Rozšírenie digitálnych mien označovaných ako stablecoiny by mohlo v eurozóne oslabiť účinnosť menovej politiky, odčerpať vklady z bánk a znížiť poskytovanie úverov v reálnej ekonomike.
Vyplýva to zo štúdie, ktorú dnes zverejnila Európska centrálna banka (ECB). Stablecoin je kryptomena navrhnutá tak, aby si udržala stabilnú hodnotu, pretože je pevne naviazaná na iné aktívum, napríklad na inú menu či na komodity.
Zatiaľ zostáva okrajovým produktom, ale rýchly rast týchto mien vyvoláva obavy, že regulácia nestačí držať krok s produktom, ktorý by mohol zmeniť podobu komerčného a centrálneho bankovníctva.
Pre tradičné banky je hlavným problémom to, že rastúce používanie stablecoinov môže spôsobiť, že klienti budú sťahovať peniaze z bankových vkladov. To banky donúti, aby si peniaze pre poskytovanie úverov obstarávali dráže na trhu.
„Inými slovami, stablecoiny môžu znížiť objem úverov, ktoré banky poskytujú reálnej ekonomike,“ uvádza sa v dokumente vytvorenom ekonómami ECB.
Bankové vklady v eurozóne zatiaľ stále tvoria celkovo zhruba 17 biliónov eur, globálny trh so stablecoinmi má hodnotu okolo tristo miliárd dolárov. To ukazuje, že banky zatiaľ nečelia žiadnemu významnému poklesu vkladov.
Pre ECB je hlavným problémom to, že väčšina stablecoinov je viazaná na dolár, teda na menu, ktorú ECB nemá pod kontrolou. Ak by sa dolárové digitálne aktíva začali v Európe používať vo väčšej miere, menové kroky prijaté mimo eurozóny by mohli ovplyvňovať likviditu aj podmienky spotreby v regióne.
To by podľa štúdie znamenalo import zahraničných menových podmienok do eurozóny a oslabenie schopnosti ECB riadiť finančné podmienky, najmä v období napätia na trhu.
Ekonómovia zároveň upozorňujú, že oslabenie úlohy bánk by ďalej znížilo účinnosť menovej politiky. Hospodárstvo eurozóny je totiž silno závislé od bánk ako sprostredkovateľov, ktorí prenášajú zmeny úrokových sadzieb do reálnej ekonomiky. Ak by stablecoiny odčerpávali časť vkladov či transakcií z tradičného bankového systému, vplyv menových rozhodnutí ECB by mohol byť menej predvídateľný.
Tieto riziká si podľa štúdie vyžadujú dôslednejšiu reguláciu stablecoinov. Tá by mala zahŕňať prísnejšie požiadavky na transparentnosť rezerv, ktorými sú kryté stablecoinmi, teda pevné záruky, že ich bude možné kedykoľvek vymeniť späť za hotovosť, dostatočné kapitálové vankúše pre prípad strát a účinný dohľad zo strany regulátorov. Takéto opatrenia by podľa autorov mohli obmedziť finančné riziká spojené s ich širším využívaním.
