V momente, keď bolo po piatom novembri minulého roka jasné, kto sa stane budúcim prezidentom USA, akcie na Wall Street vystrelili na historické maximá a bitcoin začal vyzerať, akoby mal opustiť zemskú atmosféru. Paradoxne, posilňoval aj samotný dolár. Čo sa stalo s rely neskôr a čo možno očakávať tento rok?
Najvýraznejší rast bol relatívne krátkodobý, ale stál za to. Najsledovanejší akciový index na svete S&P 500 zaznamenal za prvých päť dní od volieb dych vyrážajúci nárast o takmer päť percent (4,7 percenta), čo predstavuje najvyšší týždenný prírastok za posledných dvanásť mesiacov.
Technologický Nasdaq Composite si za rovnaké obdobie pripísal takmer šesť percent a Russell 2000, ktorý predstavuje oveľa širšie portfólio amerických spoločností, vzrástol za rovnaké obdobie dokonca o takmer deväť percent.
Investori ignorovali pochybné predvolebné sľuby novozvoleného amerického prezidenta, ako napríklad zavedenie až 20-percentného cla na všetok dovoz z USA a ešte vyšších ciel na tovar z Číny.
Vnímali najmä pozitívne aspekty zmeny politiky, napríklad pravdepodobné povzbudenie americkej ekonomiky prostredníctvom nižšieho zdaňovania podnikov a menšieho regulačného zaťaženia.
Privítali aj Trumpov prísľub rozšíriť výrobu energie a zvýšiť dodávky fosílnych palív, čo by malo zlepšiť dostupnosť a ceny elektrickej energie. Ako vyzerá situácia dva mesiace po voľbách?
Jedno je isté. Tí, ktorí snívali o tom, že po novembrovej eufórii bude na konci decembra nasledovať takzvaná Santa Clausova rely, musia byť veľmi sklamaní.
Santa Claus rely je pozorovateľný jav, ktorý nám hovorí, že americký akciový trh by mal počas posledných piatich obchodných dní decembra až prvých dvoch obchodných dní januára prevažne rásť.
Od roku 1950 získal index S&P 500 počas tohto sedemdňového obchodného obdobia v priemere 1,3 percenta a len v 21 percentách prípadov trhy namiesto rastu klesli. Nanešťastie však minulý december patril k týmto výnimkám.
Uhlie opäť láka
Zdá sa, že Santa tentoraz obdaroval investorov, možno v súlade s odklonom investorov od investícií do ESG, najmä do uhlia. Počas sviatočného skráteného týždňa klesol index S&P 500 o 1,1 percenta, Dow Jones Industrial Average o 0,9 percenta a Nasdaq Composite o 1,3 percenta.
Pri pohľade na výkonnosť z prvých obchodných dní tohto roka pred mesiacom vyzerá obraz o niečo pochmúrnejšie.
Foto: Forbes Česko (reprofoto Trading View)
Ako môžete vidieť na našom grafe, index S&P 500 klesol za posledný mesiac o 2,4 percenta, Dow Jones Industrial Average o viac ako päť percent a Russell 2000 dokonca o takmer šesť percent, pričom relatívne úspešný bol snáď len technologický Nasdaq Composite, ktorý klesol len o približne pol percenta.
Čo naopak posilnilo, bol dolár, ktorého relatívna sila vzrástla o 2,5 percenta.
Ak by situáciu trochu nezachránil prvý januárový piatok, keď hlavné americké indexy, ale napríklad aj bitcoin (za posledný mesiac stratil na páre s dolárom 0,4 percenta) vymazali masívne straty z prvého obchodného dňa tohto roka a posledných obchodných dní minulého roka, vyzerala by situácia ešte dramatickejšie.
Trump už vyprchal?
Piatok priniesol dlho očakávané oživenie, pričom spomedzi indexov sa najlepšie darilo technologickému indexu Nasdaq Composite, ktorý pridal približne 1,5 percenta, pričom spomedzi jeho jednotlivých komponentov sa mimoriadne darilo najmä spoločnosti Nvidia, ktorá si pripísala štyri percentá, a Tesle s viac ako sedempercentným rastom.
Stratil Trump svoj zlatý dotyk ešte pred nástupom do funkcie, alebo bolo predchádzajúce zhromaždenie len príliš prehriate?
Treba povedať, že na decembrovom pesimizme investorov sa podieľal aj americký Fed, ktorý dodržal svoj sľub, že nechá dolárové úrokové sadzby klesnúť o sľúbených 25 bázických bodov, ale zároveň varoval, že v tomto roku bude pri ďalšom znižovaní oveľa opatrnejší.
Fed sa možno ešte viac obáva návratu rýchlej inflácie ako chorého trhu práce, a tak teraz hrá na obe strany. Ako sa mu to darí, sa dozvieme 10. januára, keď budú zverejnené údaje z amerického trhu práce za december. To nám tiež trochu napovie, čo môžeme od americkej centrálnej banky očakávať v nasledujúcich mesiacoch.
Divoká karta: dlhopisy
Keď už hovoríme o americkej centrálnej banke, v hre je ešte jedna divoká karta, ktorá môže rozhodnúť o nálade investorov na začiatku tohto roka. Je ňou prudký nárast výnosov 10-ročných amerických štátnych dlhopisov, ktorým sa napriek znižovaniu sadzieb mimoriadne darí.
Ak by sa teraz ukázalo, že akcie, najmä technologické faktory týchto indexov, sú prehriate a ponúkajú v porovnaní s minulým rokom výrazne nižšie výnosy, dlhopisy môžu pre investorov opäť predstavovať oveľa bezpečnejšiu alternatívu.
Lisa Shalett, investičná riaditeľka divízie správy majetku v Morgan Stanley, varovala pred spomalením najmä „veľkej sedmičky“ na začiatku roka.
Aspoň takýto scenár nám vykreslil ekonóm a hlavný makrostratég spoločnosti Bianco Research Jim Bianco.
Myslí si, že výnosy 10-ročných štátnych dlhopisov USA by sa v tomto roku mohli dostať nad hranicu piatich percent. Ak rizikové aktíva neponúknu oveľa viac, investori sa môžu radšej presunúť do bezpečnejších dlhopisov.
Článok vyšiel na Forbes.cz, jeho autorom je Karel Wolf.
