Plynárenský gigant Eustream, ktorý roky živil štát aj súkromných vlastníkov, narazil na tvrdú realitu. Úplné zastavenie tranzitu ruského plynu zrazilo jeho čisté zisky o 59 percent – zo 118 na necelých 48 miliónov eur.
Spoločnosť v jej hospodárskom roku (august 2024 – júl 2025) prepravila len niečo vyše desať miliárd kubíkov plynu, čo je historické minimum v porovnaní so šesťdesiatimi miliardami z predkrízových čias. Firma sa udržala v pluse len vďaka tomu, že v prvých piatich mesiacoch tohto obdobia ruský plyn cez Ukrajinu ešte tiekol. Zlom nastal v januári 2025.
Ako sa chce bývalá „sliepka znášajúca zlaté vajcia“ zachrániť pred hrozbou pádu do červených čísel?
Čistý zisk spoločnosti sa prepadol z minuloročných takmer 118 miliónov eur na približne 48 miliónov eur, čo je medziročný pokles o 59 percent. Výnosy z prepravy zemného plynu klesli z takmer 380 miliónov eur na 336 miliónov eur, ukazujú údaje z účtovnej závierky.
800
„Uplynulý hospodársky rok bol naďalej významne negatívne ovplyvnený vojnou na Ukrajine a jej dôsledkami na európsky trh so zemným plynom, ktoré nepriaznivo vplývajú aj na výsledky našej spoločnosti,“ opisuje situáciu predseda predstavenstva spoločnosti Eustream Tomáš Mareček vo výročnej správe.
Ako ďalej vysvetľuje, udalosťou s najväčším vplyvom na chod a výsledky spoločnosti bolo nepochybne prerušenie tranzitu plynu cez Ukrajinu k 1. januáru 2025.
Firma dosiahla pozitívne hospodárske výsledky v podstatnej miere len vďaka tomu, že prvých päť mesiacov hospodárskeho roka ešte pokračoval tranzit cez Ukrajinu.
Narazili na regulátora
Prepravca sa snažil vypadnutý príjem z prepravy plynu kompenzovať vyššími poplatkami za prepravu. Navrhoval ich zvýšiť o viac ako sedemdesiat percent, narazil však na odpor priemyselníkov, ktorým by prudko stúpli náklady. Konečné slovo má pri určovaní výšky poplatkov regulátor.
Úrad pre reguláciu sieťových odvetví (ÚRSO) nakoniec v polovici apríla rozhodol, že poplatky síce Eustream môže zvýšiť, no nie tak dramaticky, ako pôvodne chcel. ÚRSO nakoniec povolil prepravcovi poplatky zvýšiť o desať percent.
Eustream v reakcii uviedol, že takáto výška poplatkov za tranzit plynu nestačí a môže mať negatívny vplyv na ekonomickú stabilitu podniku. „V dôsledku nepriaznivej situácie sme boli nútení pristúpiť k rozsiahlemu hromadnému prepúšťaniu a prijať ďalšie optimalizačné opatrenia aj na úrovni infraštruktúry,“ uviedla spoločnosť pre TASR.
Zároveň spoločnosť informovala, že v súčasnosti prepúšťa približne pätinu zamestnancov. Podľa výročnej správy za minulý rok zamestnávala ku koncu vlaňajška 588 ľudí. O prácu tak môže prísť vyše sto zamestnancov.
Nulové dividendy
Z účtovnej závierky vyplýva, že spoločnosť (na základe rozhodnutia akcionára) nevyplatila za predchádzajúce obdobie žiadne dividendy a zisk presunula do nerozdeleného zisku minulých rokov. To je pre firmu, ktorá v minulosti okrem vysokých daní pre štátny rozpočet živila aj súkromných vlastníkov stovkami miliónov eur ročne, obrovská zmena.
Eustream vo svojich najlepších rokoch dosahoval zisk v stovkách miliónov eur. Napríklad v rekordnom roku 2019 spoločnosť dosiahla čistý zisk 387 miliónov, o rok neskôr to bolo 360 miliónov eur. Napríklad vo výročnej správe za účtovné obdobie 8/2019 až 7/2020 firma informuje, že hodnota určená celkom na dividendy, dosiahla 418 miliónov eur. Tento objem peňazí bol neskôr aj vyplatený akcionárom.
Stopercentným vlastníkom Eustreamu je spoločnosť SPP Infrastructure, píše sa v Registri partnerov verejného sektora. Tá má dvoch vlastníkov. Väčšinový, teda 51-percentný podiel, drží spoločnosť Slovenský plynárenský priemysel, štátny podnik ovládaný cez rezort hospodárstva.
Menšinový, 49-percentný podiel, má spoločnosť Slovak Gas Holding. Vlastnícky ju ovláda Energetický a priemyslový holding. V súčasnosti si EPH delia Daniel Křetínský a Patrik Tkáč, respektíve štruktúry J&T, ktoré v EPH vlastnia 44 percent akcií mínus jedna akcia prostredníctvom J&T Energy Holdingu.
Firma sa musí preorientovať
Energetický analytik Radovan Potočár z portálu energie-portal.sk vysvetľuje, že Eustream sa po roku 2022 ocitol v úplne novej situácii. „Obrovské prepravné kapacity, ktoré má dimenzované na prepravu plynu z Východz na Západ, nemá ako využiť,“ hovorí o novej realite.
800
Na druhej strane podľa analytika možnosti na aspoň čiastočnú kompenzáciu výpadku existujú a Eustream sa ich chytá.
Novou príležitosťou je podľa neho hlavne preprava plynu reverzným smerom zo Slovenska na Ukrajinu, ale ide o relatívne malé množstvá. „Napríklad, aktuálne od začiatku kalendárneho roka 2026 prešlo potrubiami Eustreamu zo Slovenska na Ukrajinu zhruba 316 miliónov kubíkov,“ tvrdí.
Príprava nabudúcnosť
Prepravca rozbehol viaceré projekty. Tie mu majú pomôcť zvrátiť niekoľkoročný trend poklesu tranzitu plynu.
- Zvýšenie kapacity z Maďarska: Kľúčový projekt na bode Veľké Zlievce má navýšiť kapacitu z 3,5 na 4,38 miliardy kubických metrov. Je to dôležitý krok pre Vertikálny koridor.
- Prepojenie s Poľskom: Plynovod z roku 2022 je pripravený reagovať na nové LNG terminály na severe a v prípade potreby navýšiť kapacitu.
- Plynovod Eastring: Prepojenie strednej a južnej Európy na turecko-bulharskej hranici.
- Plyn z Kaspiku a Azerbajdžanu: Projekt by prepojil našu infraštruktúru s kaspickou oblasťou.
Analytik Radovan Potočár vidí príležitosť aj v dlhšom časovom horizonte a po zastavení ruskej agresie aj v možnosti opätovného toku z Ukrajiny bez toho, aby išlo o plyn z Ruska, keďže Ukrajina má potenciál na rozvoj domácej ťažby. „Z dlhodobého pohľadu sa pohľady plynárov upínajú aj na prepravu vodíka, čo zatiaľ nemá ukotvenie v ekonomickej realite, ale môže to byť udicou hodenou do budúcnosti,“ uzatvára.
Podľa analytika sa v aktuálnej situácii nečrtá perspektíva, že sa Eustream vráti k ziskovosti z predošlej dekády, ale na trhu existujú príležitosti, vďaka ktorým prepravca dokáže ďalej fungovať aj v radikálne zmenených podmienkach.
