Bitcoin je stabilnejší než v minulosti. Pre špekulantov preto stratil časť svojej príťažlivosti.
Bitcoin, ktorý bol kedysi synonymum divokých výkyvov cien a riskantných stávok, je teraz čoraz pokojnejší. Zatiaľ čo pred viac ako desiatimi rokmi jeho ročná volatilita, to jest miera kolísania ceny, dosahovala dvesto percent, dnes klesla na približne 38 percent.
To je údaj, ktorý ju podľa spoločnosti Bytetree Asset Management stavia na úroveň akcií etablovaných firiem, ako sú Starbucks a Goldman Sachs.
Pre časť trhu to znamená zásadnú zmenu – bitcoin sa z problematického experimentu stal aktívom, na ktoré sa pozerá podobne ako na klasické blue chips.
Wall Street v ňom našla stabilnú dlhodobú kotvu, ale pre špekulantov stratil časť svojej príťažlivosti. Aspoň zatiaľ, pretože vo svete kryptomien je ťažké považovať akýkoľvek status quo za nemenný.
Mnohí krátkodobí investori, ktorí hľadajú rýchle pohyby a adrenalínové cenové skoky, preto hľadajú alternatívu. A tou je v súčasnosti ether, druhá najväčšia kryptomena na svete (ethereum).
Počas niekoľkých obchodných dní v auguste sa objemy spotových ETF viazaných na ether vyrovnali obchodnej aktivite bitcoinových fondov alebo ju dokonca prekonali. Je to priamy dôsledok inštitucionálneho záujmu a tiež nákupného šialenstva podnikov.
Ether sa tak stáva novým ihriskom pre milovníkov rizika. Zatiaľ čo bitcoin postupne upevňuje svoje postavenie uchovávateľa hodnoty, ether zostáva volatilnejším aktívom, na ktoré sa zameriavajú investori hľadajúci vyššie výnosy.
„Nevidíme rast všetkých kryptoaktív,“ konštatuje Jeff Dorman, hlavný investičný riaditeľ správcu digitálnych aktív Arca. Obchodná aktivita sa podľa neho sústreďuje najmä na bitcoin a ether, zatiaľ čo zvyšok trhu kryptomien zostáva v útlme.
Motivácie investorov sa pritom líšia. „Pre mnohých špekulantov sa hra s bitcoinom už skončila. Ether sa stále zdá byť podhodnotený a citlivejší na vývoj,“ hovorí Vivek Raman, zakladateľ výskumnej spoločnosti Etherealize.
Svoju úlohu v posledných dňoch zohral aj americký Federálny rezervný systém. Jeho šéf Jerome Powell na augustovom sympóziu v Jackson Hole naznačil, že zníženie sadzieb by mohlo prísť už v septembri. Kryptotrhy na to okamžite zareagovali.
Zatiaľ čo bitcoin pridal zhruba štyri percentá a obchodoval sa okolo 117-tisíc dolárov, ether poskočil o viac ako 15 percent a nebol ďaleko od päťtisícovej hranice. Rozdielna reakcia len podčiarkla súčasný stav trhu – bitcoin sa pohybuje pomaly, ether zostáva výbušnejší.
Pochopiteľne, otázka za milión dolárov je, na ako dlho. Odpoveď na ňu nikto nepozná. Nie každý však verí v nekonečný a dynamický rast.
Arthur Azizov zo spoločnosti B2 Ventures očakáva, že cena etheru sa v najbližšom období upevní medzi 3900 a 4400 dolármi. Upozorňuje však, že ak sa začnú uzatvárať pákové stávky, cena môže klesnúť aj k úrovni tritisíc dolárov.
Nielen špekulanti?
Po Powellovom prejave optimizmus netrval dlho. Najväčšia kryptomena na svete sa dnes obchoduje okolo 111-tisíc dolárov, pričom dvojka je na úrovni približne 4600 dolárov. Analytici to pripisujú nielen doznievajúcemu efektu „holubičej“ rétoriky Fedu, ale aj krokom veľkých hráčov.
„Rast bitcoinu po Powellovom prejave bol spôsobený nízkou likviditou, nie trvalým presvedčením,“ povedal Vincent Liu, investičný riaditeľ spoločnosti Kronos Research. „Keď sa pákové pozície rozplynuli a neobjavili sa žiadne nové katalyzátory, dynamika rýchlo vyprchala,“ dodal.
Podľa Nicka Rucka zo spoločnosti LVRG Research išlo o „nadhodnotenie trhu“ v kontexte pretrvávajúcej neistoty. K oslabeniu cien prispeli aj pohyby veľrybích investorov, teda najväčších hráčov.
Na sieti X sa objavili správy, že jeden z nich v priebehu niekoľkých dní predal viac ako 24-tisíc bitcoinov, čím spustil lavínový efekt.
„Hneď ako veľryba začala predávať, vyvolala paniku, v ktorej predávali aj ďalší obchodníci, čo zosilnilo pád,“ povedal Jacob King zo spoločnosti WhaleWire.
Niektorí analytici však varujú pred hľadaním jedného vinníka. Pravdepodobnejšie je, že ide skôr o aktivitu viacerých veľrýb naraz alebo búrz s významnými zásobami, než jedného subjektu. Veľké transakcie totiž často uskutočňujú inštitucionálni investori alebo koordinované skupiny.
Podľa Lookonchain jedna veľká peňaženka previedla zhruba 100 784 bitcoin a nakúpila za ne 62 914 etherov, pričom otvorila derivátové dlhé pozície na ďalších 135 265 etherov.
Podobne Ruck poukazuje na zmenu správania niektorých veľkých investorov. Podľa neho začínajú časť svojich bitcoinových pozícií konvertovať na ethereum a stavať na jeho budúci rast. Poznamenáva tiež, že čoraz viac spoločností umiestňuje druhú najväčšiu kryptomenu do svojich súvah.
Trh tak možno začal písať novú kapitolu. Na jednej strane bezpečnejšia kotva v podobe bitcoinu s klesajúcou volatilitou, na druhej strane dvojka, ktorá si začala vytvárať auru špekulatívneho aktíva s potenciálne vyššími výnosmi.
Otázka je, na ako dlho. Rovnako nie je ľahké určiť, či tento rozpor povedie k oživeniu širšieho altcoinového trhu, alebo, naopak, či menšie tokeny zostanú tentoraz v tomto rastovom cykle bokom.
