V piatok (18. júla 2025) prezident Donald J. Trump podpísal zákon GENIUS, prvú federálnu legislatívu zameranú na reguláciu stablecoinov. Podpis predstavuje významný krok v oblasti dohľadu nad kryptomenami v USA a signalizoval snahu krajiny viesť v oblasti digitálnych financií.
„Dnešok spečaťuje americkú dominanciu v oblasti digitálnych aktív,“ povedal prezident Trump počas podpisovej ceremónie, na ktorej sa zúčastnili zákonodarcovia a predstavitelia odvetvia. „Je to dobré pre dolár a dobré pre krajinu.“
Doteraz stablecoiny fungovali v právnom vákuu, s minimálnymi opatreniami na ochranu spotrebiteľov, predchádzanie finančnej nestabilite alebo obmedzenie zneužitia zo strany škodlivých aktérov. Zákon GENIUS má tento stav zmeniť.
Tento zákon zavádza prvé celonárodné regulačné štandardy pre emitentov stablecoinov.
Všetci emitenti budú po novom povinní udržiavať plné rezervy v amerických dolároch alebo krátkodobých štátnych dlhopisoch, mesačne zverejňovať zloženie svojich rezerv a podstupovať každoročný audit, ak objem ich stablecoinov v obehu presiahne 50 miliárd dolárov. Emitentom stablecoinov je tiež zakázané ponúkať úrokové alebo výnosové produkty, čím sa odlišujú od bánk alebo investičných nástrojov.
Počas podpisu zákona prezident Trump uviedol, že nový zákon pomôže „turbonabíjať ekonomický rast“, pričom zdôraznil jeho potenciál posilniť americký finančný systém a zároveň podporiť inovácie. Dodal: „Všetko je to skutočne kryté dolármi.“
Podporovatelia legislatívy tvrdia, že prinesie dlho očakávanú jasnosť do sektora digitálnych aktív a zároveň posilní globálnu dominanciu dolára. Povinnosť držať rezervné aktíva v dolároch alebo štátnych dlhopisoch má podľa očakávaní zvýšiť dopyt po americkom štátnom dlhu a efektívne prepojiť súkromné inovácie s verejnou menovou silou.
„Dominancia amerického dolára je silou tohto zákona,“ povedal na ceremónii David Sacks, splnomocnenec pre AI a kryptomeny. Vyzdvihol tiež prácu poslanca Frencha Hilla (republikán z Arkansasu) a senátora Billa Hagertyho (republikán z Tennessee), ktorí legislatívu navrhli.
Senátor Hagerty neskôr na platforme X napísal: „Toto je prvá legislatíva o kryptomenách, ktorá bola kedy podpísaná v USA. Obrovské víťazstvo pre americké inovácie, líderstvo a budúcnosť.“
Jedným z hlavných cieľov zákona GENIUS je upevniť úlohu amerického dolára ako svetovej rezervnej meny.
V roku 2024 spoločnosť Tether, najväčší emitent stablecoinov, držala viac ako 120 miliárd dolárov v štátnych pokladničných poukážkach USA, čo ukazuje, ako môžu stablecoiny vytvárať značný dopyt po americkom dlhu a podporovať globálnu distribúciu likvidity krytej dolárom.
Povinnosť, aby stablecoiny boli plne kryté dolármi a štátnymi dlhopismi, vytvára trvalý dopyt po americkom dlhu a priamo spája rast digitálnych aktív so silou dolára. Tento prístup má za cieľ predĺžiť globálnu dominanciu dolára hlboko do budúcnosti tým, že zosúladí rast digitálnych aktív so silou americkej finančnej infraštruktúry.
Zlomový moment v dohľade nad kryptomenami
Zákon GENIUS rieši dlhodobé obavy regulátorov a politikov o nedostatok dohľadu nad trhom stablecoinov. Pred jeho prijatím bola ochrana spotrebiteľa minimálna, štandardy proti praniu špinavých peňazí boli nekonzistentné a veľké technologické firmy čelili len málo obmedzeniam pri vydávaní a správe digitálnych aktív.
Zákon zavádza prísne požiadavky na dodržiavanie predpisov pre domácich aj zahraničných emitentov vrátane možnosti zmraziť alebo zhabať aktíva na základe zákonných príkazov. Emitenti stablecoinov budú tiež musieť zaviesť programy dodržiavania predpisov v oblasti boja proti praniu špinavých peňazí a sankciám, ktoré budú predmetom každoročnej certifikácie.
Ministerstvo financií navyše dostáva právomoc označiť zahraničných emitentov stablecoinov za nevyhovujúcich, ak nebudú spolupracovať s americkými orgánmi činnými v trestnom konaní. To by mohlo zablokovať centralizovaným kryptoplatformám obchodovanie s týmito tokenmi na území USA.
Čo zákon GENIUS je – a čo nie je
Aj keď zákon rýchlo prešiel Kongresom, je výsledkom rokov bipartitných rokovaní.
Finálna verzia obsahuje šesť demokratických pozmeňujúcich návrhov a zohľadňuje pripomienky štátnych regulátorov aj viacerých federálnych agentúr. Legislatíva rieši možnosť, že technologické firmy získajú rozšírený prístup na finančné trhy, tým, že zakazuje výnosové stablecoiny, nedovoľuje miešanie zákazníckych fondov a obmedzuje transakcie medzi spriaznenými osobami. Taktiež potvrdzuje, že emitenti stablecoinov nemajú nárok na hlavné účty v rámci Federálneho rezervného systému, čím sa zachováva rozdiel medzi bankovníctvom a obchodom.
Senátor Hagerty zdôraznil, že cieľom legislatívy nie je premeniť technologické firmy na banky, ale zaviesť rozumné pravidlá pre nový typ platobného nástroja.
Nový zákon sa venuje aj etickým otázkam, keď objasňuje, že existujúce zákony sa vzťahujú aj na volených predstaviteľov a vysokopostavených vládnych úradníkov zapojených do stablecoinových firiem, čím sa vypĺňa potenciálna medzera v oblasti konfliktu záujmov.
Prevencia kríz vďaka transparentnosti a stabilite
Jedným z hlavných cieľov zákona GENIUS je predchádzať budúcim trhovým zlyhaniam prostredníctvom dôrazu na transparentnosť, dohľad a ochranu spotrebiteľa.
Zákon rieši tieto riziká tým, že vyžaduje plné krytie v dolároch alebo likvidných aktívach, mesačné zverejňovanie rezerv, každoročné audity veľkých emitentov a prísne limity na rizikové držby. Uprednostňuje tiež držiteľov stablecoinov v prípade platobnej neschopnosti a vytvára rámec, ktorý má znížiť systémové riziko a zároveň podporovať inovácie.
Stablecoiny podliehajú zákonu o bankovom tajomstve
Okrem ochrany spotrebiteľov a trhov má zákon GENIUS posilniť aj národnú bezpečnosť USA. Emitenti stablecoinov podliehajú zákonu o bankovom tajomstve, čo ich zaväzuje overovať zákazníkov, sledovať transakcie a spolupracovať s federálnymi úradmi.
Zákon GENIUS je súčasťou širšieho prístupu prezidenta Trumpa k podpore kryptomien. V marci 2025 prezident podpísal výkonný príkaz na vytvorenie Strategickej bitcoinovej rezervy a národnej zásoby digitálnych aktív. Administratíva zdôraznila, že tieto kroky sú nevyhnutné na udržanie vedúcej pozície USA vo svete, ktorý čoraz viac ovplyvňujú decentralizované technológie.
Počas podpisu zákona prezident Trump opäť zdôraznil svoj nesúhlas s digitálnymi menami centrálnych bánk (CBDC), pričom jednoznačne vyhlásil: „Nikdy nedovolím vytvorenie CBDC v Amerike. Nikdy sa to nestane.“
Tento postoj sa ešte posilnil vo štvrtok, keď Snemovňa reprezentantov schválila zákon „No Federal Reserve CBDC Act“, spolu so zákonom CLARITY, ktorý stanovuje jasnejšie hranice medzi komoditami a cennými papiermi na digitálnych trhoch. Obe legislatívy teraz smerujú do Senátu.
Prečo je zákon GENIUS dôležitý pre kryptomeny, dolár a globálne financie
Zákon GENIUS predstavuje zlom v americkej regulácii digitálnych aktív a zavádza prvý federálny rámec pre stablecoiny.
Keďže viaže rezervy stablecoinov na americké štátne dlhopisy, zákon posilňuje dolár a rozširuje jeho úlohu ako svetovej rezervnej meny. Zavádza tiež nové štandardy pre ochranu spotrebiteľa, finančnú stabilitu a národnú bezpečnosť, čím signalizuje širšiu stratégiu USA byť lídrom v oblasti digitálnych financií.
Článok vyšiel na forbes.com.
