Prichádza nová éra private equity? Miliardár Steve Schwarzman, šéf Blackstone Group, vidí príležitosť vo fondoch s objemom 80 biliónov dolárov.
S aktívami v hodnote jeden bilión dolárov a bezkonkurenčnými výnosmi si Blackstone podmanil Wall Street. Jeho 77-ročný zakladateľ Steve Schwarzman však ešte neskončil. Chce dominovať aj v zahraničí, a preto korunný princ firmy Jonathan Gray vytvoril dômyselnú zbraň zacielenú na globálne aktíva v hodnote 80 biliónov dolárov.
Je september 2023. Steve Schwarzman, zakladateľ a výkonný riaditeľ spoločnosti Blackstone, je v Paríži a so svojimi európskymi manažérmi sa zúčastňuje večierka pri príležitosti otvorenia novej kancelárie tohto giganta s rozlohou 2 400 metrov štvorcových.
Miliardár Jonathan Gray, CEO Blackstone. Foto: Guerin Blask pre Forbes
Miliardár Jonathan Gray, CEO Blackstone. Foto: Guerin Blask pre Forbes
Na nádvorí elegantnej budovy z 18. storočia stojí vedľa neho Gérard Errera, predseda predstavenstva Blackstone France a bývalý francúzsky veľvyslanec v Spojenom kráľovstve. V to ráno predniesol Schwarzman hlavný prejav na výročnej konferencii International Private Equity Market, na ktorej sa zišlo viac ako dvetisíc najväčších európskych investorov. Schwarzman sa Európou prehnal ako víchrica. Deň predtým bol 77-ročný miliardár vo Frankfurte, kde otváral kanceláriu s rozlohou 1 300 metrov štvorcových na najvyššom poschodí mrakodrapu v srdci finančnej štvrte.
„Bol som už na mnohých otvoreniach, ale teraz je to vzrušujúcejšie,“ hovorí Schwarzman zo svojej základne na Park Avenue. „Čím ďalej ste od centrály, tým viac úsilia musíte vynaložiť na to, aby ste sa uistili, že firemná kultúra je rovnaká a riziko pri obchodoch je konzistentné.“
Globálne impérium
V súčasnosti má spoločnosť sedemnásť kancelárií po celom svete a za päť rokov viac ako zdvojnásobila počet zamestnancov v zahraničí. Prezident a prevádzkový riaditeľ Blackstonu Jonathan Gray je preto stále na cestách, v New Yorku často býva len v pondelok na stretnutí všetkých zamestnancov.
Zatiaľ čo Schwarzman otváral parížsku kanceláriu, Gray bol na ceste do Toronta, kde Blackstone otvoril svoju prvú kanadskú kanceláriu. Cestoval tam tesne pred návštevou Blackstone Singapur, ktorý plánuje do dvoch rokov zdvojnásobiť počet zamestnancov na dvesto. Aj keď sa Gray nachádza v New Yorku, stále je na cestách. Cestou do centrály už na svitaní vedie rozhovory s manažérmi v Bombaji.
India je pre Blackstone dôležitá, keďže tam vlastní štyridsať firiem a je najväčším prevádzkovateľom komerčných nehnuteľností v krajine. Pre túto investičnú spoločnosť je to najúspešnejší trh. V máji minulého roka uviedol Blackstone na burzu najväčšieho indického prevádzkovateľa nákupných centier Nexus prostredníctvom fondu Real Estate Investment Trust (REIT) v hodnote 1,9 miliardy dolárov.
Blackstone túto medzinárodnú „bleskovú akciu“ rozbieha preto, lebo v zahraničí sú peniaze. Americkí inštitucionálni investori, ktorí už vyčlenili dvadsaťpäť percent a viac do fondov súkromného kapitálu, nechcú do sektora viac investovať. Celosvetovo sú však investície do súkromných aktív v začiatkoch.
Je to obrovská príležitosť. Podľa Capital IQ tvoria súkromné firmy s tržbami nad 250 miliónov dolárov osemdesiatšesť percent podnikov, do ktorých je možné investovať. Blackstone odhaduje, že kapitál individuálnych investorov na celom svete predstavuje 80 biliónov dolárov – a veľká časť leží ladom v európskych enklávach ako Zürich či Paríž a v Ázii od Tokia cez Soul až po Bombaj.
Nová doba private equity
Schwarzman založil svoju firmu v roku 1985 a v súčasnosti sa jeho majetok pohybuje okolo 38 miliárd dolárov. Keď sa rozhovorí o podnikaní, čoskoro si uvedomíte, že stará hra na odkúpenie s pákovým efektom, ktorú pomáhal zdokonaľovať, prechádza revolúciou. V USA tradičný private equity – systém, v ktorom firma získava peniaze od veľkých inštitúcií na to, aby prevzala neúspešné podniky, prebrala množstvo dlhov a následne znižovala náklady, zmenila kapitálovú štruktúru s cieľom dosiahnuť rýchle zisky –, zaniká. V najlepšom prípade rastie pomaly. V súčasnosti existuje viac ako dvetisíc private equity firiem, pričom pred desiatimi rokmi ich bolo menej ako päťsto.
V novej hre, ktorá sa volá „alternatives“, či alternatívne investovanie, ide predovšetkým o rast. Investori skupujú firmy pôsobiace v oblastiach, ako sú logistika, infraštruktúra, prírodné vedy či e-commerce, a snažia sa s nimi vyrásť, nie ich „osekať“.
Na rozdiel od tradičných odkúpení, pri ktorých bola životnosť fondov obmedzená na desať alebo dvanásť rokov, čo prispievalo ku kultúre „osekať a rásť“, najhorúcejším zdrojom financovania v tomto odvetví je v súčasnosti niečo, čo sa nazýva „perpetuals“, alebo „večné“ fondy, teda fondy orientované na odkupy, ktoré sú často výhodné pre individuálnych investorov a nemajú žiadny dátum, kedy budú uzavreté.
Podobne ako pri Berkshire Hathaway Warrena Buffetta, aj v prípade Blackstonu ide o „buy and hold“, teda „kúp a drž“, čo nové fondy poisťujú aj tak, že obmedzia spätné odkupy. Dnes tieto nové večné fondy, ktoré pred desiatimi rokmi takmer neexistovali, tvoria tridsaťosem percent z jedného bilióna dolárov aktív spravovaných spoločnosťou Blackstone a ešte viac z jej príjmov z poplatkov.
Sektor sa zmenil. Kto by si bol pomyslel, že private equity bude mať najnižšie náklady na kapitál?
Za večnými fondmi stojí 54-ročný Gray, ktorý sa usiluje pretvoriť Blackstone na najväčšieho poskytovateľa komplexných kapitálových služieb na svete. Na súboj chce vyzvať finančné centrá starej školy, ako sú JPMorgan, BNP Paribas či HSBC. V poskytovaní úverov má prekvitajúca pôžičková a poistná divízia Blackstonu v súčasnosti aktíva v hodnote 319 miliárd dolárov. Nasáva kapitál od klientov, ako sú poisťovne, ktorí chcú vymeniť náklady spojené s investovaním do verejných dlhopisov za výnosy vyššie o stopäťdesiat bázických bodov.
„Toto nie je private equity, ako ho poznali vaši rodičia,“ tvrdí Gray, ktorého majetok sa pohybuje v hodnote okolo 7 miliárd dolárov. „Sektor sa zmenil. Kto by si bol pomyslel, že private equity bude mať najnižšie náklady na kapitál?“
Aj pevná pôda pod nohami sa môže prepadnúť
Spoločnosť Blackstone sa v septembri stala prvým alternatívnym správcom aktív, ktorý vstúpil do indexu S&P 500. Vlastní už približne dvestotridsať rôznych firiem po celom svete, ktoré zamestnávajú viac ako 650-tisíc ľudí, čím výrazne prekonáva konkurentov, ako sú Apollo a KKR. Jej portfólio komerčných nehnuteľností v hodnote 337 miliárd dolárov je bezkonkurenčné a zahŕňa 12-tisíc nehnuteľností s rozlohou vyše 100 miliónov metrov štvorcových na celom svete.
„Ešte stále je dosť skoro, takže sa na tento trh treba ponáhľať. Všetci vidia, že to bude globálna hra, či už pri získavaní finančných prostriedkov, alebo pri ich investovaní,“ hovorí Chris Kotowski, analytik spoločnosti Oppenheimer.
Gray sa raduje. „Alternatívy dospievajú, investori si uvedomili, že je v poriadku, že táto výmena likvidity za vyššie výnosy sa môže uplatniť nielen v tých najvýkonnejších oblastiach,“ hovorí v narážke na niekdajšie buyoutové fondy. „Znamená to, že trh pre to, čo robíme, sa veľmi rozrástol.“
Forbes US
Forbes US
Medzi novými pánmi Wall Street je len málo takých nenápadných postáv ako Jonathan Gray. Je dokonalo verný firme, do Blackstonu sa dostal v roku 1992 ako čerstvý absolvent Pennsylvánskej univerzity, na ktorej vyštudoval angličtinu a finančníctvo.
Vyrastal v strednej triede na predmestí Chicaga. Jeho rodičia sa rozviedli, keď mal šesť rokov. „Vďaka tomu som si veľmi dobre uvedomil, že pevná pôda pod nohami sa môže náhle prepadnúť,“ povedal minulé leto počas prejavu, ktorý predniesol na začiatku školského roka svojej dcéry.
Na strednej škole v Illinois mal vyrážky, nikdy nemal dievča a bál sa vystupovať na verejnosti. „Nebol som populárny chlapec, športová hviezda ani predseda školského zasadnutia rady OSN,“ spomínal. Každý v Blackstone vie, ako zohrieval lavičku počas sezóny, v ktorej Highland Park vyhral jeden zápas a dvadsaťtri prehral.
Pracovať v Blackstone začal v roku 1992. Prvý rok pôsobil ako analytik v New Yorku, kde sledoval čísla a pripravoval vedúcim materiály. Čoskoro si získal povesť puntičkára. Jeho pracovisko susedilo so stolom Johna Schreibera, šéfa oddelenia nehnuteľností Blackstonu v Chicagu.
„Stával mi pri dverách a kládol milión otázok,“ spomína 77-ročný Schreiber.
Miliardové obchody
V roku 2005, keď mal Gray tridsaťštyri rokov, ho Schwarzman vymenoval za vedúceho rastúcej realitnej divízie firmy. Podľa Schwarzmana sa Gray vyznamenal niekoľkými bystrými strategickými postrehmi, ktoré viedli k dvom najziskovejším obchodom firmy.
Včas stavil na CMBS, komerčné cenné papiere kryté hypotékami, ktoré Blackstonu umožnili realizovať väčšie obchody pri nižších nákladoch. Gray si tiež všimol, že Blackstone môže kúpiť verejne obchodované realitné spoločnosti – majitelia mnohých z nich získavali nehnuteľnosti mnoho rokov – za nižšiu cenu, ako je súčet ich jednotlivých podielov.
Obe zásadné transakcie sa uskutočnili v roku 2007, keď bol realitný trh na vrchole. Prvou bola akvizícia obrovskej spoločnosti Equity Office Properties Sama Zella za 39 miliárd dolárov. Schwarzman, znepokojený divokým rastom cien aktív, nariadil Grayovi a jeho tímu, aby okamžite predali nehnuteľnosti v hodnote 30 miliárd dolárov. Tým sa zbavil väčšiny rizika, ale firma si ponechala vybrané nehnuteľnosti v New Yorku, Bostone a Kalifornii. Partneri Blackstonu nakoniec strojnásobili svoju investíciu.
Druhý najväčší zásah do čierneho? Akvizícia spoločnosti Hilton Worldwide v hodnote 26 miliárd dolárov, ktorá zahŕňala nehnuteľnosti ako newyorský hotel Waldorf Astoria a Hilton Hawaiian Village. Transakcia bola uzavretá v októbri 2007, práve v čase, keď sa svetový finančný systém ocitol na pokraji kolapsu.
Ak si predstavíte poisťovňu s 30-ročnými záväzkami, prečo platí toľko za likviditu, keď jednoducho drží dlhopis do splatnosti?
Trvalo približne šesť rokov, kým sa obchod vyplatil, ale Graya naučil, že aj keď za dobré aktíva v silných značkách zaplatíte priveľa, návratnosť môže byť pri správnom manažmente a finančnej podpore veľká. Počas hlbokej recesie Blackstone odpísal z investície do Hiltonu 71 percent, ale Gray vytrval, odkúpil dlh s veľkými zľavami a ďalších 800 miliónov dolárov nalial späť. Po vstupe Hiltonu na burzu v roku 2013 dosiahol Blackstone najväčšiu výhru v histórii, približne 14 miliárd dolárov zisku.
Keďže väčšina zisku pochádza zo 115-miliardového realitného biznisu, ktorý Gray vybudoval, Schwarzman ho v roku 2018 vymenoval za prezidenta a prevádzkového riaditeľa, čím nahradil ďalšieho miliardára z Blackstonu, bývalého podpredsedu Tonyho Jamesa.
Nové možnosti v poisťovníctve
Tradičné inštitucionálne buyoutové fondy Blackstonu s aktívami 641 miliárd dolárov sú hlavnou silou firmy. Dva ďalšie fondy sú však motorom väčšiny nového rastu. Prudký nárast úrokových sadzieb za posledné dva roky spolu s útlmom úverovania v bankách spôsobil rozmach takzvaných súkromných alebo nebankových priamych úverov.
V septembri Blackstone spojil svoje úverové a poisťovacie aktivity a začal získavať klientov z oblasti poisťovníctva, ktorí boli dlho zvyknutí investovať do verejne obchodovaných dlhopisov. V súčasnosti má aktíva v hodnote 319 miliárd dolárov.
„Ak si predstavíte poisťovňu s 30-ročnými záväzkami, prečo platí toľko za likviditu, keď jednoducho drží dlhopis do splatnosti?“ Gray odkazuje na náklady na dlhopisy na verejnom trhu vrátane poplatkov za upisovanie a ratingové agentúry. Blackstone v súčasnosti ponúka poisťovniam dlh investičného stupňa s výnosom o stopäťdesiat bázických bodov vyšším ako pri podobných dlhopisoch. „Jedným z megatrendov je migrácia úverov z čisto likvidnej triedy aktív do triedy, ktorá bude mať podstatný menšinový podiel v súkromných cenných papieroch,“ tvrdí Gray.
Podľa Americkej asociácie poisťovní (NAIC) len v Spojených štátoch držali poisťovatelia na konci roka 2022 viac ako päť biliónov dolárov v dlhopisoch. Koľko je teda „podstatná menšina“? Gray odhaduje dvadsať percent. „Bude to globálny fenomén,“ hovorí. „Bude sa to diať tu, bude sa to diať všade.“
Ďalším motorom rastu, na ktorý sa Blackstone spolieha, budú bohatí klienti správcov majetku na celom svete. Už teraz tvoria 240 miliárd dolárov, teda takmer štvrtinu aktív spoločnosti Blackstone, aktíva od retailových investorov, ktoré rastú zloženou ročnou mierou viac ako tridsať percent.
Večné fondy
Práve tu bude zohrávať rozhodujúcu úlohu ďalšia Grayova inovácia, spomínané večné fondy. Približne v roku 2015 sa Gray zameral na to, čo majú k dispozícii jednotlivci, ktorí chcú investovať do budov a iných komerčných nehnuteľností v inštitucionálnej kvalite. Okrem rizikových jednorazových nehnuteľností mohli investovať do volatilných, verejne obchodovateľných alebo do relatívne nelikvidných, neobchodovateľných súkromných REIT-ov, ktorým chýbala transparentnosť a mali vysoké počiatočné poplatky až do výšky dvanásť percent.
„Našou predstavou bolo, že prinesieme špičkové kompetencie v oblasti nehnuteľností, za ktoré si budeme účtovať v podstate toľko, koľko sa účtuje inštitucionálnym investorom,“ vysvetľuje Gray. V roku 2017 uviedol na trh Blackstone Real Estate Income Trust (BREIT), produkt podobný podielovému fondu pre maklérov, ktorý mal minimálny vklad 2 500 dolárov a účtoval si 1,25 percenta za poradenský poplatok, 12,5 percenta za výkonnostný poplatok a minimálnu mieru výnosov (MARR) päť percent.
Na rozdiel od tradičných súkromných kapitálových fondov, nemali riziko výberu (drawdown) ani lehoty splatnosti. Kapitál od investorov sa mal použiť okamžite. Ďalšia investorom naklonená vlastnosť: dane sa za ne platili jednoduchšie. Háčik spočíval v tom, že odkupy boli obmedzené na maximálne dve percentá čistých aktív mesačne alebo päť percent štvrťročne. Grayov vynález oslovil maklérov ako Merrill Lynch, Morgan Stanley a UBS, ktorí si často účtovali vlastné poplatky za predaj.
Do roku 2021 sa aktíva v BREIT-e, kam patria študentské byty, dátové centrá a sklady, vyšplhali na 70 miliárd dolárov. Keď v roku 2022 klesli ceny, príval žiadostí o odkúpenie od nervóznych investorov prinútil Blackstone obmedziť výbery a aktíva klesli na 61 miliárd dolárov. Gray trvá na tom, že BREIT fungoval podľa plánu a poznamenáva, že vrátane mesačných dividend zaznamenal ročnú mieru návratnosti približne jedenásť percent.
Úspech BREIT-u viedol k vzniku fondu Black Stone Private Credit Fund (BCRED), ktorý začal svoju činnosť v roku 2021 a v súčasnosti má aktíva v hodnote 29 miliárd dolárov. V hre sú aj konkurenti Blackstonu vrátane Apolla a KKR. Odhaduje sa, že do „večných produktov“ sa nalialo viac ako 1,2 bilióna dolárov.
„Od distribúcie fondov s výberom sme prešli k širokej ponuke otvorených fondov,“ hovorí Joan Solotar, vedúca globálneho oddelenia súkromného majetku Blackstonu. „Umožňujú vám byť na trhu každý deň, nie epizodicky, teda raz za niekoľko rokov,“ dodáva.
Večné fondy Blackstonu nie sú určené len pre bohatých jednotlivcov. Obľubujú ich aj inštitúcie. Blackstone Infrastructure Partners (BIP) má aktíva v hodnote 32 miliárd dolárov, Blackstone Property Partners 66 miliárd dolárov.
Nedávno uviedli na trh aj Blackstone Private Equity Strategies Fund (BXPE), ktorý predstavuje v podstate jej pôvodné buyoutové fondy v balíčku ako fond pre individuálnych investorov. Na začiatku januára mal BXPE aktíva 1,3 miliardy dolárov.
„Stále budeme mať sériu týchto nových produktov,“ hovorí Schwarzman. „Distribútori majú napríklad dve percentá alternatívnych produktov a chcú získať desať až pätnásť percent zákazníkov, takže je to ďalšia z týchto oblastí s potenciálne explozívnym rastom, v ktorej sme jednotkou na trhu.“
Z jedného bilióna dolárov aktív Blackstonu je približne sedemdesiat percent investovaných v Severnej Amerike, dvadsať percent v Európe a desať percent v Ázii. Mimo USA má firma značný vplyv – v zahraničných kanceláriách pracuje 1 250 ľudí, ale toto číslo sa čoskoro zväčší.
V konferenčnej miestnosti na desiatom poschodí budovy Marunouchi v tokijskej finančnej štvrti sedia Daisuke Kitta, šéf oddelenia nehnuteľností v Japonsku, private equity obchodník Atsuhiko Sakamoto a Ryusuke Shigetomi, predseda 75-člennej pobočky. Shigetomi nastúpil v roku 2021 po tom, čo pôsobil ako podpredseda globálneho investičného bankovníctva v Morgan Stanley a predtým v Mitsubishi UFJ Financial.
Podobne ako Errera vo Francúzsku, aj úloha tohto 40-ročného finančného veterána je otvárať dvere na silne regulovanom trhu, ktorému dominujú veľké banky. „Našou úlohou je prepojiť Japonsko a USA,“ hovorí Kitta, ktorý je zvyknutý dostávať od Graya bleskové správy o obchodoch. „Jon mi pošle mail kvôli niečomu malému, pretože sa jednoducho chce opýtať. Robí to stále.“
Investície v Japonsku
Blackstone už investoval do japonských nehnuteľností takmer sedem miliárd dolárov. Keď rokoval o kúpe farmafirmy Alinamin Pharmaceuticals v roku 2020 od spoločnosti Takeda Pharmaceuticals, vypukla pandémia, ale miestny tím Blackstonu mohol uskutočniť osobné návštevy a uzavrieť transakciu, zatiaľ čo medzinárodné cesty do Japonska boli obmedzené. Transakcia za 2,3 miliardy dolárov zostáva najväčšou v krajine v oblasti zdravotníctva.
Podľa údajov spoločnosti Altrata má Japonsko štvrtý najväčší počet vysoko bonitných jednotlivcov na svete po USA, Číne a Nemecku. Vláda odhaduje, že občania vlastnia osobné finančné aktíva v hodnote okolo 13 biliónov dolárov. Približne päťdesiat percent je v hotovosti a v bankových vkladoch s nízkym výnosom. Dobrou správou pre Blackstone je, že vládne reformy konečne uľahčujú podnikanie v správe aktív, ktorá má objem päť biliónov dolárov. „Budeme razantne podporovať sofistikovanú správu aktív a prilákanie nových aktérov,“ povedal nedávno premiér Fumio Kishida.
Blackstone už spolupracuje so spoločnosťami Nomura Securities so sídlom v Tokiu, ktorá získala finančné prostriedky pre BREIT, a Daiwa Securities, ktorej klienti investovali jeny do pôžičiek BCRED s pohyblivou úrokovou sadzbou. „Udržiavali sme pomerne intenzívny dialóg s finančnými inštitúciami,“ hovorí Shigetomi.
Hoci je Londýn so šesťsto zamestnancami a novou kancelárskou vežou v Mayfair zďaleka najväčšou zahraničnou pobočkou, Európa sa stala živnou pôdou pre nové obchody spoločnosti.
„Nehnuteľnosti sú vzťahový biznis, musíte byť súčasťou štruktúry na miestnych trhoch,“ hovorí James Seppala, šéf Blackstone European Real Estate, ktorý hovorí piatimi jazykmi. Minulý rok bol významný – približne päťdesiat percent realitného biznisu pochádzalo z Európy, kde je témou najmä logistika. Spoločnosť je najväčším európskym prenajímateľom majetku s hodnotou viac ako 100 miliárd dolárov na celom kontinente. Polovica pripadá na sklady, distribučné zariadenia a distribučné centrá.
Vo Francúzsku, kde už firma investovala 25 miliárd dolárov, Blackstone v roku 2022 zamestnal riaditeľa pre úvery Florenta Tricheta. „Distribútori, napríklad súkromné banky v celej krajine, chcú, aby ste hovorili po francúzsky, materiály chcú vo francúzštine, takže má zmysel mať na mieste niekoho, kto dokáže investorom vysvetliť produkt,“ hovorí Trichet. „Predsa nechcete, aby sa ľudia na stretnutí obávali, že nestihnú Eurostar alebo let.“
Podobne ako súkromné úverovanie a nehnuteľnosti, aj večné fondy budú hrať veľkú úlohu v snahe Blackstonu o ovládnutie svetového trhu. Nové fondy nie sú len nejaké staré víno v nových fľašiach, šikovný nástroj na vysávanie hotovosti bohatých investorov. Večné fondy menia samotný prevádzkový model Blackstonu, a to z transakčného k dlhodobému nákupu podielov a budovaniu firiem. Pomáhajú tiež firme získavať obchody.
„Spolupracovali sme s rodinou, ktorá vlastnila spoločnosť Carrix, najväčšieho prevádzkovateľa prístavov v USA a Mexiku, taktiež s rodinou Benettonovcov pri privatizácii spoločnosti Mundys (predtým Atlantia), ktorá je najväčšou firmou v oblasti dopravnej infraštruktúry na svete s množstvom cestných komunikácií v Španielsku a vo Francúzsku a letiskami v Ríme a Nice,“ hovorí Gray. Na mysli má transakcie v rámci 40-miliardovej skupiny Blackstone pre infraštruktúru. „Páči sa im myšlienka partnerstva s ,večným vehiklom‘. Lebo ak im povieme, že kúpime a o tri roky musíme predať, nebudú do toho chcieť ísť.“
V roku 2022 Seppalov tím namiesto predaja spoločnosti Mileway, veľkej londýnskej skladovej firmy s prevádzkami v desiatich krajinách, ktorú Blackstone vybudoval za šesť rokov, ju rekapitalizoval v transakcii za 23 miliárd dolárov. Vlastníctvo je teraz vo večných fondoch firmy. Aj minuloročná investícia do Lazea so sídlom v Paríži je ďalšou transakciou zameranou na rast. Táto rodinná firma prevádzkuje stošesťdesiat centier, v ktorých sa vykonávajú procedúry ako laserové epilácie, tvarovanie postavy a ošetrenia tváre. Lazeo je na ceste rastu a nedávno kúpila mníchovský Cleanskin.
Jeho zakladateľ, lekár Bernard Sillam, chcel previesť kontrolu na spoluzakladateľa, syna Dmitrija, ktorý potreboval financovanie. Blackstone sa angažoval ako partner pre dlhodobý rast a ponúkol štruktúru, ktorá umožnila rodine udržať nad firmou kontrolu. „Hneď po jednom telefonáte sme vedeli, že s nimi chceme spolupracovať,“ hovorí Dmitrij.
Napriek veľkým zmenám, ku ktorým dochádza v private equity, neočakávajte, že by Schwarzman alebo Gray doterajší biznis Blackstonu v oblasti výkupu a pákového efektu kritizovali. „Pôvodný biznis je stále skvelý,“ uviedol Gray s tým, že Blackstone za posledné dva roky získal 120 miliárd dolárov v tradične štruktúrovaných fondoch. „Vnímam to ako zmrzlinu. Je vanilková lepšia ako čokoládová? Každý subjekt má iný cieľ. Niektoré nadačné fondy s veľmi dlhodobým časovým horizontom milujú tieto fondy s výbermi.“
Blackstone nedávno oznámil výsledky za rok 2023 – takzvané rozdeliteľné výnosy boli 5,1 miliardy dolárov, čo spôsobil pokles poplatkov z menšieho počtu predajov aktív v minulom roku. Napriek tomu sa spravované aktíva vyšplhali na 1,04 bilióna dolárov.
Vďaka vyšším úrokovým sadzbám boli hviezdou súkromné úvery, ktoré zaznamenali najväčší nárast spomedzi produktov firmy. Z hľadiska distribúcie naďalej vynikajú večné fondy, ktorých objem vzrástol na takmer 400 miliárd dolárov. Pokiaľ ide o nealokovanú hotovosť (dry powder), Blackstone má úctyhodných 200 miliárd dolárov. Gray analytikom povedal, že je na love obchodov.
„Jednou z kľúčových výhod, ktorá vyplýva z nášho vedúceho postavenia, je, že máme viac kvalitnejších a bohatších vlastných údajov, ktoré nám pomáhajú pri investovaní,“ okomentoval Schwarzman výsledky. „V reálnom čase zhromažďujeme údaje z našich holdingov, aby sme získali makropoznatky, o ktoré sa podelíme so všetkmi podnikmi, čo umožňuje rýchlo sa prispôsobiť meniacim sa podmienkam.“
Väčší počet pracovníkov v zahraničí sa prejaví vo väčšom množstve údajov, väčšom počte obchodov a väčšom množstve peňazí vo vreckách akcionárov Blackstonu a jej 250 partnerov. Akcie v roku 2023 vzrástli o 83 percent v porovnaní s 81 percentami v prípade KKR, 49 percentami v prípade Apolla a 24 percentami v prípade indexu S&P 500. V minulom roku predstavovali samotné výplaty dividend zo Schwarzmanových akcií 770 miliónov dolárov. Grayova suma predstavovala 139 miliónov dolárov.
Schwarzman, ktorý pravdepodobne nikdy neodíde do dôchodku, trvá na tom, že jeho globálne ambície nemajú nič spoločné s peniazmi. „Keď sa na niečo pozriem, spýtam sa, aké maximum môžeme dosiahnuť. Ak vidím nejakú úžasnú príležitosť, jednoducho sa pre ňu nadchnem. Prečo by sme to nemali vlastniť? Poďme do toho!“
