Michael F. Taylor opustil svet hedgeových fondov, aby založil vlastný – zameraný na zdravotníctvo a filantropiu. Z výnosov neberie nič pre seba, všetko smeruje na výskum rakoviny.
„Nikdy som nepoznal veľa dobrého od tých, ktorí obchodovali pre verejné blaho,“ povedal Adam Smith (Smith je autorom diela The Wealth of Nations (1776), kde predstavil koncept „neviditeľnej ruky“ trhu, ktorý opisuje, ako individuálne záujmy môžu neúmyselne podporovať verejné blaho prostredníctvom trhových mechanizmov, poz. red.)
Možno by tento škótsky filozof a ekonóm z 18. storočia urobil výnimku pre burzovo obchodovaný fond Simplify Health Care. Všetky jeho 0,5-percentné príjmy z poplatkov, po odpočítaní réžie, sú venované Nadácii Susan G. Komenovej pre rakovinu prsníka. Portfólio manažér fondu, Michael F. Taylor, nepoberá žiadny plat.
Súkromné podniky, ktoré odvádzajú celý zisk a zároveň sú úspešné ako podniky, sú vzácne. Neobvyklá je činnosť potravinárskej firmy Newman’s Own, ktorá darovala 600 miliónov dolárov na pomoc deťom. Zdá sa, že na Wall Street, kde je mantrou „chamtivosť je dobrá“, je takýto prístup ešte nezvyčajnejší.
„Toto je prvý ETF s naozajstným vplyvom,“ chváli sa 52-ročný Taylor, ktorý odišiel do dôchodku mladý a prosperujúci z kariéry v hedgeových fondoch. „Môžem si dovoliť ten luxus, že za svoje úsilie nemusím dostávať peniaze.“
Fond doteraz poslal organizácii Komen 250-tisíc dolárov. Ako hovorí, vybral si spoločnosť Komen, pretože dokáže efektívne investovať peniaze do zdravotníckeho výskumu – v poslednom čase približne 10 miliónov dolárov ročne.
Zákazníci fondu Simplify navyše nepodstupujú nijaké straty. Aktívne spravovaný ETF, ktorý bol otvorený koncom roka 2021 a prilákal 144 miliónov dolárov v aktívach, dosiahol od svojho vzniku priemerný ročný výnos 5,3 percent, podľa YCharts, čo zodpovedá výnosu obrovského fondu Health Care Select SPDR, ktorý pasívne sleduje index.
Taylor však určite nevedie žiadny utajený indexový fond. Jeho ročný obrat je 210 percent, čo je pre hedgeový fond bežné, ale pre ETF je to obludné. Fond SPDR vlastnia spoločnosti Merck, Biogen, Amgen a Pfizer. Taylor sa vyhýba všetkým štyrom, pretože podľa neho hroziace vypršanie patentov zdecimuje ich zisky. Spoločnosť Pfizer sa navyše dopúšťa hriechu, že vyrába vakcíny proti covidu, ktoré obrazoborecký Taylor nepovažuje za dobré.
Foto: Jamel Toppin pre ForbesUS
V tom sa síce môže mýliť, ale správne sa vyhýbal akciám, ktoré sú v indexovom fonde SPDR. Z najvyššej hodnoty 484 USD klesli na nedávnych 35 USD.
Taylor má však právo na názor nielen pri akciách. Čo to vie aj o vírusoch. Po získaní magisterského titulu na Univerzite Johnsa Hopkinsa začal pracovať pre spoločnosť GenVec, ktorá sa snaží využívať vírusy na dodávanie génov do tela. S hrôzou zistil, že veľmi veľa práce spočíva v prenášaní kadičiek z jedného stola na druhý.
„Milujem vedu. Len ju nerád robím,“ hovorí. „To som už mohol byť rovno stolár.“
Trápilo ho aj niečo iné. Bolo to v čase jednej z biotechnologických mánií na Wall Street a akcie GenVec boli propagované v televízii. Na vyhliadky spoločnosti sa pozeral skreslene a želal si, aby mohol staviť proti nej.
Riešenie: škola podnikania. Po získaní titulu MBA na Rochesterskej univerzite začal pracovať pre viacerých finančných manažérov: Oppenheimer, Caxton, Citadel, Millennium. Spomína, že jeden z jeho úspechov bol vstup do spoločnosti Gilead, dnes už významnej firmy, keď bola ešte len v počiatočnom štádiu výroby liekov proti HIV. Ďalším bolo shortovanie Valeantu, spoločnosti s vysokým obratom a fantastickým rastom tržieb.
Simplify ETF vlastní akcie niektorých veľkých spoločností, ktoré sú investorom do zdravotníctva známe, ako napríklad Eli Lilly. Spoločnosť Lilly sa javí ako drahá pri 70-násobku koncoročného zisku, ale podľa Taylora sa bude tešiť z nárastu výnosov vzhľadom na nedávne rozhodnutie zdravotnej poisťovne Medicare hradiť jej drahý liek na chudnutie pre pacientov, ktorí majú spánkové apnoe. Starší pacienti s nadváhou a nedostatkom spánku potrebujú tiež vzduchovú pumpu, ktorú vyrába spoločnosť Resmed. Taylor vlastní aj tieto akcie.
Mimo hlavných zdravotníckych spoločností možno Taylorovo portfólio najlepšie opísať ako bizarné. Vlastní napríklad akcie spoločnosti Chewy. Väčšina jej zákazníkov ju považuje za spoločnosť vyrábajúcu krmivo pre psy. Taylor však vidí prínos inde, v distribúcii veterinárnych liekov s vysokou maržou.
PureCycle Technologies je stratová firma, ktorá pracuje na spôsobe recyklácie polypropylénu. Čo robí vo fonde zdravotnej starostlivosti? Taylor hľadal prepadnuté akcie, ktoré by sa mohli zotaviť, a tak si do vyhľadávania zadal „garbage stocks“ (odpadové akcie). Google mu ponúkol súbor spoločností zaoberajúcich sa zaobchádzaním s odpadom vrátane tejto.
Zaujalo ho to, preskúmal chemické zloženie a dospel k záveru, že PureCycle je na prahu komercializácie, ktorá prinesie miliardové príjmy. Pravidlá Simplify umožňujú, aby až 20 percent aktív spadalo do oblasti mimo zdravotníctva, a keď akcie klesli pod 4 USD, čo bol rekordný pokles z 32 USD, fond začal nakupovať. PureCycle nedávno uzavrel nad 7 USD.
Arcutis Biotherapeutics je ďalšia dlhodobá stávka s potenciálne veľkou návratnosťou. Táto stratová spoločnosť vyvíja biotechnologické lieky na autoimunitné ochorenia. Zdravotnícky fond SPDR v nej nevlastní nič, Taylorov fond má v spoločnosti 8 percent aktív.
Imunológia je rovnako veľká záležitosť ako virológia. Budúce liečby rakoviny a chorôb, ako je psoriáza a skleróza multiplex, budú zahŕňať manipuláciu s imunitným systémom. Taylor sa o výskum v oblasti imunológie osobne zaujíma. Trpí autoimunitným ochorením, ktoré mu spôsobilo ochromujúce bolesti chrbtice až do nedávnej experimentálnej liečby pomocou laserov. Liečba zabrala. Po rokoch, keď väčšinu dní strávil ležiac na chrbte, už chodí.
Záujem investorov o spoločnosti vo vývojovom štádiu, ako sú GenVec, PureCycle a Arcutis, je ako hojdačka. Raz hore, o chvílu zase dole. V posledných rokoch boli skôr dole. Od otvorenia Simplify Health Care sa zdravotníctvu vo všeobecnosti a najmä biotechnologickým akciám nedarilo.
Tento optimistický rizikový investor je presvedčený, že trh sa obráti v jeho prospech. „Nachádzame sa v zlatom veku objavov a vývoja v biotechnológiách, a to sme len na samom začiatku,“ hovorí. „Ľudia budú žiť dlhšie a lepšie.“ Dúfajme, že má pravdu.
Článok vyšiel na forbes.com, jeho autorom je William Baldwin.
