Prestaňte sa naháňať za rastom, tvrdí expert. Teraz je čas na budovanie pevnosti, ktorá vás ochráni pred tým, čo sa stane tento alebo budúci rok.
Po prebudení sa z dlhotrvajúcej eufórie finančné trhy aktuálne prechádzajú náročným obdobím. Investori v uplynulých rokoch profitovali z nepretržitého prúdu pozitívnych správ.
Táto éra sa však definitívne končí a rok 2026 so sebou prináša vytriezvenie. „Žiadne easy money nás teraz nečakajú,“ myslí si skúsený manažér hedžových fondov Phil Davis. „Aby ste prežili, nebude vám stačiť zakúpenie indexu. Musíte si vybrať správne spoločnosti,“ dodáva.
Charizmatický hodnotový investor, ktorý sa preslávil najmä vtipným štýlom, hovorí, že bohatne „nie vďaka tomu, čo vlastní, ale najmä vďaka tomu, čo nevlastní“.
Vyhýba sa spoločnostiam, pri ktorých sa rieši to, „aké dobré sú ich príbehy“. Kde teda vidí skutočné príležitosti pre tento rok?
Ochrana namiesto rastu
Zakladateľ spoločnosti PhilStockWorld.com, ktorá sa zameriava na akcie a opcie, v rozhovore pre BNN Bloomberg upozorňuje, že ekonomický rast citeľne spomaľuje a inflácia zostáva tvrdohlavo vysoká.
Americká centrálna banka už podľa neho otvorene pripustila nový inflačný cieľ na úrovni troch percent, aj keď oficiálne zostáva nezmenený. To podľa analytika znamená koniec lacných peňazí.
Slepé nakupovanie trhových indexov už vraj neprinesie želané výsledky. Do popredia tak vystupuje potreba precízneho výberu firiem, ktoré sú odolné voči recesii, a ukončenie honu za rastom.
„Je čas vybudovať pevnosť, ktorá vás ochráni pred tým, čo sa stane tento alebo budúci rok,“ dopĺňa expert. Investičné portfóliá musia byť zložené zo spoločností schopných prežiť v prostredí stagnácie a rastúcich nákladov.
Davis sa však vyhýba pojmu recesia, ktorý zatiaľ považuje za príliš tvrdý. Podľa neho skôr sledujeme príchod ľahkej formy stagflácie, ktorú charakterizuje slabý rast hrubého domáceho produktu a pretrvávajúca inflácia.
V takejto situácii, keď trhový rast stráca svoju dynamiku, strategickí investori budujú portfóliá ako nedobytné pevnosti. Sústredia sa na ochranu pred budúcimi neistotami a nepredvídateľnými otrasmi.
Rast hrubého domáceho produktu sa podľa odhadu experta pravdepodobne zasekne na hranici dvoch percent. Hoci nejde o totálny kolaps, pre finančné trhy to nepredstavuje žiadnu radostnú správu.
Nová stratégia prežitia
Podľa autora mnohých vzdelávacích článkov o obchodovaní, marketingu a riadení rizík si hľadanie udržateľných výnosov teraz vyžaduje úplne iný prístup k analýze firiem.
Prioritu dostáva kvalita pred kvantitou a reálna sila biznis modelu. Investori musia hľadať spoločnosti s vysokou cenotvorbou a silnou lojalitou zákazníkov.
Zamerať sa treba na podniky, ktoré predávajú nevyhnutne potrebný tovar a služby. Ľudia totiž v čase neistoty drasticky obmedzujú svoje výdavky.
Prvé sa škrtajú platby za zbytočnosti, ktoré spotrebitelia len chcú, zatiaľ čo veci, ktoré potrebujú, nakupujú ďalej. Neelastický dopyt, teda taký dopyt, ktorý nereaguje výrazne na zmenu ceny tovaru, sa stáva kľúčovým faktorom úspechu.
Domácnosti budú čeliť prudkému nárastu nákladov na zdravotnú starostlivosť. Tieto výdavky zasiahnu ich disponibilný príjem a zmenia nákupné správanie.
Firmy bez schopnosti preniesť rastúce náklady na zákazníka budú čeliť vážnym problémom. Stratégia budovania odolnosti v portfóliu tak zahŕňa dôsledný výber akcií. Samotné tituly musia odolať prichádzajúcemu tlaku na marže a zisky.
Prechod od naháňania trhového rastu k stabilite je podľa Davisa nevyhnutný. Stále viac vidno presun kapitálu do bezpečnejších prístavov.
Reálne preverenie sily podnikov údajne prebehne práve počas najbližších 12 mesiacov. Víťazmi sa stanú tí, ktorí si dokážu udržať ziskovosť aj v nepriaznivých podmienkach.
Rozprávka o AI končí
Investičný svet prechádza hlbokou analýzou sektora umelej inteligencie. Mnohé sľuby o okamžitom náraste produktivity sa podľa Davisa zatiaľ nenaplnili. Vidí teda paralelu s obdobím rozmachu internetu na prelome tisícročí.
Vtedy tiež mnohé firmy investovali milióny bez reálnych výsledkov v hospodárení. Umelá inteligencia dnes v mnohých smeroch pripomína modernú rozprávku.
Očakávané zlepšenie hospodárskeho výsledku sa zatiaľ v číslach neprejavujú. Väčšina spoločností stále dostatočne nerozumie praktickému využitiu týchto technológií.
Investícia do rastových spoločností skupiny Magnificent 7 by preto podľa skúseného analytika teraz nemala mať v portfóliách miesto. Produktivita zostáva kľúčovým indikátorom, na ktorý sa treba zamerať. Namiesto stávok na víťazov v AI vojnách volí prístup „krompáčov a lopát“.
Každý technologický hráč potrebuje elektrinu, čipy a pamäťové médiá. Infraštruktúra pre bezpečnosť a dáta predstavuje stávku na istotu. Tieto firmy profitujú z rozmachu bez ohľadu na to, kto nakoniec vyhrá trhovú vojnu.
Potreba týchto základných komponentov sa pre technologický svet javí ako nevyhnutná. Davis sa sústredí na spoločnosti, ktoré tvoria chrbtovú kosť digitálnej ekonomiky.
Tie generujú tržby skôr než niekto vôbec začne hrať hru o umelú inteligenciu. Táto konzervatívna cesta minimalizuje riziko spojené so špekulatívnymi bublinami.
Reálne zlepšenie produktivity bude citeľné až po hlbšej integrácii technológií. Dovtedy treba zostať v oblasti investícií do základnej infraštruktúry.
Pasca menom dlh
Najväčšou chybou investorov v tomto roku je podľa Davisa podceňovanie vplyvu dlhu. Ten sa stáva vážnym problémom pre mnohé verejne obchodované firmy.
Obchodné clá už nemožno považovať za prechodné riziko. Ide o trvalú súčasť politiky. Úrokové sadzby zostávajú na úrovniach okolo štyroch až piatich percent, uvádza expert.
Mnohí analytici chybne predpovedajú zlacnenie dlhu po krokoch centrálnej banky. Skutočnosť je však taká, že trh nie je ochotný požičiavať peniaze lacnejšie.
Dlhopisový trh často ignoruje vyhlásenia centrálnych bankárov o znižovaní sadzieb. Kontrola nad cenou peňazí sa v realite ukazuje ako oveľa slabšia, než si verejnosť myslí.
Východisko predstavuje hľadanie firiem so silnými súvahami a minimálnym zadlžením. Schopnosť generovať stabilné peňažné toky bude totiž pre prežitie kľúčová.
Hotovosť v pokladni a nízky dlh tvoria základný pilier pre tento rok. Vyhýbať sa treba spoločnostiam, ktoré závisia od neustáleho refinancovania svojich záväzkov.
Náklady na obsluhu dlhu budú v najbližšom období len rásť. To priamo ohrozuje čistý zisk a dividendovú politiku mnohých hráčov. Silná súvaha pôsobí ako vankúš proti nečakaným trhovým otrasom.
Investori musia venovať zvýšenú pozornosť prehľadom peňažných tokov. Práve cash flow odhalí skutočnú stabilitu podnikania v čase krízy. Obdobie lacného financovania sa definitívne stáva minulosťou a firmy to pocítia.
Cesta k bezpečným výnosom
Úspech v nasledujúcich mesiacoch závisí od trpezlivosti a disciplíny. Trh sa nebude hýbať priamočiaro nahor, ale bude skôr prešľapovať na mieste. Investičné príležitosti treba hľadať v odvetviach s vysokou stabilitou a tradíciou.
Zaujímavé môžu byť akcie firiem, ktoré majú monopolné alebo dominantné postavenie. Tieto podniky dokážu lepšie odolávať inflačným tlakom v ekonomike.
Diverzifikácia portfólia do rôznych tried aktív naďalej zostáva dôležitým nástrojom. Príprava na volatilné obdobie zahŕňa aj držanie určitej časti hotovosti. To umožňuje reagovať na atraktívne nákupné príležitosti pri prepadoch.
Treba pozorne analyzovať každú jednu investičnú tézu z hľadiska dlhodobej udržateľnosti. Rok 2026 preverí nervy aj najskúsenejších hráčov.
Vyhýbanie sa emocionálnym rozhodnutiam založeným na krátkodobých správach je kľúčové. Pozornosť by sa mala sústrediť na fundamentálne ukazovatele a reálnu hodnotu aktív.
Trhové ceny sa časom vždy prispôsobia ekonomickej realite firiem. Cesta k výnosom preto vedie cez opatrnosť a hĺbkovú analýzu rizík.
Budúcnosť patrí investorom, ktorí rozumejú mechanizmom stagflácie a dlhu. V súčasnosti sme svedkami transformácie trhu smerom k zodpovednejšiemu prístupu. Udržateľné výnosy existujú, vyžadujú si však oveľa viac úsilia než doteraz.
Dôležité upozornenie
Informácie obsiahnuté v tomto článku majú výhradne informačný charakter a nepredstavujú investičné rady. Neodporúčame konať na základe týchto údajov bez predchádzajúcej konzultácie s kvalifikovaným finančným poradcom. Investovanie je spojené s rizikami a rozhodnutia o investovaní sú na vlastnú zodpovednosť. Výnosy z investície dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov.
