Pod zábavným a hravým povrchom sa skrýva úspešný biznis model a silné finančné základy. Investorov však straší rozbehnuté vyšetrovanie.
Zelená sova Duo vás naučí cudzí jazyk bez ohľadu na to, či to sami chcete. Vtipy, ktoré odkazujú na agresívny a naliehavý marketing maskota aplikácie, často zobrazujú nočného vtáka ako neľútostného prenasledovateľa, ktorý je ochotný urobiť čokoľvek, aby používateľa prinútil vzdelávať sa.
Pokiaľ nesplníte svoju dennú lekciu, podľa autorov mémov nemá problém ani s unesením vašej rodiny. Za aplikáciou, ktorá sa stala terčom humorných zveličení, sú však oslnivé výsledky.
Duolingo je vysoko efektívny nástroj na získanie základnej pasívnej slovnej zásoby a gramatiky. A má ešte jedno obrovské pozitívum – funkčný biznis model, z ktorého môžu ťažiť investori. Ich dôvera sa však teraz otriasa v základoch. Čo bude ďalej?
Začiatok príbehu
Duolingo je technologická spoločnosť, ktorej činnosť spočíva najmä v prevádzkovaní mobilnej a webovej vzdelávacej platformy či digitálneho hodnotiaceho testu anglického jazyka.
Aplikácia ponúka kurzy vo viac ako 40 jazykoch vrátane španielčiny, angličtiny, francúzštiny, nemčiny, taliančiny, portugalčiny, japončiny a čínštiny.
Príbeh úspešnej spoločnosti sa začal písať na Carnegie Mellon University v Pittsburghu, kde profesor Luis von Ahn a jeho študent Severin Hacker hľadali spôsob, ako sprístupniť vzdelávanie pre masy zadarmo.
Von Ahn, pôvodom z Guatemaly, si uvedomoval, aký veľký rozdiel vo vzdelávacích príležitostiach existuje medzi bohatými a chudobnými regiónmi. Ich cieľ bol vytvoriť platformu, ktorá by pomohla ľuďom učiť sa jazyky bezplatne a zároveň by mala udržateľný biznis model.
Prvotný nápad spočíval v tom, že používatelia, ktorí sa učili jazyk, zároveň pomáhali prekladať texty na internete. Systém s ich pomocou overoval výsledok, čo pomáhalo firmám, ktoré potrebovali preložiť veľké množstvo textov.
Tento model bol skvelý, no s nástupom umelej inteligencie a automatizácie sa stal menej potrebným. Duolingo sa však rýchlo adaptovalo a našlo si nový, ešte silnejší plán.
Biznis model
Aplikácia na výučbu jazykov využíva takzvaný freemium model, ktorý je kľúčový pre jeho obrovský úspech. Jej základná verzia je zadarmo a ponúka prístup k všetkým kurzom.
Milióny používateľov tak môžu začať s učením bez akejkoľvek prekážky. Vďaka tomu si Duolingo vybudovalo masívnu základňu.
Aplikácia však má aj prémiové predplatné Super Duolingo, na ktorom zarába. To odomkne funkcie navyše, ako napríklad neobmedzený počet sŕdc – životov –, teda možnosť robiť chyby bez prerušenia, odstránenie reklám alebo sprístupnenie testov na meranie pokroku.
Zhruba deväť percent používateľov, ktorí aplikáciu používajú každý mesiac, si platí predplatné. Pri stovkách miliónov ľudí tak aplikácia generuje obrovské výnosy.
Ďalší stabilný príjem prinášajú reklamy, ktoré sa zobrazujú používateľom bezplatnej verzie. Ich rušivý charakter ich zároveň motivuje k prechodu na platený variant.
Zdrojom tržieb je aj Duolingo English Test. Ide o certifikačný test z angličtiny, ktorý slúži ako alternatíva k tradičným testom ako TOEFL alebo IELTS. Je lacnejší, dostupnejší a uznáva ho už vyše štyritisíc univerzít po celom svete.
Základné piliere
Duolingo má finančné zdravie, ktoré by mu mohla závidieť nejedna technologická firma. Spoločnosť generuje solídny zisk, má silnú súvahu a neustále zvyšuje svoje príjmy.
Kľúčové fundamenty, ktoré by nemali uniknúť pozornému oku investora, sú najmä rastúci počet používateľov, silná značka, rozširovanie portfólia a fungujúci manažment spoločnosti.
Duolingo neustále rastie, a to v počte aktívnych používateľov aj platiacich zákazníkov. Ich model „gamifikácie“ vzdelávania je neuveriteľne návykový a udržuje ľudí v aplikácii dlhodobo.
Logo zelenej sovy je globálne rozpoznateľný symbol. Duolingo investuje do plateného marketingu, no zároveň má obrovskú silu virálneho organického dosahu vďaka svojej popularite na sociálnych sieťach.
Zelená sova je symbol spoločnosti Duolingo
Zdroj: Duolingo
Duolingo naďalej rozširuje svoje portfólio. Okrem jazykových kurzov pridáva aj lekcie matematiky a hudby. To ukazuje, že spoločnosť má potenciál stať sa širšou vzdelávacou platformou, čo jej otvára nové trhové príležitosti.
Za úspešnou firmou stojí aj kvalitné vedenie. Luis von Ahn, spoluzakladateľ a CEO, je vizionársky líder s preukázanými úspechmi. V minulosti napríklad stál za platformou reCAPTCHA, ktorú predal spoločnosti Google. Súčasný manažérsky tím, ktorý Duolingo riadi, je silný a zameriava sa na dlhodobú víziu.
Kondícia spoločnosti
V liste pre akcionárov za druhý štvrťrok 2025 hlási Duolingo výnosy vo výške 252,3 milióna dolárov, čo predstavuje nárast o 41 percent oproti predchádzajúcemu roku.
Čistý zisk vzrástol o 84 percent na 44,8 milióna dolárov. Zisk na akciu dosiahol 0,91 dolára, čo prekročilo prognózy.
Počet denných aktívnych používateľov činí 47,7 milióna, čo predstavuje nárast o 40 percent oproti predchádzajúcemu roku. Mesačne ich je 128,3 milióna, tento ukazovateľ tak medziročne stúpol o 24 percent.
Predplatitelia predstavujú 10,9 milióna používateľov, čo je nárast o 37 percent oproti predchádzajúcemu roku. Spoločnosť zároveň zvýšila svoj celoročný výhľad tržieb a celkových objednávok, teda všetkých prijatých predajov z preplatného, reklamy, testov a in-app nákupov, čo signalizuje výrazný optimizmus do budúcnosti.
Fundamenty
P/E ratio, teda pomer ceny k zisku je na úrovni okolo 140. Investori sú aktuálne ochotní zaplatiť 140 dolárov za jeden dolár ročného zisku spoločnosti. Môže sa to zdať strašne veľa, avšak pre spoločnosť ide o výrazný pokles z jej predchádzajúceho maxima.
P/E ratio spoločnosti Duolingo
Zdroj: Macrotrends
Normalizované P/E, teda nezahŕňajúce jednorazové udalosti skresľujúce celkový obraz o ziskovosti firmy, je dokonca na úrovni okolo 168.
Normalizované P/E spoločnosti Duolingo
Zdroj: Interactive Brokers
Znamená to, že v sledovanom období spoločnosť zaznamenala neopakujúce sa zisky, ktoré dočasne zvýšili jej zisk na akciu.
Zaujímavé postavenie má spoločnosť aj v rámci svojho sektora.
Porovnanie normalizovaného P/E v rámci sektora
Zdroj: Interactive Brokers
Tradične sa normálne hodnoty pre P/E ratio považujú úrovne okolo 15 až 25. Z tohto pohľadu by sa vysoké ocenenie Duolinga mohlo interpretovať tak, že jeho akcie sú predražené alebo predstavujú „bublinu“.
Takto vysoký pomer ceny k ziskom však odlišuje Duolingo od tradičných firiem. Je totiž typický pre rýchlo rastúce technologické spoločnosti. Investori neoceňujú podnik posudzujúc jeho súčasný, relatívne nízky zisk, ale na základe očakávania, že profit v budúcnosti exponenciálne vzrastie.
Ak vychádzame z popísaných pilierov spoločnosti, zelená sova je globálny fenomén, má obrovský a neustále rastúci počet používateľov a rozširuje svoje portfólio. Investori teda rátajú s tým, že bude naďalej dominovať v sektore vzdelávania a jej ziskovosť v nasledujúcich rokoch prudko stúpne.
Duolingo si vďaka svojej značke či biznis modelu získalo obrovskú konkurenčnú výhodu a vytvorilo okolo seba ochrannú priekopu – moat. Vysoké P/E ratio signalizuje, že trh vidí v spoločnosti obrovský potenciál pre budúci rast a ziskovosť.
Investori sú ochotní zaplatiť prémiovú cenu za to, že držia akcie spoločnosti, ktorá by sa v priebehu niekoľkých rokov mohla stať dominantnou globálnou vzdelávacou platformou. Ide o stávku na budúcnosť, nie na súčasnosť.
Výhľady do budúcnosti
Väčšina analytikov má k spoločnosti Duolingo pozitívny postoj a udeľujú jej odporúčanie na nákup. Ich optimizmus sa zakladá na silnom raste používateľskej základne vrátane počtu platiacich predplatiteľov a na neustále rastúcich príjmoch, ktoré často prekonávajú očakávania trhu.
Analytický konsenzus
Zdroj: Interactive Brokers
Analytici oceňujú, že sa spoločnosti darí monetizovať obrovský počet používateľov, ktorých získala najmä vďaka efektívnej „gamifikácii“ a virálnemu marketingu na platformách ako TikTok.
Pozitívny sentiment podporuje aj to, že Duolingo sa stáva lídrom v oblasti edukačných technológií a aktívne integruje umelú inteligenciu do svojich produktov, čím si zabezpečuje budúci rast.
Na druhej strane, hodnotitelia poukazujú aj na riziká a výzvy, ktorým spoločnosť čelí. Medzi hlavné obavy patrí extrémne vysoké ocenenie Duolinga, o čom svedčí aj vysoké P/E ratio, ktoré sme spomínali.
To naznačuje, že v cene akcií sú už započítané veľmi vysoké očakávania budúceho rastu. Ak by ich spoločnosť nedokázala naplniť, akcie by mohli byť pod tlakom.
Ďalšie riziko je silná konkurencia v sektore a výzva udržať si tempo rastu denne aktívnych používateľov, čo je kľúčový ukazovateľ pre celkové zdravie biznisu.
Cieľová suma analytického konsenzu presahuje 498 dolárov.
Analytický cenový cieľ spoločnosti Duolingo
Zdroj: Tipranks
Tieň pochybností
Najnovšie informácie však vrhajú na spoločnosť a informácie, ktoré poskytuje, tieň pochybností. Jej akcie sa tak dostávajú pod tlak.
Zdroj: Google Finance
Renomovaná právnická firma Levi & Korsinsky začala vyšetrovanie v mene akcionárov, ktorí podľa nej mohli utrpieť finančné straty. Nejde o krok zo strany vládnych orgánov, ale o typ prešetrenia, ktoré často predchádza podaniu hromadnej žaloby.
Hlavný dôvod sú obvinenia z možného porušenia federálnych zákonov o cenných papieroch. V centre pozornosti je údajné neúplné alebo zavádzajúce informovanie investorov. Podľa dostupných správ sa táto záležitosť týka najmä spomalenia rastu denných aktívnych používateľov.
Dáta od tretích strán pred zverejnením výsledkov za druhý kvartál totiž naznačovali, že kým ich v prvom štvrťroku pribudlo približne 51 percent, v druhom to bolo už iba zhruba 39 percent.
Právnická firma skúma, či Duolingo včas a adekvátne informovalo investorov o tomto spomalení, alebo či tieto informácie zatajilo, čo by mohlo predstavovať porušenie zákona.
Negatívny vplyv vyšetrovania sa podpisuje pod výrazný pokles cien akcií. Ak by výsledky prieskumu nepotvrdili nelegálne konanie, možno očakávať, že hodnota účastín výrazne vyskočí. Opačný verdikt môže mať na spoločnosť zdrvujúci vplyv.
Dôležité upozornenie
Informácie obsiahnuté v tomto článku majú výhradne informačný charakter a nepredstavujú investičné rady. Neodporúčame konať na základe týchto údajov bez predchádzajúcej konzultácie s kvalifikovaným finančným poradcom. Investovanie je spojené s rizikami a rozhodnutia o investovaní sú na vlastnú zodpovednosť. Výnosy z investície dosiahnuté v minulosti nie sú zárukou budúcich výnosov.
