolárové aktíva. Mnohí však nenašli priamu alternatívu k dolárovým aktívam a nakupovali zlato.
Globálny okamih
Globálna úloha eura niekoľko desaťročí stagnuje, pretože finančné inštitúcie Európskej únie zostávajú nedokončené a vlády neprejavujú prílišnú ochotu pustiť sa do väčšej integrácie. Súčasné zmeny podľa Lagardeovej vytvárajú priestor na „globálny okamih eura“. Svoj vplyv však nezíska euro štandardne, ale bude si ho musieť zaslúžiť. A na to Európa podľa Lagardeovej potrebuje hlbší a likvidnejší kapitálový trh, musí posilniť svoje právne základy a podporiť záväzok k otvorenému obchodu bezpečnostnými schopnosťami.
Úloha dolára už niekoľko rokov klesá. Americká mena teraz tvorí 58 percent medzinárodných rezerv, čo je najmenej za posledné desaťročia. Ale stále je to výrazne viac ako podiel eura, ktorý predstavuje 20 percent.
Posilnenie medzinárodnej úlohy eura musí byť spojené s väčšou vojenskou silou, dodala Lagarde. Podľa nej investori, najmä tí inštitucionálni, hľadajú nielen ekonomickú stabilitu, ale aj geopolitickú istotu, a preto uprednostňujú aktíva krajín, ktoré sú spoľahlivými bezpečnostnými partnermi a majú schopnosť dodržať svoje záväzky aj pomocou vojenskej sily.
Európa by tiež mala urobiť euro menou, ktorú si budú vyberať podniky pri fakturácii v rámci medzinárodného obchodu. To by mohlo byť podporené uzavretím nových obchodných dohôd, posilnením cezhraničných platieb a dohodami o likvidite s ECB.
Naliehavejšia však podľa Lagardeovej môže byť reforma domácej ekonomiky. Kapitálový trh eurozóny je stále roztrieštený, neefektívny a chýbajú mu skutočne likvidné, široko dostupné bezpečné aktíva, o ktoré by investori mohli mať veľký záujem.
Chýba aj spoločné financovanie, ktoré by mohlo poskytnúť základ na to, aby Európa postupne zvýšila ponuku bezpečných aktív. Spoločné pôžičky zostávajú pre niektoré dôležité krajiny eurozóny tabu, najmä pre Nemecko, ktoré sa obáva, že by jeho daňoví poplatníci mohli nakoniec platiť za fiškálnu nezodpovednosť ostatných.
